热门ETF投资回顾及未来展望

跟踪指数：中证农业（000949）

两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为-3.10%，跑输沪深300的-2.04%；行情波动略高于沪深300；中证农业指数2022年年初至今的收益率为-5.06%，大幅跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：近期猪价持续走高，随着气温下降后消费逐步恢复。后期来看，无论是从能繁母猪存栏环比去化，母猪料环比下行趋势，四季度生猪供给少于三季度，明年一季度供给较今年继续减少仍是大概率事件。母猪价格的平稳也反应了市场补栏积极性不高，叠加年底消费旺季，根据逐季供需缺口扩大来看，后期猪价大概率创新高。目前养殖股估值仍处于底部位置，继续重点推荐。

种子/种植：长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。

短期风险：行业去产能不达预期。

半年报情况：当前猪价的基本反弹趋势已确立。半年度报告方面，中证农业整体的2022年二季度净利润增速为165.9%，主要受去年低基数影响，后续行业出清结束，利润有更大释放空间；从净利润TTM增速角度看，行业整体仍处于亏损状态，同比增速仅为-119.6%。

跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）

上周表现回顾：上周中证旅游指数震荡下行，全周累计下跌3.87%，相较沪深300指数跑输1.81个百分点。

上周重点事件和点评：

9月1日，“2022世界旅游合作与发展大会”在国家会议中心举行，会上发布的《世界旅游城市发展报告2021》显示，旅游数字化发展加速，城市拥有的与旅游相关的App数量，景区在线购票所占比重、电子签字覆盖率等均大幅提升。

下周或未来行业展望：

近期，国内疫情多点散发，主要是在四川、广东、西藏和海南等省份。受益于疫情防控政策的科学化和精准化，中秋小长假期间居民的出行及旅游度假消费意愿有望得到释放。据携程最新发布的预测数据显示，和端午节小长假相比，中秋假期订单量大幅增长。截至8月30日，中秋假期订单比端午假期增长137%。其中，赏月作为中秋佳节不可或缺的项目，有望带动着小长假夜游市场走热。加上目前全国多地以发放消费券的方式推动文旅市场复苏，中秋有望成为今年旅游复苏最好的小长假。

从市场表现来看，每轮疫情得到控制之后，服务业及可选消费均会迎来阶段性的上涨及超额收益。以历史四轮疫情扩散见顶时点（新增病例人数至峰值）之后，疫情受损链（酒店、餐饮、免税、旅游及景区、航空、一般零售等）均会迎来阶段性的行情，且同步性较强，呈现出一定的贝塔属性，疫情受损链在疫情拐点后迎来“疫后修复”良机。

跟踪指数：芯片产业（H30007.CSI）

上周表现回顾：上周芯片产业指数周一周二小幅上涨后，连续两天下跌，周五反弹。指数全周累计上涨0.04%，相较沪深300指数跑赢2.1个百分点。

上周重点事件：

《科创板日报》30日讯，据韩联社消息，今日韩国政府通过了2023年预算计划。2023年韩国政府将投资一万亿韩元集中投资半导体产业，以确保其在半导体领域的竞争力，其中半导体人才培养由今年的1800亿韩元提升至2023年的4500亿韩元，半导体学院建设上将花费570亿韩元。在这一份预算中，韩国还提到，将支出3.2万亿韩元加强其在半导体、显示器、新材料、汽车等领域全球供应链响应以及本土化建设能力。

下周或未来行业展望：

未来半导体细分子行业掩膜版景气度逐渐上升。掩膜版是光刻工艺的“底片”，市场规模稳步提升：掩膜版是微电子制造过程中的图形转移工具或者母版，承载着图形设计和工艺技术信息，被应用于半导体芯片（IC）、平板显示（FPD）、触控（TP）、电路板（PCB）等行业。根据SEMI的数据，全球半导体材料市场规模从2017年469亿美元增长至2021年643亿美元，其中掩膜版占比约12%；由此推算，IC掩膜版市场空间约77.16亿美元。根据Omdia的研究报告，显示面板行业掩膜版全球需求2021年预计大约为60亿元，中国大陆占比约52%。掩膜版行业具备逆产业周期行业特性，芯片产业创新促进行业高速发展。掩膜版行业具有部分逆产业周期的特性，类似于机械制造业的模具，产品需求主要依赖下游行业的产品创新，跟下游产品的销量和价格没有直接联系。因此随着我国半导体芯片行业国产替代推进，芯片公司将会不断推出新的产品料号，对于掩膜版的产品需求不断增加。

跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）

上周表现回顾：上周军工龙头指数总体下行，全周累计涨跌幅为-1.19%。其中，周一、周五上涨，涨跌幅分别为1.60%、0.70%，周二、周三、周四下跌，涨跌幅分别为-1.06%、-2.36%、-0.06%；指数收于3495.33。

上周重点事件与点评：

美国登月火箭延迟发射。环球网报道，当地时间8月29日上午，美国国家航空航天局（NASA）登月火箭“阿耳忒弥斯1号”指挥中心称，新一代“太空发射系统”（SLS）火箭在地面检查期间发现技术故障，在发射窗口期前数分钟决定推迟发射。该火箭原定于当天发射升空，执行“阿耳忒弥斯1号”无人绕月飞行测试任务。

中国派出运输机向巴基斯坦运送救援物资。环球网报道，8月30日早上，空军航空兵某师出动运-20运输机，向巴基斯坦紧急运送3000顶帐篷等人道主义救援物资，按计划将于北京时间下午4点抵达巴基斯坦卡拉奇机场。据悉，近期巴基斯坦发生严重洪涝灾害。中方决定向巴基斯坦追加一批人道主义援助。

下周或未来行业展望：

航天装备板块在华为Mate50事件刺激下实现了大幅上涨，部分企业开始走出自身独立行情，后续星链、卫星导航、卫星通信等产业可持续关注。从已经公布数据的军工企业业绩发现，部分总装厂上半年业绩实现较快增长，中下游企业景气度依旧，部分上游企业受原材料上涨影响业绩出现较大变动，当前在全球加息预期下原材料价格已出现大幅下跌，预计全行业业绩将在三季度开始逐步释放。建议逢低布局。

