文章改编自微信公众号：集思录 原作者@ lailai2000
曾有客官跟级掌柜说:钟爱分级B的都是个人，持有理性、聪明资金的机构投资者并不热爱这类产品。当初由于没有确切的数据支持，级掌柜并没有反驳。但通过2015年报，级掌柜却看到了令人惊讶的数字。
基于2015年报，分级B前十大持有人份额结构如下：
15年年报的数据显示，在前十大持有人份额中机构占到了近七成，个人投资者只占到三成。并且参与分级B的机构分布也非常广泛，所有参与分级A的各类型机构除P2P外均不同程度参与了B类，也有少数未在分级A持有者中出现的机构出现在了分级B上，比如政府机构、学校和会计师事务所。1.以往被认为只是分级A第一大主力机构的保险同样也是分级B的第一大主力，共持有42.3亿份分级B；
3.信托、私募、券商自营、各路资管这些交易型机构各持有8.2%、7.6%、7.2%、6.3%，加起来也占近三成，为B类第三大类主力；
4.基金专户、企业年金各占2%左右，为第四大类主力；
5.其余机构为第五大类主力，包括其它公司、QFII、财务公司、基金自营、社保、政府机构、学校和会计师事务所，占比均不到1%。其中QFII一家，为瑞士信贷(香港)有限公司。总体而言在前十大持有人份额中保险、散户及各交易型机构各占三成，呈三足鼎立之势，不过考虑到个人持有份额较分散，未上十大持有人数量较多，在总的分级B中占比应该会比在前十大持有人份额中所占比例更高。而各类型机构同时持有分级A和分级B的现象也反映出，这些机构其实是当做持有母基金并进行增强型套利（底仓套利）。可见底仓套利的玩法极具吸引力。一直知道机构挚爱分级A，但没想到竟爱到这种程度。从上表可以看到，机构持有者比重在前十大持有人中占比达到惊人的92.6%，而个人持仓仅占到7.4%。1.机构投资者中仍以保险为最主要投资者，几乎占据半壁江山，达49.3%；
2.各路资管机构（含基金子公司系、券商系、保险系）在去年大资管崛起的时代迅速壮大成为第二大类机构，占比达10.3%，值得注意的是资管的崛起使得A类持有人结构发生了较大变化，其积极的参与轮动、套利等行为可能使得市场定价更有效机会更少，堪称最大的一个变化；
3.而券商自营、社保、基金专户各占9.7%、7.6%、6.3%的比重，是A类第三大类机构；4.第四大类机构为私募、信托、QFII，占比均在2%左右，其中QFII2家，为瑞士信贷(香港)有限公司和德意志银行股份有限公司，都是A类的长期“粉丝”，从12年起就一直活跃在各A类上；
5.第五大类机构为财务公司、P2P、银行、企业年金、其它公司、基金自营等，占比都在1%左右或低于1%，比重很低。这个世界上，总有些牛散令人膜拜，无论是他们富可敌机构的持有份额，还是独到精明的选基投资方式。让我们为这些牛人以及在看级掌柜文章的各位客官鼓掌！是你们的存在才让分级基金更有生气!
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
