今日A股市场又遭重创。截至收盘，上证综指下跌6.15%，失守3750点。随着市场的下跌，证券分级（161027）、创业分级（161022）等分级基金又被推到了下折的边缘。
表：临近下折分级基金一览表
名称 | 分级A名称 | 分级B名称 | 下折母基需跌 | 整体折溢价率 |
证券分级 | 证券A级 | 证券B级 | 6.03% | 4.75% |
创业分级 | 创业板A | 创业板B | 6.40% | 2.63% |
工业4 | 工业4A | 工业4B | 11.09% | 2.96% |
数据来源：集思录 截至日期：2015年8月18日
下折袭来之际，级掌柜今日要仔细的和各位客官聊一聊，有关分级基金下折的一切。
分级基金下折流程
分级A下折收益、风险解析
举个例子来说，如果有客官今日以928元的价格买入1000份工业4A（估算净值为1.009元），发生下折后，如果工业4B的净值为0.25元的话，那么此客官手中的工业4A就会变成250份工业4A（净值为1元）+759份工业4（净值为1元），此时即可赎回母基金并卖出分级A，那么理论上收益率为4.60%。（备注：假设下折后工业4A的隐含收益率为5.8%,母基金赎回费为0.5%，且未考虑指数波动）
下折触发后，持有分级A的投资者于T+1日可以拿到母基金，但T+3日才可赎回。这意味着母基金将面临两日的净值波动风险。据级掌柜估算，当工业4两日净值下跌超过5.66%时，工业4A的下折收益将全部被侵蚀.
表：临近下折分级A理论收益
分级A名称 | 折价率（估算） | 下折后隐含 收益率 | 下折理论收益 | 所能承受的母基金净值跌幅 |
证券A级 | 4.01% | 6.2% | 2.96% | 3.78% |
创业板A | 6.50% | 6.0% | 4.36% | 5.43% |
工业4A | 8.03% | 5.8% | 4.60% | 5.66% |
备注：母基金赎回费为0.5%，下折收益计算未考虑指数波动
分级B下折风险解析
分级B下折损失的主要来源是：如果下折前分级B价格高估、溢价率过高的话，那么下折后分级B经过净值归1，其价格会进行合理修正、溢价率回落，投资者在下折前后就不得不面对溢价率回落的损失。
之前级掌柜也再三提到过：
分级B的合理价格=分级B净值+（分级A净值-分级A价格）
为了更加方便各位客官，级掌柜特意列出了富国旗下临近下折的三只分级B的合理价格和高估比率。
表：临近下折分级B合理价格一览表
分级B名称 | 现价 | 合理价格 | 价格高估比例 |
证券B级 | 0.438 | 0.367 | 19.35% |
创业板B | 0.438 | 0.402 | 8.96% |
工业4B | 0.530 | 0.487 | 8.83% |
通过上表可以看到，这些靠近下折的分级B价格均被高估，若一旦发生下折，当分级基金整体溢价率回落，这些分级B仍然要面临损失！
总结一下
（1）当前市场情绪较为谨慎，分级A的折价率较小，所以下折给分级A带来的收益空间并不大；
（2）客官们在投资分级A以求赚取下折收益时，应注意母基金将面临两日的净值波动风险；
（3）证券B级、创业板B、工业4B的价格均被高估，一旦触发下折，这些分级B仍要面临一定损失。如果有客官仍十分看好这些指数，级掌柜建议您直接申购母基金并持有，这样能减少下折损失，并能在市场反弹时，拆分为分级A、分级B，卖出分级A来恢复自身杠杆效应。
