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量化级掌柜

原创 多头、空头、还有滑头,我们到底应该信谁?

2016-04-18

最近的券商市场颇有百家争鸣、百花齐放的架势。不仅在形式上大胆运用研究员出镜的方式,成功塑造了网红般的话题性和外在大于实质的舆论感;更在观点上多了几分立论鲜明,高调喊出乐观或悲观的旗帜性口号,一改平时“可能”、“也许”的模糊态度。




擂台已经搭建,几乎对立的双方也已在各自的站位上雄辩了1周有余。对于这种只有时间才能给出确切答案的开放性辩题,各方都已阐述了充分的理由。只是在高密度的信息轰炸下,我们这些看戏的客官或早已摸不到头脑,级掌柜今日特来梳理了各方的“论据”和矛盾点,在越辩越明、观点纷杂的环境中,愿各位客官也能找到自己的诗和远方。


正方:以任泽平为代表的唱多先锋


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论点:股市开启春季攻势


论据:1.分子端的企业盈利在改善。上周爆出的宏观数据都美得不可方物,信贷、土地购置、订单等先行指标的大幅回升仿佛都在诉说着:我是经济我要红!同时,4月份的高频数据显示,猪价小幅上涨,葱蒜等蔬菜价格明显下降,通胀担忧减缓。经济超预期、通胀低预期,被称之为做多股市的黄金交叉。


2.分母风险偏好的修复。当我们的耳畔充满了国家的高喊:为了经济的稳增长,现在要加速改革!汇率我们在维稳、股市也在被呵护!客官们难道不会觉得现在外部一切繁荣,我们值得搏一搏股市?


3.大类资产配置的需要、潜在增量资金入市的可能等。


反方:以广发证券为代表的悲观派


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论点:对A股维持悲观态度


论据:1.股市一定会跟着基本面走?从2013年市场给出的答案来看,这个观点并不一定成立。且当下乐观观点一般是“今朝有酒今朝醉”,但是根据近三年的市场特征来看,短期的经济改善市场常常懒得给反应,市场真正积极回应的是类似改革且短期不能被证伪的大故事;




2.市场确实受到基本面、利率、风险偏好三大因素的影响,并且多方已经给出了趋势判断,但比方向更难以把握的是,这三大因素对股市的影响权重;


3.由于认为当前经济的复苏是短期的,并且短期复苏和中长期产业转型相矛盾,因此调低基本面对股市的影响权重为20%;


4.建议将利率对市场的影响权重设为30%,由于前两年利率水平的不断下行,我们认为利率下行的最快速度已经结束,甚至可能调头上攻;


5.对于风险偏好,我们给予50%的权重。当下国内的大部分金融资产收益率都降到了低位,或许只有实体经济中才能提供合意的收益率,而这点也得到了M0数据、和多方观点的支持。


其实级掌柜以为,多空双方或许都忽略了一些关键点。对于极度乐观派来说,他们可能忽略了经济复苏、货币政策的进一步宽松都面临汇率和通胀的约束,并且当下也接近了“维稳力量”的成本空间,做多动能可能受到抑制;而对于唱空者,则忽略了在被股灾惨虐后,这种风和日丽的时期非常宝贵,且“资产荒”格局仍在,股票仍是大类资产配置的选择。


因此,申万首席策略分析师王胜认为,短期震荡格局可能到来,客官们应当多一分平心静气,少一分急功近利。而在一季度经济数据总体超预期的情况下,强周期板块可能会迎来更多的机会。客官们可点击“阅读全文”查看强周期的分级基金一览。


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级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。

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精选留言
  • 我在微博上评论任大侠才几天,股市就开始调整了盲目看多不可取,谨慎乐观,且行且珍惜

    2天前

    作者回复

    昨天

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