整个6月，新能车反弹，中小板指也突破了前期高点。虽然如此，市场仍旧把更多的关注点放在漂亮“50”、抱团和白马间。但究竟哪些是真正的白马，客官们是否有统一标准答案？
天风策略以为，市场自己就已经给出了我们答案，从年初以来影响股票涨跌的主要因素中就可看出。
如果将全市场股票以上半年涨幅为标准分为10档，并分别统计每一档股票的PE、ROE、净利润增长率情况，那么从下表可以明确看出以下几点：☟☟
❶ 涨幅与估值关系：受雄安主题、次新股等因素的影响，一些估值高却概念强的股票混入了前两档中，导致前两档整体估值偏高，但在排除这些因素的影响后，明显可以看出估值越低的股票今年上半年涨幅越高；
❷ 涨幅与ROE（净资产收益率）的关系：这个趋势更为明显，ROE水平越高，股票涨幅也就越强；
❸ 涨幅与盈利增速的关系：一季度盈利增速高的股票，涨幅也取得了明显的优势。
图：分档统计主导股票涨跌的因素
总结出来就是一句话：今年上半年除了几个政策主题外，市场只认业绩和估值。所以白马的定义也就明确了。
那么，这些市场认定的大白马都有哪些特点？天风证券给出了这些答案：☟☟
❶ 据统计，上半年涨得好的一线大白马主要集中在家电、电子、食品和医药中；
❷ 66%的白马股PE低于行业PE；
❸ 88%的白马股ROE高于其所在行业的ROE；
❹ 59%的白马股一季度归母净利润增速高于行业平均水平。
图：“大白马”分布行业统计
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其实根据上述特点，客官们便可按图索骥，找出前期滞涨的二线大白马。但是若有客官担忧个股有黑天鹅风险，也有个好方法能将其规避——找二线白马所集中的行业。
在天风证券给出的值得重点关注的26只股票中，有13只股票集中于医药生物行业，占比高达50%，显著高于其他行业。
这个结果其实是比较符合市场预期的，因为医药作为市场认知中的防守类消费板块，上半年却显著跑输于同类型的家用电器、食品饮料、电子等。传说中的“喝酒吃药”只留了一半，后面一半怎能就此泯没于江湖？
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数据来源：Wind资讯 截止日期：2017-6-30
按照这个逻辑，医药板块可以认为是目前大消费领域中为数不多估值合理、前期相对滞涨的品种。在行情从一九扩散到三七之时，想介入二线白马的客官可以考虑入手部分医药，而医药增强（161035）便是直接受益基。
致谢：文章部分观点来自天风策略研报，特此感谢
分级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