在大国竞争态势不断上升的背景下，航空航天产业链值得关注。此前各国纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。

总体而言，市场已逐渐认知到军工行业的价值，中长期资金也逐渐流入军工行业。过去三年连续中报行情，以及今年“缺失”的中报行情，背后其实都反映出，市场对军工行业的认知，早已从“主题”走向了“价值”，业绩能够兑现，价值得以体现，是赢得市场认可最重要的逻辑。对于军工行业，距离年底仅有的四个月，订单和业绩的兑现将显得尤为重要。我们认为，也有理由相信，今年军工行业的整体业绩增速，依然有望在全行业中名列前茅，比较优势不减，同时随着明年开始行业产能释放速度加快，在年底将很快切换到对来年的乐观预期。同时，当前军工行业整体估值处于价值区间，对中长期资金来说，是具备较高性价比和吸引力的。

跟踪指数：中证港股通互联网指数（931637.CSI）

上周表现回顾：上周中证港股通互联网指数的收益率为-3.1%，跑输沪深300的-2.0%；港股通互联网指数整体行情波动大于沪深300。港股通互联网指数年初至今的收益率为-29.4%，跑输沪深300的-18.6%。

注：HKC互联网指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了HSI恒生互联网科技指数替代。

行业展望：

近期互联网板块出现底部大幅震荡，市场分歧加剧，当前时点再次重申互联网板块的投资价值。

1）互联网板块主要上市公司陆续披露业绩，整体表现超出此前市场预期，降本增项持续推进，体现出较强的盈利韧性。2）政策转向鼓励，数字经济指引方向，前期对于头部互联网平台企业的监管已经基本落地，后续新的成长点有望逐步明朗。3）前期因为海外市场拖累出现一定震荡回调，部分公司甚至已经回调至前期3月底部，我们认为当前板块具有较强的估值安全边际。4）中美就中概股审计达成协议，落地将形成明显催化。

行业新闻：

8月31日，深圳文化产权交易所（以下简称“深圳文交所”）承建的“全国文化大数据交易中心”上线试运行，开创了“专网交易、互联网分发”的先河。该平台交易标的聚焦文化数据，交易标的分文化资源数据和文化数字内容两类。全国文化大数据交易中心交易面向全社会各类符合进场的交易主体开放，包括公共文化机构、高校科研机构、文化生产机构和个人。交易的数据分公共文化数据和商业数据两大类。

目前陆续进场的机构有中国数字文化集团有限公司、国家图书馆出版社、雅昌文化集团、视觉（中国）文化发展股份有限公司、保利影业投资有限公司、中国音像著作权集体管理协会、江西文演数字文化产业有限公司、央广新媒体文化传媒（北京）有限公司、深圳广播电影电视集团等文化央企和行业领军企业。

全国文化大数据交易中心实行国家文化专网内网交易与互联网分发。与其他数据交易场所和文化要素交易机构在互联网端交易的方式不同，全国文化大数据交易中心依托现有有线电视网络、广电5G网络和互联互通平台，部署提供统一且唯一编码注册和解析服务的技术系统，实现专网与互联网跨域、从文化资源数据交易到文化数字内容的分发。

全国文化大数据交易中心通过交易引擎链动整个交易生态。从文化专网内的核心交易引擎链接到场内交易主体、场外关联主体、数字化生产线、线上线下文化消费场景、国内国外相关市场，打造服务于文化数据生产与应用的交易生态，面向国内与国际范围开展文化数据交易业务及与交易相关的服务业务。

风险提示：市场监管风险；互联网平台新业务亏损风险；疫情扩散超预期风险；细分领域竞争风险。

跟踪指数：SEEE碳中和指数（931755.CSI）

上周表现回顾：上周SEEE碳中和指数的收益率为-5.3%，跑输沪深300的-2.0%；SEEE碳中和指数整体行情波动大于沪深300。SEEE碳中和指数年初至今的收益率为-15.7%，跑赢沪深300的-18.6%。

行业展望：

综合来看，短期流动性无虞，估值压力不大，中报显示新能源产业链高景气延续，有望助推指数强劲表现。

新能源：电动车8月销量向好迎旺季，欧洲光储需求依然火爆。①电动车：8月已披露10家车企销量合计27.5万辆，同环比增159%/6%；9月旺季叠加新车型交付，预计销量有望达70万辆，全年预计680万辆，同增94%，明年有望980万，同增44%。电动车回调已深至5月中旬位置，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池25-30倍PE，而9月份将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，锂电将逐步酝酿反转。②光伏：硅料价格突破30万/吨后高位震荡，9月边际增量明显价格或略有松动，硅片和电池调涨新高，topcon新技术扩产提速，需求端，欧洲远期电价高位虽有回落仍在高位，户储和光伏经济性依然显著需求依然很好，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年350GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。③储能：欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，8月以来欧洲淡季结束后订单进一步超预期，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长。④风电：进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善。

能源金属：行业需求维持景气。①锂方面，疫情反复影响生产及运输，锂价持续上行。锂价持续上行。碳酸锂供给端，四川限电恢复，开工有所上升，但近期成都疫情，部分企业受疫情影响生产受阻，叠加青海地区疫情影响物流运输受阻，整体现货仍偏紧，碳酸锂价格明显上涨。需求端四大材料订单上行，下游3C消费电子需求略有回升。②镍方面，需求清淡叠加宏观压制镍价回落，短期或维持震荡。镍SMM电解镍价格为16.67万元/吨，较上周下跌7.26%。硫酸镍方面，电池级硫酸镍价格小幅上涨，除了散单外售量较低外，原生原料价格亦有小幅上调趋势，MHP较SMM电池级硫酸镍指数系数为72-74，小幅上涨。③钴方面：下游补库完成电解钴小幅下行，成本支撑钴盐上行。电解钴价格小幅下行，报35.25万元/吨，较上周下跌0.98%，硫酸钴价格为6.05万元/吨，较上周上涨3.42%。需求端，近期电解钴下游月末备库已完成，需求降低导致价格疲软。钴盐方面，回收料系数继续上行，回收端钴盐成本上行，同时四钴企业对9月预期较好，排产计划有所增量，支撑钴盐价格上行。

