今年是A股最近十年里最惨的一年。
级掌柜统计了包括上证综指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指在内的主要指数这十年来每年的涨幅，今年上证综指、沪深300、中证1000都是这十年里，跌幅最高的，剩下的中证500、创业板指跌幅倒数第二。
（PS：中证500再跌0.4%就会占领近十年跌幅top1，不知道明天中证500会往哪个方向努力）
表：主要指数近十年涨幅情况
数据来源：Wind资讯 截止日期：2018年12月27日
再换个角度，统计这十年来、这几个指数上涨的天数，在这个维度上，上证综指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指统统最惨。平均的上涨天数占比（上涨天数/总交易天数）只有46%。
表：主要指数近十年上涨天数占比情况
数据来源：Wind资讯 截止日期：2018年12月27日
和全球主要市场指数比，上综指、深成指都跌得最多，其中，深成指为最。
表：全球主要指数今年涨跌一览
今年惨的原因在估值身上，客官们从下表可以看到，中证500、中证1000估值下杀了40%+，就连沪深300这类大盘价值的代表，估值也下杀了接近30%。但盈利端还是正贡献。
表：主要指数估值、盈利贡献分解
这个估值下杀，主要和市场情绪有关系。我们一般会用“股权风险溢价”这个指标去衡量市场情绪。所谓股权风险溢价，是用股市收益率和债市收益率的差来定义的(1/全A扣除金融市盈率-10年期国债收益率），股权风险溢价上行，说明市场风险上行、市场情绪不佳。
今年受去杠杆、中美贸易摩擦以及担忧基本面的影响，A股情绪一直很差，股权风险溢价一直在往上升。
外资估计是今年出镜率最高的利好。A股成功被纳入MSCI、外资逆势大量流入之类的新闻，一边被嘲笑，一边也支撑着一部分信心。
在这之中，被很多客官忽略的一个重要真相是，A股的机构生态结构已经开始变了：
●1. 散户持股占比下降、机构持股占比上升；
●2. 从今年三季度各类机构重仓股的规模推算，目前持有A股流通市值的机构排名是：
保险社保〉监管资本〉公募〉外资
公募基金的话语权在下降，险资社保、外资的话语权在逐渐上升。
●3. 监管资本（国家队）除了把5只基金规模清零了，其余资本基本还存在于市场中。
这样的生态变化可能给A股带来的影响是：
►1. 蓝筹的定价权被外资拿走。外资是非常注重长期收益的，这也是为什么今年A股在跌，但外资却一直在进，因为如果不注重短期收益的话，现在A股在全球比较有性价比。外资流入，国内机构频繁调仓，这中间蓝筹的定价权就掌握在外资手里了；
►2. 外资流入进程可能会加速，以后外资可能会成为股市占比最高的机构投资者。外资偏好的股票都是一些低估值、盈利稳定的价值股，这类股票日后的收益可能更加确定。
真相五：买入ETF的，不只是机构资金，还有大量的个人投资者
今年ETF规模大增，尤其是宽基类ETF。
有客官问级掌柜，今年行情不好，为什么ETF能大火？
级掌柜以为其中最重要的一个原因是：ETF是性价比最高的抄底选择。尤其是宽基ETF，在指数低估的时候，它本身就代表一种模糊的正确。
那么抄底ETF的究竟是哪类资金？市场以为，喜欢ETF的都是机构资金，但从基金半年报里ETF的持有人中却能够清楚的看到，个人投资者的反应速度一点都不比机构慢。
表：机构、个人投资者增持ETF的份额对比
并且对于个人投资者来说，这是首次如此大规模的增持ETF。
图：个人和机构投资者持有份额变化
并且，机构和个人喜欢的ETF显然不太一样，个人投资者更喜欢创业板50、创业板指和上证50，机构投资者在沪深300、中证500、创业板指上，增持热情更高。
这个级掌柜不在此赘述了，欲知哪些指数估值最低，可以到公众号菜单栏里的指数估值中查看。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
