2017年世界经济，留意这几个大日子

特朗普在美国大选中胜出，是2016年国际政治领域最大的黑天鹅事件，特朗普的政策当属2017年最大的不确定因素。美国股市叠创新高，市场对特朗普新政的期待甚高。在经济政策上，特朗普新政聚焦于基础设施建设和减税，估计3-4月可以见到特朗普财政计划的细节，他如何找到足够多的资金来填补预料每年超过1万亿美元的财政敞口仍是未知数，而此对美元走势、美国债市、联储政策、全球资金流向均至关重要。同时特朗普对华贸易政策的取态，对中国经济乃至全球贸易也极其重要。

上次法国中间偏左与偏右两大主流政党联手，才绞杀了国民阵线的选举胜利，避免了法国政坛的一场冲击。在此之后，极端政治势力在欧洲全方位崛起，恐怖袭击阴霾笼罩法国，现任总统政绩不堪回首，英国意大利选民在公投中说No。玛丽-勒庞目前大幅领先于其他竞选对手，几乎肯定进入第二轮选举角逐，如果她当选法国总统，欧洲联盟面临坍塌，欧元出现生存危机，这可能对欧洲金融机构构成系统性风险，可能令全球市场的风险溢价飙升。

英国脱欧公投后，政府在启动里斯本第50条款上并不积极，因为他们发现欧盟并没有给他们讨价还价软脱欧的空间。梅政府最终决定2017年3月启动脱欧程序，不过谈判过程估计会非常漫长。英镑已经贬值了许多，不过英国经济的下滑才刚刚开始。英国在欧洲市场的地位一日妾身未明，海外投资就会止步，资金流失就会不断。

伊朗选举并没有引起多少市场关注，不过其结果对地缘政治、石油市场可能是巨大的。

OPEC时隔八年首次达成减产协议，石油价格低位反弹。及至年中，沙特阿美石油公司重组大体完成，进入IPO前的准备阶段，需要油价助兴。更重要的是，油产品的需求已经明显复苏，原油供需重现平衡，石油市场由流动性驱动转向市场供求驱动。原油价格在2017年能否更上一层楼，对股市重要，对新兴市场资产重要，对全球通货膨胀前景及央行政策更重要。

2016年第四季度，全球货币政策已现拐点。美国加息，欧日变招，中国收缩流动性，全球范围内债券利率大幅上扬。这个趋势在2017年上半年还会持续，不过央行需要在年中重新审视其货币政策的走势和有效性。届时，特朗普的经济政策已经成型，中国的金融风险日渐积聚，欧日经济增长下滑，各国政府所谈的财政刺激到底兑现了多少，货币政策能否继续休息，一切都会变得清晰。2017年夏季，应该是全球QE之后各国央行下一个决断日子，而此对全球流动性、资产价格十分重要。

默克尔如果失脚，德国势必减少对欧盟、欧元的承诺，金融市场由此所承受的冲击估计是巨大的。

中国领导人有一代两届的习惯，不过这次的中期换届中可能的人事变化应该多过平常。十九大将彻底树立习近平总书记的核心地位，对中国的改革进程至关重要。十八届三中全会为改革设定了基调，但是之后的进展并不顺利，雷声大雨点小。究其原因，地方政府与国企出于利益考虑，在执行上多不作为。强势领导，是中国推进改革不可缺少条件之一，也是我们对十九大的期待。