本文翻译改编自William Birdthistle, Professor of Law, Chicago-Kent College of Law
最近养老基金即将出台，备受大家关注。
而拥有着倍负盛名的401k计划的美国在这方面创新多多，值得我们借鉴和学习，今天富二就给大家介绍一种：目标日期基金。
目标日期基金是个人投资最成功的创新之一，仅在过去的20年间，它们就已经积累了将近1万亿美元的四分之三，并且在许多401（k）计划中，成为默认的“终身无忧”选项。
目标日期基金其实是生命周期基金的一种，是根据持有人的年龄不断调整投资组合的一种产品。目标日期基金一般都有一个时间上的目标期限，随着目标时间的临近，基金则会不断调整投资组合，降低基金资产的风险。
在不同的人生阶段，投资人的风险承受能力不同。目标日期基金就是希望在适应持有人风险承受度的同时，实现持有人资产的最大增值。
在初始时，目标日期基金投资在高风险性资产的比重较高；而随着目标日期的临近，则会逐渐增加低风险性资产的比重；直到到达目标日期后，将主要投资于固定收益类资产，并继续存续一段时间后往往并入货币市场基金。
但这种看似精妙的金融创新其实也内含着不可忽视的风险：
1. 费用
众所周知，成本对于所有公募基金的业绩都是至关重要的。但美国的目标日期型基金的在成本方面是弱势。
2006年，国会允许401（k）管理人员选择除货币基金以外的合格投资，许多雇主选择了目标日期投资基金，数十亿美元流入市场。
目标日期基金的平均费用是0.73%，与其它类型基金相比并不便宜。股票基金的平均收费为0.68%，而债券基金的平均收费为0.54%。
而且，由于目标日期基金的投资时间长，几十年很正常，因此费用将会在如此长的时间范围内造成巨大的差异。例如，如果你投资5万美元在Vanguard 2035和平均目标日期基金20年，平均每年回报率为5%，那么你将在Vanguard基金中获得128,741美元，但在平均基金中仅为114,582美元。这是超过14000美元的差额。
2. 转化风险
目标日期基金是一种动态的基金，是在目标日期中将风险较高的股票投资转化为较为安全的债券，在通过转化桥梁的过程中，股票的占比会由于市场的动荡而变成一种潜在的风险。
目标日期型基金被认为相对安全，但它们可能比投资者预期的更为激进，就像我们在2008年金融危机期间学到的那样。许多2010年目标日期基金的投资者在目标年之前的两年里遭受了严重的损失。
3. “无人机”投资
目标日期型基金是一项伟大的金融创新，有可能帮助数以百万计的投资者。但因为这种基金的投资时间较长，很多投资者甚至会“忘记”这笔投资
使用自动投资软件的投资者可能永远不会学习基本的金融概念，就像自动驾驶汽车可能会让我们陷入危险的自满。
如果出现了问题——2008年，不仅基金的价值下跌超过了一些投资者的预期，而且有人发现，一些基金的股票持有量严重超标——这违反了他们的招股说明书——我们可能遭受的损失比我们从未依赖过的还要多。就像当你选择自动驾驶汽车，就不太会关注道路状况，一旦自动驾驶系统失灵，就很悲催了。
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