绿电运营商：推动新型储能市场化，绿电运营有望受益。山东省发改委、能源局、国家能源局山东监管办公室联合印发《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，《措施》是全国第一套电力现货市场储能支持政策，它创新了容量租赁、技术监督等机制，鼓励发展大型独立储能电站，并支持储能多元化发展，在全国范围内有较强示范意义。容量租赁机制允许燃煤机组增加的深度调峰容量、燃气机组调峰容量和电解水制氢装机调峰容量在全省范围内租赁使用，促进新型储能规模化发展；《若干措施》的出台将带动各地方部门陆续出台电力现货市场储能支持政策，稳步推进全国电力现货市场和新型储能市场化发展，有望打开绿电装机空间。推荐关注可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。

高碳减排：看好基建链政策持续发力，对强周期行业保持谨慎。①基建支持力度增强，8/24国常会推出19项稳增长政策，其中提出新增3000亿政策性开发性金融工具，并核准开工一批基建项目，预计持续的资金支持叠加项目落地，基建板块景气度有望延续，相关的建筑、建材行业基本面迎来拐点。②强周期的钢铁、化工等板块，在经济弱复苏、PPI回落的大背景下，基本面承压，叠加去年较高基数，今年增速可能回落。

行业大事：

9月1日-3日，2022年太原能源低碳发展论坛召开。期间，以“安全、绿色、发展”为主题，由山西省能源局、晋能控股集团、中国能源报、欧盟中国商会主办的“碳中和与煤炭高质量发展论坛暨第十二届全球新能源企业500强峰会”举行。中国煤炭工业协会副会长、中国煤炭学会理事长应邀出席主论坛并在碳中和与煤炭高质量发展论坛上作了题为《双碳目标下煤炭安全区间与绿色低碳技术路径研究》的主旨报告。报告以科学定“量”、绿色提“质”、创新领“路”为纲，探索推进煤炭消费转型升级的技术路径。

8月31日，为期6天的2022年中国国际服务贸易交易会拉开帷幕。本届服贸会更加突出“双碳”主题，新设环境服务专题展，全面展示生态环保、绿色节能技术和新应用，将围绕绿色低碳、可持续发展，举办“全球生态可持续发展高峰论坛”“2022中国碳中和经济发展论坛”“气候经济高峰论坛”等24场论坛会议及推介洽谈活动，深入探讨绿色发展的全球合作之路。

短期风险方面：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

跟踪指数：中证电池（931719.CSI）

两周表现回顾：上周CS电池指数的收益率为-8.57%，跑输沪深300的-2.04%；CS电池指数行情波动较高。CS电池指数2022年年初至今的收益率为-18.10%，跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：新能源车方面，产业链整体盈利处于扩张阶段，利润流向中上游。2022年上半年产业链上市公司实现收入5868亿元，同比增长107%，扣非净利润532亿元，同比增长175%。盈利方面，2022上半年整车电池毛利占比明显下降，盈利流向上游资源环节，毛利占比提升至24%，中游材料占比稳定，扣非方面上游资源同比提升最为显著，中游材料也有可观增长，电池环节扣非净利承压。季度环比来看二季度产业链整体实现收入2827亿元，同比增长99%，扣非净利润310亿元，同比增长203%，环比增长62%，呈现利润总额抬升，利润率修复的趋势。上游资源毛利占比继续提升，盈利能力继续扩张，电池伴随二季度涨价落地毛利占比提升7pct，环比显著改善，而整车及材料环节环比承压，盈利有所下降。

新能源车板块已调整近一个半月，目前主要是对基本面的分歧，一是7、8月淡季的需求表现，二是电池盈利拐点的确定性，三是材料供给陆续释放后的降价预期。不过跟踪验证下来担忧的因素正逐步证伪，7、8月国内销量淡季之下依然保持强劲，伴随金九银十旺季来临，行业景气度将加速向上。电池环节二季度盈利拐点也愈发清晰，电池龙头财报均有兑现。

短期风险方面：疫情反复或国内外政策发生明显变化、销量发生波动等。

半年报情况：受供需关系及上游原材料价格上涨的影响，电池行业景气度较高，但利润端受上游资源品价格侵蚀较重。半年度报告方面，行业2022年二季度净利润增速为87.6%，净利润下滑较多主要由于原材料锂价一直维持高位，半年报宁德时代业绩兑现，后续行业景气度持续，锂的供给放出，预期电池端盈利会有好转。

跟踪指数：中证智能汽车主题指数（930721.CSI）

上周表现回顾：上周中证智能汽车指数的收益率为-3.3%，跑输沪深300的-2.0%；中证智能汽车指数整体行情波动大于沪深300。中证智能汽车指数年初至今的收益率为-25.3%，跑输沪深300的-18.6%。

行业展望：

汽车板块行情判断。不惧短期扰动因素带来的板块波动，长期坚定看多汽车板块逻辑依然成立！因川渝限电+成都/深圳等多地疫情反复造成供需短期扰动，总体影响预计有限，9月产销数据验证是关键节点。

智能电动趋势明朗，空悬渗透率有望稳步提升。成都车展开幕，多款智能电动车型亮相，未来智能汽车供给创造需求的逻辑有望持续得到验证，并不断强化。其中，头部科技企业在智能汽车领域的深度布局将加快产业技术迭代升级，促进产业快速发展。目前国内空气悬架渗透率较低，仅5%左右，而空气悬架具有重量轻、升降灵活性好、驾驶舒适度高等优点，未来在成本持续优化的情况下渗透率有望快速提升，预计2025年渗透率有望达11%，市场空间有望达280亿元。

行业新闻：

9月3日，国家发展改革委产业发展司司长在2022中国汽车产业发展国际论坛上表示，目前，我国新能源汽车保有量已超1000万辆，产业发展进入了全民市场化扩张期。下一步，国家发改委将会同有关部门在延长免征新能源汽车购置税基础上，进一步研究完善新能源汽车政策体系，鼓励各地区结合实际出台自治购买和使用新能源汽车的措施，剥除不利于新能源汽车推广应用的政策范例。同时，国家发改委还将严格新能源汽车项目建设和新增生产基地条件，加强违规项目清理整治，大力推动落后企业和无效产能退出。

