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量化级掌柜

深港通标的竟然偷偷摸摸地决定了?

2016-08-29

文章来源:环球老虎财经  原作者@赵云帆



就在万籁俱寂的周末,香港联交所发布了一条非常不起眼的消息。题目叫做《深港通之资料更新》。




就是这份不起眼资料的附录,透露了深港通未来可能选取的标的。也解答了很多客官对深港通标的选取的疑惑。


1、有没有中小创呢?

为何大家都期待深港通的启动?原因或在于深港通是A股中小创的根据地,而中小创一直被市场诟病“估值全球最高”,或者“玩法不合世界主流”。丑媳妇能不能见公婆,成了深港通最大的看点之一。


那么中小创是否会被列入深港通标的呢——在这份文件的附录中,香港联交所很明确地将中小创指数列入成分股一览。



2、标的如何确定?

从上面那张图透露的消息来看,深港通的范围很可能是深圳成指、创业板指和中小板指的成分股。但具体标的是如何确定的呢?里面提到了这两句话:


1)、该成份股于相关指数成份股定期检讨时,交易数据考察截止日前六个月的A 股日均市值;

2)、若该成份股于相关指数成份股定期检讨时上市不足六个月,则采用其上市以来的A 股日均市值。


我们知道,沪股通的标的是上证180成分股和上证380成分股。也就是说,随着上交所调整指数的成分股,沪股通的标的也会随之调整。


既然深港通会随着指数成分调整而调整,那么类比沪港通,深港通也许也会选取某几个指数成分股作为标的参考。


《深港通之资料更新》中的另一句话也侧面证实了这一点:假设 2016 年底之前正式开通,对北向交易而言,计算深证成份指数或深证中小创新指数成份股市值适用的六个月考察期为 2015 年 11 月 1 日至 2016 年 4 月 30 日(包括首尾两天)。


这段拗口的话是什么意思?深交所每隔半年会调整一次旗下指数成分股,调整的日期分别为每年的1月和7月(即前半年和后半年)。但是他们所考察的“半年平均市值”却不是以1月1日,7月1日止,而是按照提前两个月的11月1日~4月30日以及5月1日~10月30日的股价来计算平均市值的,因为确定指数成分对深交所来说需要一定的筹备时间。


由于深港通启动时间为年底,而深交所公布下半年指数调整日期为次年的1月1日。深港通启动赶不上深交所公布下半年指数调整的日期,所以深港通启动后的标的市值计算才会以8个月甚至1年以前的市值水平来厘定,并在以后随着指数成分股的调整进行动态调整。


那么是否深港通的标的就是深证成指的500只个股,创业板指100只个股,中小盘指100只个股的并集?也不见得。深交所调整所有指数的时间均为1月1日和7月1日。



3、为什么是市值60亿?

附录里开篇就提出,深港通的股票最低市值要求是60亿元人民币。60亿代表了什么呢?


据行情软件查阅发现,深成指500个标的,绝大多数市值在60亿以上,低于60亿市值的只有6只股票。


业板的情况与之雷同,并且不符合要求的股票距离深港通60亿限制最远只有一个涨停。


中小板指的情况就更没啥说的了,所有个股市值均高于60亿。


单来说,60亿的限额并不是一个限制。我们知道,海外资金配置以基金为主,被动投资则是基金配置的一个比较重要的手段。而从指数成分股的市值分布来说,60亿恰好是指数选取成分股的最低水平线。


总结一下,这份文件透露了几个信息:

1.深港通标的很可能会如沪股通一样以指数的形式出现,但具体是哪个指数并不明晰。深圳成指,创业板指和中小板指三个指数的可能性较大。


2.市值60亿以上虽然是硬性指标,但三个指数大多数成分股都满足60亿的限额,事实上这个限制没有太多用处。


3.第一波深港通标的会按照一年前的市值来计算,猜测部分上市公司可能会为了满足成为深港通。



级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。

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