上周末的一个夜晚，大洋彼岸的白发女人耶伦动了几下嘴皮子、面色沉重了些许，全球资本市场就再次人心惶惶。毕竟耶伦一直是鸽派代表，从上任之初就支持量化宽松政策，并且无论美联储内部有多少鹰派言论，到了耶伦这儿就多变成：加息吗？哦算了吧。
所以这次在耶伦表示“加息的可能性已经在最近数月增强”后，花旗直接表示耶伦讲话令人失望，因为其观点与美联储近期论调类似。可见市场确实对美联储加息预期有所增强，当即美股就迅速下跌，美元上行。
当然这并不是故事的全部。善于打太极的耶伦后半段竟话锋转向，表示如果未来几周的经济数据令人失望，则可能不加息。此言一出市场情绪开始逆转，美股由跌转升甚是凌厉，美元掉头向下。
加息OR不加息，This is a question。但这大洋彼岸加息OR不加息的大浪潮，是如何波及到我们大A股的呢？我们不妨来个情景分析。
情景1：老美果然加息，靴子落地
如果这次美联储的加息不再仅停留在嘴皮子上，那么对客官们的影响路径大概有二：
1.美国加息，人民币则可能会迎来被动贬值压力。这两天人民币已经屡屡下跌，今日人民币兑美元隐含波动率创今年以来最大单月跌幅。另外人民币兑美元中间价调降96基点报6.6908，亦创了7月20日以来新低。
图：美元兑人民币中间价及美元指数走势
数据来源:Wind资讯 截止日期：2016-8-31
但显然，我们的亲妈央妈并没有贬值预期。不久前央妈在发布二季度货币政策执行报告中就明确指出：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。并且G20峰会在即，市场对央妈维稳汇率已经不存在太多分歧。而至于G20之后，无论是10月人民币的正式入篮还是11月的美国大选，人民币急剧走贬的可能性都并不大。
所以在这种情景下，面对被动贬值压力，央妈就会采取行动。比如：被动提升国内利率水平等。利率水平的上升会压制A股估值的提升，A股承压；
2.资金具有逐利性，美元加息通常会导致美元指数走高，那么全球资金会有流入发达市场的趋势，这对新兴市场来说，是一个中长期不可忽视的影响。新兴市场与A股走势具有较高的同步性，逻辑链传导，A股亦会承压。
图：上证综指与MSCI新兴市场走势
数据来源:Wind资讯 截止日期：2016-8-31
情景2.美联储加息又是虚晃一枪
且不说耶伦就加息一事还给自己留了条“看经济表现”的后路，即使不留，美联储之前也有过虚晃一枪的“前科”。当前全市场对美联储加息已有较高预期，如果美联储再放客官们鸽子，利空预期落空就是利好啊。全球货币政策继续宽松、黑天鹅事件过去，实质性利好加乐观情绪提升，对A股可能形成提振。
在这种情形下，客官们可以关注前期受加息预期打压最为严重的商品板块在预期修正后的反弹表现。而其中最值得客官们关注的则是当前实体价格仍在高走的煤炭板块，加息预期都未打压其价格，岂不意味着实体方面确实较其他商品更为强势？
当然，目前来看美联储加息一事不确定性仍然很高，客官们可高度关注美国非农数据等经济数据的变化情况，然后再进一步做决策。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