8月31日，根据国家税务总局最新数据显示，今年1-7月，新能源汽车免征车辆购置税406.8亿元，同比增长108.5%，其中7月份免征车购税71.7亿元，同比增长119.1%。国务院常务会议此前决定将新能源汽车免征车辆购置税政策将延续实施至2023年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持，有利于促进新能源汽车消费，助力绿色低碳发展。

短期风险方面：疫情控制低于预期；新能源汽车渗透率低于预期；芯片恢复不及预期；智能化渗透率不及预期。

跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）

上周表现回顾：8月29日至9月2日，医药50指数（931140.CSI）截至周五收盘累计涨跌幅为-0.86%，沪深300指数同期涨跌幅-2.06%。医药50指数相比沪深300指数跑赢1.2个百分点。

上周重点事件：

事件：市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》（国家市场监督管理总局令第58号），自2022年12月1日起施行。此政策有助于落实药品经营企业主体责任，压实药品网络销售平台责任，明确处方药网络销售管理，落实“四个最严”要求，强化各级监管部门的监管措施。随着网络销售业务的逐渐规范，之后此方面可能会成为新的热点。

下周或未来行业展望：

随着网络销售业务的逐渐规范，需要关注“互联网+”药品新零售模式相关的公司。根据当前公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去10年的相对低位，医药指数小幅下跌，但存在超额收益，下周有望继续上行。仍需关注政策推进不及预期风险；临床研发失败或进度低于预期的风险；疫情反复的风险。

跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）

上周表现回顾：上周科创创业50指数震荡下行，指数全周累计下跌3.23%，相较沪深300指数跑输1.18个百分点。

上周重点事件和点评：

9月1日，2022世界人工智能大会（WAIC）在上海举办，大会围绕“人类、科技、产业、城市、未来”五大元素，以元宇宙为切入点，深度演绎“智联世界，元生无界”的会议主题。

下周或未来行业展望：

“国产替代”主题强化。在当前中美大国博弈背景下，推动科技创新、实现科技自立自强是时代的需求，科技的“国产替代”和“自主可控”主题有望得到强化。而随着中美两国紧张关系的升级，美国针对与中国、特别是与中国芯片制造商之间的贸易往来设置阻碍，已经变得司空见惯。美国的“芯片法案”，限制美国芯片制造设备向中国大陆存储器芯片制造商出口。短期来看，会对我国芯片产业产生负面影响，影响我国芯片产业的整体竞争力。长期来看，对于中国半导体产业来说也是一个加速国产替代的契机。加上新能源汽车、光伏风电市场的高增长，功率半导体板块有望持续高景气。

跟踪指数：中证大数据产业指数（930902.CSI）

上周表现回顾：上周中证数据指数的收益率为1.0%，跑赢沪深300的-2.0%；中证数据指数整体行情波动大于沪深300。中证数据指数年初至今的收益率为-29.7%，跑输沪深300的-18.6%。

行业展望：

企业数字化转型仍是云计算需求增长的最主要驱动力。

中国企业上云率上升空间广阔，随着5G网络建设移动互联网深化、物联网走向规模复制、企业数字化转型，带来数据流量爆发，都将促进云计算产业发展。1）“国资云”与边缘云带来行业新机遇，建议关注运营商云生态伙伴投资机会。2）重点关注“东数西算”政策导向下具备技术、服务优势的配件厂商与头部第三方IDC厂商。数据中心与云计算产业链具备长期景气度，行业将维持五年以上总体CAGR20%+。3）短期市场回调不改长期高景气预期。5G基站建设与商用加速，数据流量爆发将带动服务器市场增长。建议关注结构性机会，推荐市场份额领先、估值偏低的服务器龙头。4）国产化替代与云转型加速仍为通用型ERP厂商的核心投资机会。通用型ERP厂商把握企业云转型机遇，订单获取捷报频传，传统企业对云原生产品接受度提高。

行业新闻：

2022年服贸会期间，2022数字经济发展大会9月3日在国家会议中心举行。本次大会由中国外商投资企业协会与北京市朝阳区人民政府共同主办，以“数字经济构建新发展格局”为主题。北京市朝阳区委书记在致辞中表示，发展数字经济是构建新发展格局的重要支撑，作为首都数字经济核心区，朝阳区将坚持商务和科技双轮驱动，充分发挥国际创投集聚区优势，加速推进数字产业化和产业数字化联动发展，助力北京打造全球数字经济标杆城市。

9月2日，2022世界数字经济大会暨第十二届智慧城市与智能经济博览会在浙江省宁波市开幕，大会以“数字驱动、智能发展”为主题，中国工程院院士、诺贝尔经济学奖获得者等业界专家学者线上线下与会，共话数字技术与实体经济深度融合，共谋全球数字经济发展新未来。

短期风险方面：政策扶持力度不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。

跟踪指数：CS新能车指数（399976.SZ）

上周表现回顾：8月29日至9月2日，CS新能车指数（399976.SZ）截至周五收盘累计涨跌幅-7.44%，同期沪深300指数涨跌幅-2.04%。CS新能车指数相比沪深300跑输5.4个百分点。

下周或未来行业展望：

上周，受市场风险偏好降低的影响，新能源汽车板块与其他成长板块均迎来补跌，其中中证新能源汽车指数（399976.SZ）上周（8.29-9.2）下跌7.44%。近期，新能源车销量仍环比逐步改善。8月第4周，新能源车上险12万辆，同比增长104.6%，环比增长15.5%，较7月同期下降4.6%(7.25-7.31)。上周，新能源车企陆续发布8月销量，总体仍保持较快增长，但车企之间的差异较大，头部车企仍保持较为明显的优势。从价格带来看，20万以下的中低端车型渗透率开始加速提升。

从投资看，近期尽管新能源车销量仍保持较高增长，但板块持续回调，主要还是由于5-6月份板块反弹幅度较大，导致交易拥挤。近期随着板块的回调，同时9-10月份也将迎来销量进一步改善的季节，行业基本面有望进一步好转，投资者可以考虑通过板块回调来逢低布局，或者通过定投方式进行布局。从中期看，我们依旧认为行情销量最差的月份已过，后续新能源车销量有望逐步环比改善，汽车行业电动化、智能化的趋势不可逆转，后续无论是渗透率还是国产化率的提升，均有望持续推动行业的快速发展，进而带来相关的投资机会。

