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量化级掌柜

老司机说透军工主题的机会与逻辑

2017-01-06

军工这周涨的倍儿好,不少看了《券商普遍乐观,喜迎开年大涨!》的客官表示已经上车军工分级(161024),笑看板块上涨。而那些没有上车的客官则略显忐忑,上还是不上成了最大难题。


级掌柜便找到了自家研究军工板块的老司机,请他分析一二,以稳定军心。


基于以下三方面原因,我们建议关注军工主题:


军工混改为军工主题再添催化剂主题:兵器工业集团官网1月4日发布:集团公司近日印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,提出26条意见,推动混合所有制经济发展。军工集团混合所有制改革不断推进,中国核建和中国船舶等军工央企已列入首批试点,第二批试点正在酝酿当中。而根据2016年9月24日,国务院印发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,提出要分类、分层推进国企混改。混合所有制改革市场关注度高,可能带来非基本面的短期行情。随着混改不断推进,在相关政策实质落地前,相关主题投资或将以脉冲形式持续较长时间。

                      
军工弱势一年,有修正的需求:2016年初熔断后军工板块整体行情走弱,市场整体投资风格呈现出低风险、高业绩、高成长偏好等主要特点,而军工行业整体特征与全年主要投资风格背离,业绩表现平淡,估值较高,加之军改对行业成长的远期效应还未显现,截止12月30日国防军工板块年跌幅为12.49%,wind军民融合指数下跌7.89%,显著大于同期沪深300指数4.94%的跌幅。



长期来看,2017年来看我们认为军工将步入“深改革、真成长”的2.0时代。

与“信息为王,主要靠分母”的1.0时代不同,2.0时代军工将出现“DDM分子明显改善,分母共同驱动”的局面。

我国正处于装备升级加速期,产业逻辑显现,治理结构改善,消化“无业绩/高估值”担忧。所以看好“改革风口+产业共振”共同促进基本面改善的四大领域:航天战略、海洋装备、信息化、新材料。


表:流动性较好的军工板块分级基金一览


级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。

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