[晨星资讯]富国天合2015年1季度分析报告

富国天合稳健股票在晨星分类中为股票型基金，该基金在投研团队、公司文化、中长期业绩以及下行风险控制等方面均有较好表现。近三年换手率和运营费率均处在同类中等偏低水平，但业绩具有较高波动性。

该基金的晨星分类为股票型基金，基金成立于2006 年11 月，由尚鹏岳和汪鸣先生共同管理。尚鹏岳先生拥有超过10 年证券从业经历，历任汉唐证券投资策略分析师、研究员；银河基金策略分析师、行业研究员、基金经理助理、基金经理，2010 年5 月加入富国基金，累计投资管理经验超过6 年，具有较为丰富的投研经验。目前除管理该基金外，同时管理另外2 只基金。汪鸣先生是公司内部培养出来的一名新基金经理，投资管理经验1 年左右，这种以老带新的方式有助于基金经理快速成长。

基金经理重点投资于具有广阔成长空间的行业和具有核心竞争力的企业，适度参与波段操作以及行业结构调整，以在把控风险的情况下获取超额收益。该基金一直保持高仓位运作，股票仓位基本维持在90%以上，基金经理淡化择时，重视行业和个股的投资。基金对行业配置适度集中，信息技术和批发零售板块是基金较为持续高配的板块，今年一季度基金加大行业配置的覆盖度，减持了部分估值较高的信息技术板块，增持估值较低的金融板块，降低股票组合的估值风险。另一方面，尽管持股数量偏多，但前十大重仓个股占比股票仓位依然较高，一季度为54%，不过相对去年四季度末有所降低。现任基金经理2011 年接管后个股换手率保持在同类中等偏低水平，相当部分核心个股持有周期超过一年。

基金中长期业绩表现突出，但是业绩波动性稍高。截至2015 年4 月30 日，基金最近一年年化回报处在同类前40%，最近三年年化回报处于同类前20%，最近五年年化回报处于同类前10%，显示基金经理持续良好的投资管理能力。基金的晨星三年和五年评级为四星和五星，三年和五年标准差评价均为中等，风险系数评价均为偏低，夏普比率为高，显示基金能持续创造超额收益，对下行风险控制较好，但业绩波动性稍高。