跟踪指数：中证科技（931186.CSI）

上周表现回顾：上周中证科技指数总体下行，指数全周累计下跌为1.79%。其中，周五上涨，涨跌幅分别为0.43%，周一、周二、周三、周四下跌，涨跌幅分别为-0.21%、-0.26%、-0.93%、-0.82%；收于4518.83。

上周重点事件和点评：

《上海市促进人工智能产业发展条例（草案）》公开征求意见。征求意见稿提出，加大政策支持力度，促进产业发展。一是突出产业软硬一体化生态建设，加强龙头企业、创新企业培育，依托龙头企业带动产业链上下游协同发展，构建人工智能产业生态。二是强化人才激励与保障、加强知识产权保护等，营造产业的良好发展环境。三是发挥企业和行业组织在相关标准制定中的作用，使用“人工智能上海标准”专门标识。四是突出重点方向，着力促进基础硬件、关键软件、智能产品等高质量发展。

医保局发布对器械集采答复。9月3日，国家医保局对外发布《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第4955号建议的答复》：（1）临床用量大、临床使用较成熟、采购金额较高、市场竞争较充分的医用耗材纳入集采范围，促使价格回归合理水平，同时让企业获得明确的市场预期；（2）创新器械临床使用尚未成熟、使用量暂时难以预估，尚难以实施带量方式，国家医保局会在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。

欧洲八国签署马林堡宣言，海上风电装机规划大增。根据丹麦政府官网，当地时间8月30日，欧洲8国的国家元首或政府首脑及欧盟领导人，在丹麦首相官邸马林堡召开波罗的海能源峰会并签署“马林堡宣言”，同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW。此次峰会的与会国包括丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国。

下周或未来行业展望：

计算机——基本面底部，未来四个季度持续改善。我们对计算机行业244家样本公司进行统计，22年上半年样本公司整体收入2116亿元，同增2.8%，增速较21年上半年回落22.6个百分点，归母净利25.4亿元，同减69.9%，扣非归母净利-1.9亿元，同减104.7%，经营性净现金流同减15.2%。受疫情影响，22年上半年计算机行业收入增速明显回落，现金流承压。我们认为，疫情反复短期对行业造成一定扰动，随着疫情逐步缓解，计算机行业有望迎来外部环境的边际改善，具备产业变革的赛道仍有望保持高速增长。

鼓励创新与医保控费始终是政策重心，创新医疗器械仍存在放量窗口，建议加大关注力度。《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第4955号建议的答复》提出“创新器械临床使用尚未成熟、使用量难以预估，尚难以实施带量方式”。我们认为，医疗器械根据需求驱动与供给驱动拆分，创新性强、尚处于临床教育期的产品，其使用量小且主要为供给驱动，考虑未来发展与开拓市场必须的投入，会给出创新器械一定放量窗口期；而对于临床成熟、使用量大的产品，其主要为需求驱动，通过集采使价格回归合理水平，满足市场需求而非一味低价为王。综上，我们认为集采不必太过悲观。其次，竞争格局仍为核心，决定议价权。

在政策引导&技术创新的背景下，降低电池行业对锂资源的依赖，建议关注一条主线四条支线。9月2日，中国工业和信息化部原材料工业司副司长提到推动加快铁、锂等矿产资源开发进程。OS高锰铁锂电池近日面世，能量密度达到180Wh/kg，续航可达700公里，单位Wh锂用量降低15%以上，镍钴用量为0。在目前锂价持续高位和上行阶段，政策端加大对上游资源的引导力度，企业端通过技术创新实现降本，磷酸锰铁锂和钠电等新技术持续推进，看好2023年快速放量填补需求，降低对锂资源的过度依赖。因此将拥有全球竞争力的核心标的作为一条主线，将①供给紧张的负极龙头；②行业扩产周期较长的电池铝箔龙头；③底部反转的电解液；④储能与钠电池作为四条支线进行关注。

跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）

上周表现回顾：上周CS消费50指数周一下跌，周三上涨，周四周五下跌。截至周五，指数当周累计下跌1.08%，相较沪深300指数跑赢0.97个百分点。

上周重点事件和点评：

中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期,表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力仍不可低估。8月官方非制造业PMI为52.6，环比下降1.2个百分点，非制造业连续三个月恢复性增长。

据中汽协，7月份，受益于产业链供应链持续恢复、减免车辆购置税政策提振消费需求等有利因素，汽车行业利润回升较快；1-7月，汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅比1-6月缩小11.1个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为5.6%。

国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求。会议指出，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。将上半年开工项目新增纳入政策性开发性金融工具支持，并将老旧小区改造、省级高速公路等纳入支持领域。出台支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策。引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款。支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。

下周或未来行业展望：

半年报披露完毕，大消费板块承压。A股2022年半年报已披露，上半年大消费板块营收同比增长0.8%，归母净利润同减14.9%，为历年来低值，主要受上半年疫情影响。单季度看，2022年二季度大消费板块营收同降0.4%，归母净利润同降5.7%，利润端表现优于收入端。板块分化明显，食饮赛道保持景气。随着原材料成本回落、稳增长政策落地，消费板块趋势向好。预计流动性仍会保持宽松，叠加风险偏好修复，有业绩支撑的板块将率先表现，但短期增速波动可能放大估值的波动。景气赛道或具有高竞争壁垒公司韧性更强，板块间业绩分化或贯穿到年底，未来看好1）白酒/啤酒/化妆品。2）绿色家电。3）生猪养殖。

跟踪指数：中证新华社民族品牌工程指（931403.CSI）

上周表现回顾：上周中证国货指数的收益率为-2.2%，小幅跑输沪深300的-2.0%；国货指数整体行情波动大于沪深300。国货指数年初至今的收益率为-22.4%，跑输沪深300的-18.6%。

行业展望：

看好国货行业，这是未来5-10年的长期大逻辑。

上周情况：中报季结束，2022年二季度疫情反复对消费类标的的二季度业绩有一定影响，尤其是以线下消费占比较高的餐饮，黄金珠宝等，二季度利润端均有较大的下滑，同时终端需求疲软对可选消费影响较大，例如部分小家电等。全国部分地区又爆发了一波疫情，对线下消费信心的恢复或有一定影响，还需要静待消费复苏。

