量化级掌柜

A股入MSCI概率大增，QFII提前布局最爱银行股

2016-05-19

去年此时，A股风头正劲，一日级掌柜看到一个朋友在朋友圈说：如果A股未能纳入MSCI，则未来前途未卜。没想到一年之后的今天，A股纳入MSCI指数的预期在起，而且为了追到这个“梦中情人”，沪深交易所也做了各种努力。

虽然当前A股尚未正式加入，但作为外资投资A股主要渠道的QFII已提前“嗅到”味道。一季报显示，其卡位准确，“落子”集中在银行、食品饮料、机场等有业绩的低估值蓝筹板块。基金业内人士指出，一旦A股加入MSCI成行，这将带来超千亿美元资金，提前布局将获更多主动权。

三大问题基本解决

4月，MSCI明晟公司再次就是否将A股纳入其国际指数征询国际投资者意见，市场关注度骤然提升。瑞银、花旗、高盛最近发布报告均指出，对比去年，今年MSCI宣布纳入A股的可能性明显升高。

瑞银证券中国首席策略分析师也明确表示：“经过外部观察，A股纳入MSCI的诸多问题获得很大改善，纳布局概率超过50%。”

其实当下，MSCI去年提出的三个问题已基本解决。针对外汇额度分配问题，今年2月外汇管理局发布规定明确，QFII基础投资额度按照资产管理规模一定比例计算，基础额度不超过50亿美元，超出基础额度可向外管局申请。对资本流动限制的担忧也基本清除。QFII新规允许开放式基金按日汇入和汇出资金。对于非开放式基金的收益，托管人需凭QFII的申请或指令以及投资收益专项审计报告等材料办理资金汇出。在受益权属界定方面，5月6日，证监会在新闻发布会上就QFII、RQFII名义持有问题进行了相关解答，这也消除了海外投资者在受益权属界定上的疑虑。

此外，MSCI在2016年的市场咨询中还加入了两个新的问题：大规模主动停牌和反竞争条款。对此，高挺指出，对大规模主动停牌监管层一直强调要规范操作，这不仅是加入MSCI的一项约束，也是国内资本市场的要求，同样在反竞争条款上作出改进也有很大的空间。业内诸多人士指出，这两项障碍清除后，对A股而言，纳入MSCI只是时间问题。

QFII摸准MSCI口味

在扫障阶段过后，哪些A股最可能被率先纳入，成为客官们最关心的问题。据瑞银测算，421只A股可能被纳入指数。根据MSCI公布的GIMI指数编制方法，将A股公司按FIF自由流通市值排序，排名前400的公司加入可能性较大。

而恰巧的是，A股前十大权重股也恰恰是一季度QFII的重仓板块。此外，从一季报来看，低估值银行股成为QFII最爱，食品饮料板块也大获青睐。