在方向、板块通通走在了心之所向的大道上，投资分级B的客官们往往会有两种悔恨：加低了杠杆和买少了B基。
买少了这事倒还说的过去，毕竟限制这个的只有两大因素：没钱和没胆。没钱我们无力吐槽，只能拼命加班、期待终有一日升职加薪；没胆就只能继续修炼功力、精进技艺，毕竟艺高人才能胆大，当对市场有了更加准确自信的判断，自然就不会泪眼朦胧的看着大机会白白流逝。
就比如说周一煤炭暴涨5%+，恐高的朋友们纷纷卖出涨停了的煤炭B基（150322），走得也算开心痛快。但今日煤炭盘中继续发力， 煤炭B基（150322）再度近乎涨停，卖早了和买少了的怨声立马四起，声声透着叹息。但级掌柜可在周一晚上发文说过，煤炭基本面的向好趋势仍然未变，涨声仍能期待啊。
也罢也罢，买少了这种事抱怨两声也就过去了，毕竟还是赚钱的。但是在加杠杆这种较为确定的事件中出了一些幺蛾子，就有些令人捉摸不透了。
此话怎么说，级掌柜来举个例子。当前市场上共有三只分级B跟踪国企改革指数，前段时间在市场普遍看好国企改板块之时，不少客官就带着资金冲进了相关分级B的大军。在三只中挑选时，客官们遵循着流动性占优+价格杠杆较高的原则选择了国企改B（150210），彼时（7月21日）国企改B（150210）的价格杠杆为2.41倍。
所以理论上说，在之后的交易日中，国企改B（150210）的涨跌幅就应该在指数涨跌*价格杠杆左右，但事实却并不是这样。
比如：8月1日——8月9日，国企改革指数上涨3.3%，国企改B（150210）上涨5.64%。实际体现出的杠杆仅有1.7倍，比理论价格杠杆2.4倍少了太多；
再比如：7月21日至今，国企改革指数收益率近乎为0%，理论上说，国企改B的收益率也应当也在0%附近，但实际情况却是国企改B亏损6.08%。
图：国企改B与国企改革收益率对比图
数据来源：Wind资讯 日期：2016.7.21——2016.8.10
这种上涨杠杆变小下跌又有加速的情况，到底是神马鬼？
其实导致这种情况的可能原因一般有两种：
1、分级基金大幅整体溢价。套利资金通过申购母基金，继而分拆成分级A+分级B、然后卖出以实现收益。卖盘的增多加上整体溢价的加杠杆回落，分级B就容易出现涨少跌多的情况。但客官们可以通过申购母基金分拆后卖A留B的方式便宜得到分级B，并且此时您手中的分级B也能充分发挥价格杠杆性能。
但通过回看近期国企改革的相关数据，就仅有两日出现过连续的整体溢价，这应当不至于如此大幅的打压国企改B（150210）的价格啊。
2、分级A涨幅过高，分散了分级B的上涨。按照分级基金的运作机制，母基金会从净值中优先提取资金来满足分级A的上涨，剩余的母基金收益才归分级B所有。这也就是说，如果分级A出现了连续的大幅上涨，分级B的收益确实有被分摊的可能。但分级A作为债券不会永远上涨，一旦分级A回调，再叠加股市上涨，分级B杠杆就会大幅放大。历史上就曾多次发生分级A下跌分级B爆涨的情况。
近期，分级A们跟随债市火速上涨，并且于今日普遍进入了溢价交易的新时代。国企改A（150209）亦是如此，从7月21日至今涨幅高达3.4%！这个收益从哪来？就是从原本分给国企改B（150210）的收益中来。
如果债市利率不再下行，加上负下折收益这一因素会增加分级A的长期配置风险，可能会导致分级A价格回落，届时分级B的杠杆又会加速复苏。
综合来看，分级B的价格杠杆虽然是个较为确定的因素，但也会受到各种干扰，客官们应知晓这其中的奥秘，才能借到最大的力，吃到最肥的肉！
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
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