短期：疫情反复对于消费复苏有较大影响，我们会选取两条主线进行推荐，1）疫情影响相对有限的高成长国货消费标的，如新能源车，培育钻石等；2）疫后复苏主线的标的，如医美化妆品，免税出行的头部公司等。

中期：近年来，消费行业的各个子版块，都出现了显著的国产品牌崛起的趋势，从家电，食品饮料，到服装，餐饮，化妆品，到医美，智能家居，新能源车等新兴品类，均有优秀的国产品牌脱颖而出。小家电，化妆品等品牌，也通过电商等渠道不断发展，很多国产品牌线上线下齐头并进，焕发活力。虽然短期疫情有一定扰动，但我们相信头部品牌还是会有较强的韧性。

长期：国产品牌的崛起，是必然的趋势。中国是世界上消费品制造供应链最完善，最强大的经济体之一。随着中国国力持续发展，成长在国力不断增强背景下的95后，00后，具备消费能力之后，对于国产品牌的认知，会进一步体现在消费行为上。未来，中国国产品牌崛起是一个大的趋势。

短期风险方面：部分标的估值相对偏高，疫情反复使得消费景气度恢复不及预期。

跟踪指数：中证800银行指数（H30022.CSI）

上周表现回顾：上周银行指数的收益率为0.2%，跑赢沪深300的-2.0%；银行整体行情波动大于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-11.2%，跑赢沪深300的-18.6%。

行业展望：

银行中报披露完毕，估值筑底，但尚待风险偏好回暖。2022年上市银行中报显示，营收和净利润增长较一季度小幅放缓，信用扩张延续、净息差下行、资产质量整体平稳，地产拖累相关风险敞口扩大。个体分化加剧，国有大行、股份行、零售银行等盈利受拖累较大。当前板块PB静态估值为0.5倍，仍处于历史低位。展望下半年，随着经济复苏企稳、地产产业链修复，不确定性逐步减弱，市场风险偏好回升，银行板块有望逐步回暖。

行业大事：

央行：货币政策要进一步做好跨周期调节

中国人民银行调查统计司司长、新闻发言人在“2022中国国际金融年度论坛”表示，人民银行将继续营造合理充裕的流动性环境。货币政策要进一步做好跨周期的调节，保持货币信贷平稳、适度增长；也要密切关注国内外的通胀走势，不搞大水漫灌，不超发货币，保持物价水平基本稳定。人民银行将持续完善结构性货币政策工具体系。央行资金要充分地发挥撬动作用，引导金融机构的资金配置，并强化激励约束，确保精准滴灌；结构性政策工具需要与总量工具协调配合，共同维持流动性的合理充裕。

银保监会：稳妥化解中小金融机构的风险

中国银行保险监督管理委员会副主席在“2022中国国际金融年度论坛”上表示，银保监会将稳妥化解中小金融机构的风险，支持地方发行专项债补充中小银行资本，积极地应对不良资产的反弹，完善大型企业债务风险监测和处置，保障房地产融资平稳有序，支持地方保交楼、稳民生，促进房地产市场平稳健康发展。

短期风险方面：疫情反复打乱复苏节奏，房地产行业动荡显著加剧；信贷需求低迷。

跟踪指数：中证全指建筑材料指数（931009.CSI）

上周表现回顾：上周中证建材指数的收益率为-0.6%，跑赢沪深300的-2.0%；中证建材指数整体行情波动大于沪深300。中证建材指数年初至今的收益率为-21.5%，跑输沪深300的-18.6%。

行业展望：

近期深圳、成都、武汉等地散发疫情，管控区域增多，对于短期需求有部分扰动。在LPR下调、地产基建政策加码的推动下，四季度需求旺季仍有望出现，尤其是重点工程和市政基建方面。在地产中期U型复苏和基建投资中期连续增长的路径下，建材的机会更多在基建端和零售端。首选有定价权和处于拐点上的龙头。（1）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际。（2）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高。（3）工程端我们长期看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业。

大宗建材方面：需求季节性回升叠加行业错峰自律，全国水泥均价继续上升，但节奏仍受制于疫情反复对于终端需求的影响，因此仍依赖于供给端的控制。9月开始逐步进入下游施工旺季，预计有望看到出货率回升和库存加速下降，全面涨价的进程也将逐步开启，虽然短期斜率受限于疫情散发的影响，但中期基建实物需求加速落地将支撑涨价的持续性。对于需求端有支撑、产能利用率和集中度双高的长江中下游市场，有望具备一定的价格弹性。

装修建材方面：基建投资逐步落地，多部门推进保交楼，保交付下竣工需求逐步释放，但8月受高温、疫情、限电等因素影响发货。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC等价格已有大幅回调，加之部分品类前期提价落实，预计三季度毛利率环比有所修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。

行业大事：

（1）国务院常务会议听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报等

国务院总理8月31日主持召开国务院常务会议，听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报，部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求；确定进一步优化营商环境、降低制度性交易成本的措施，持续为市场主体减负激活力。

国常会提出细化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出，再派一批督导和服务工作组，重点核查项目建设三季度实物工作量完成、完善手续等情况。投资方面着力点在扩大政策工具支持范围以及尽快形成实物工作量，地产方面继续提出要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。我们认为将有利于加快政策效能加速释放，加速基建实物需求以及地产需求端政策和纾困措施的落地。

（2）四川省生态环境厅和经信厅联合开展水泥行业错峰生产专项检查

四川省生态环境厅和经信厅联合开展水泥行业错峰生产专项检查，提出严格落实错峰生产要求，确保完成年度错峰任务，有助于错峰生产严格执行，在提升行业环保效益的同时也将推动改善区域供需关系和景气水平。

风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。

跟踪指数：稀土产业（930598.CSI）

两周表现回顾：上周稀土产业指数的收益率为-5.78%，跑输沪深300的-2.04%；稀土产业指数行情波动略大。稀土产业指数2022年年初至今的收益率为-17.19%，跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：稀土指标符合预期，静待四季度需求反弹。近期工信部、自然资源部下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，第二批稀土开采指标为10.92万吨，同比增长30%，冶炼分离指标为10.48万吨，同比增长29.4%。对比2021年，2022年合计稀土开采指标为21万吨，同比增长25%，冶炼分离指标为20.2万吨，同比增长24.7%，总体符合预期。

供给：目前缅甸传统雨季仍在继续，稀土进口矿供给扰动仍在。

需求：根据乘联会预测数据，我国8月新能源车零售销量预计52.0万辆，同比增长108.3%，环比增长7%，渗透率达27.7%，新能源车需求持续高歌猛进。四季度是消费电子、变频空调、风电等稀土永磁下游需求的传统旺季，稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。

短期风险方面：稀土价格上涨过快压制下游需求，政策发生变化。

半年报情况：受供需关系仍然紧平衡的影响，稀土行业景气度维持高位。半年度报告方面，行业2022年二季度净利润增速为21.2%，但绝对水平已经有所下降，加之配额超预期，后续业绩增速或仍将有所下调。

跟踪指数：细分化工（000813）

两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为-4.30%，跑输沪深300的-2.04%；板块整体行情波动较大；细分化工指数2022年初至今的收益率为-18.48%，跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：今年2季度以来在部分地区疫情反复的背景下需求端有所承压，化工行业整体业绩向上趋势不变但速度稍有放缓，盈利能力稍有回落。在海外通胀高企和疫情反复的背景下，市场的关注重点仍然集中于需求端的确定性。从子行业和个股2022年上半年的业绩和股价表现来看，化肥、纯碱和农药等子行业及相关企业的盈利能力较强且市场关注度较高。主要原因在于供需双好背景下产品价格大幅上行使得利润空间持续向上，其中化肥板块需求端偏刚性；供应方面在俄乌战争的背景下，俄罗斯作为全球重要的化肥生产国决定停止化肥出口，整体供需格局偏紧。纯碱受益于光伏领域的增长，需求端的支撑相对偏强。

半年报情况：受疫情以及国内需求等多重因素影响，化工行业公司业绩回落幅度明显。细分化工整体的2022年二季度增速已降至-12.9%，主要受基数影响，部分品种景气度分化，后市仍会有业绩兑现；从净利润TTM增速角度看，受益于前期化工行业净利润较好，行业整体同比增速达到25%。

跟踪指数：细分机械（000812.CSI）

两周表现回顾：上周细分机械指数的收益率为-5.75%，跑输沪深300的-2.04%；机械指数行情整体波动较大。细分机械指数2022年年初至今收益率为-17.03%，跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：

光伏设备：电池盈利上行驱动扩产旺盛，PERC扩产有望接近100GW；且新技术电池下半年进入招标扩产密集期，全年扩产大概率超预期，XBC龙头厂商也在积极推进，22年电池扩产大年无疑，明后年扩产量提升乐观。同时，盈利变化下TOPConSE掺杂、激光转印、电镀等新技术、新工艺应用进程加快。组件核心设备串焊机受益扩产及技术迭代频率加快也有望快速增长；硅片价格处于高位，盈利较好，扩产依旧旺盛，耗材类（金刚线）受益装机规模持续提升。

通用设备：从日本对华机床出口订单的情况也可以看到，7月订单增速同比-7.7%，降幅收窄，下行周期已过半，同样反映制造业资本开支周期有望在年内出现上行拐点。下游来看，先进制造的锂电、光伏、半导体板块今年景气持续确定性强，传统制造的汽车、家电、3C等行业逐步见底。

工程机械：CME预估2022年8月挖掘机（含出口）销量18000台左右，同比基本持平，国内降幅环比小幅扩大，出口继续高增。短期建议重点布局股价低位工程机械龙头的超跌修复机会，重点关注工程机械海外拓展进度领先及占比较高的龙头。

跟踪指数：物流产业（930716.CSI）

两周表现回顾：上周物流产业指数的收益率为-1.49%，跑输沪深300的-2.04%；物流产业指数行情波动较高。物流产业指数2022年年初至今的收益率为-8.52%，跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：

从交通运输部和G7高频数据来看，全国复工复产持续推进，全国公路整车货运流量修复率维持在八成以上。

集运出口方面，中国出口集装箱运输市场继续疲软表现，各主要港口总体均保持正常运营，远洋航线市场运价延续回落走势。

油运方面，全球原油运输市场VLCC型油轮运价不断下滑，苏伊士型油轮运价小幅波动，阿芙拉型油轮运价波动盘整。中国进口VLCC运输市场运价持续下跌。9月1日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1343.27点，较8月25日下跌5.7%。

从短期视角来看，行业逆势展现盈利韧性，全年增长确定。从中长期视角来看，快递行业规模经济显著，长期走向自然集中，龙头企业长期崛起仍将可期。

短期风险方面：疫情反复或国内外政策发生明显变化、油价波动剧烈等。

半年报情况：受供需关系仍然紧平衡的影响，物流行业景气度维持高位。半年度报告方面，行业2022年二季度净利润增速为36.4%，若后续样本增多增速变化不大，则物流行业整体受经济波动影响较小；净利润TTM增速角度看，行业增速有所回落，但仍然维持在正区间，增速水平达到11.5%。

跟踪合约：上海金（SHAU.SGE）

两周表现回顾：上周上海金合约的收益率为-1.90%，跑赢沪深300的-2.04%；上海金合约行情整体波动相对较小。上海金合约2022年年初至今的收益率为2.47%，大幅跑赢沪深300的-18.56%。

行业展望：市场关注重点是8月非农就业报告，8月非农新增31.5万，略好于市场预期的30万，较前值52.6万回落，基本是全行业的普遍回落，其中运输和仓储行业降温明显。新增就业主要集中在零售贸易、专业及商业服务、教育和医疗行业，餐饮住宿行业就业人数高位回落，暑期出行季也基本结束，与此相对的是8月ADP就业恢复公布后录得13.2万，不及预期的30万。在劳动参与率从62.1%回升到62.4%的背景下，失业人数增加34.4万至600万，失业率从3.5%回升至4.7%，不及市场预期的3.5%，结合首申数据的回升来看显示出就业市场确实在走弱。工资增速则录得同比5.2%环比0.3%的增速，略低于市场预期但仍处于绝对高位，且环比正增长表明上涨动能犹存，工资增速仍对核心通胀构成支撑。不过8月非农基本可以看作是就业市场的转折点，虽说当前还没有明显的衰退迹象，但美国就业市场和经济基本面的下行趋势将延续，黄金大跌空间有限，预计黄金在1700美元/盎司附近筑底。

短期风险方面：国内外经济货币政策、局势发生快速变化。

跟踪指数：沪深300ESG基准指数（931463.CSI）

上周表现回顾：上周沪深300ESG指数的收益率为-2.1%，小幅跑输沪深300的-2.0%；沪深300ESG指数整体行情波动接近沪深300。沪深300ESG指数年初至今的收益率为-18.8%，小幅跑输沪深300的-18.6%。

注：沪深300ESG基准指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了沪深300指数替代。

行业展望：

短期无大跌风险，行业配置2个月内中小成长、6个月地产金融、12个月消费服务。

大势研判：短期无大跌风险。①短期无明显下行风险，钱多经济弱延续。②经济短期“托而不破”，国务院派出部长级督导组赴地方联合办公，8-9月社融和经济数据预计环比上行，三季度形成实物工作量，③流动性宽松格局望持续，通胀预期观察窗口是10月，9/22议息会议是否超75BP以上，10/14国内9月CPI是否超预期上行。

行业配置：2个月内中小成长、6个月地产金融、12个月消费服务。①未来2个月内，中小盘仍相对占优。宏观钱多经济弱，小/大盘，成长/价值成交额比值接近+2倍标准差，容易促发风格切换，目前分别为1/1.5倍标准差，小盘/创业板指成交额再放大38/35%，将触及弹簧阈值，易引发切换。②未来6个月，地产金融弹性较大，待全国性政策发力。参考14年四季度流动性宽松+全国性地产放松，引发风格切换；若大小盘风格持续分化突破阈值，地产政策从保项目转为保主体，或一线城市限购限贷放松，可能引发风格切换。③未来12个月，走出疫情带来消费服务困境反转，旅游、酒店龙头弹性最大。消费服务龙头受益于供给侧出清，各行业基本面和股价修复弹性排序：旅游酒店>电影医院>航空>餐饮服装医美免税。

行业大事：

近日，上海证券交易所“对话国际投资者：ESG赋能上市公司”线上培训成功举办。这是上交所连续第三年举办此活动。据悉，本次培训活动主要围绕国际ESG信息披露标准、ESG评价方法、ESG投资等主题展开，多位来自境内外大型资管、指数评级机构、会计事务所以及ESG评级较高的上市公司代表共同参与授课培训，超120名沪市主板及科创板上市公司董秘、证代及ESG负责人报名参加本次培训。

9月2日，国务院发布支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，到2027年，山东深化新旧动能转换建设绿色低碳高质量发展先行区实现重大突破，形成一批可复制可推广的成功经验。产业数字化转型全面推进，新技术、新产业、新业态、新模式成为经济发展的主要驱动力。能源结构、产业结构显著优化，增量能源消费主要依靠非化石能源提供，重点行业和企业能效水平全国领先。水资源节约集约利用水平大幅提升，主要污染物排放总量持续下降，城乡人居环境和居民生活品质显著改善。重点领域改革取得重大突破，简政放权、放管结合、优化服务改革取得实质性进展，营商环境达到全国一流水平。

短期风险方面：疫情可能存在反复；通胀大幅飙升，宏观经济增长不及预期。

业绩预期：

2022年上半年全A/全A（非金融）归母净利润增速3.3/4.6%，我们预计中性假设下全年增速分别为4.5%/2.8%。

跟踪指数：中证1000指数（000852.SH）

上周表现回顾：上周中证1000指数的收益率为-2.9%，跑输沪深300的-2.0%；中证1000指数整体行情波动大于沪深300。中证1000指数年初至今的收益率为-15.4%，跑赢沪深300的-18.6%。

行业展望：

短期流动性无虞，中小成长风格延续，看好中证1000继续占优。

①未到风格切换时，小/大盘，成长/价值成交额比值接近+2倍标准差，容易促发风格切换，目前分别为1/1.5倍标准差，小盘/创业板指成交额再放大38/35%，触及阈值。②触发风格切换的三因素：通胀预期、地产政策、监管海外制裁，仍需等待观察。③后续若出现各类风格成交分化加剧，全国性地产政策放松，特别是北上广深等一线城市明显放宽（类似2014年930央行放松首套房认购标准），以及防疫政策优化调整，带动市场对于金融、地产、消费板块基本面改善的预期，则可能触发风格向价值切换。④当下经济增速中枢下滑，经济政策仍以托底为主，除景气赛道外难寻亮点，成长风格延续，同时机构对龙头股持仓集中，后续活跃资金向中小、主题扩散。⑤综合来看，我们看好中证1000为代表的中小成长风格继续占优。

行业大事：

北交所设立一周年，打造服务创新型中小企业主阵地初见成效。

9月4日，在2022全球PE论坛上，北京市政府副秘书长表示，将继续发挥北京证券交易所（即“北交所”）服务创新型中小企业主阵地的作用，推动北交所加快扩大市场规模，进一步缩短企业上市等待周期，支持设立新三板基金，为企业成长提供持续支持。统计显示，截至9月2日，北交所上市公司110家，其中，中小企业占比77%，民营企业占比90%，战略新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费等多元细分创新领域，23家公司为国家级专精特新“小巨人”企业。

工信部：着力构建“三大”体系，推进中小企业数字化转型。

8月30日，工业和信息化部举行“新时代工业和信息化发展”系列新闻发布会第三场。在谈及中小企业数字化转型时，工业和信息化部中小企业局局长表示中小企业数字化转型是大势所趋，是应对数字经济时代的必然之举，也是中小企业发展难点、热点所在。工信部在2020年开始实施中小企业数字化赋能专项行动，取得了一定的成效。梁志峰指出工信部将从供给和应用双向发力，着力构建“三大”体系，全面推进中小企业数字化转型加速、扩面、提质、增效。

短期风险方面：疫情反复；流动性收紧，宏观经济增长不及预期。