文章来源：天风宏观 原作者@宋雪涛
3 月 28 日，国务院常务会议确定深化增值税改革措施，将制造业等行业增值税税率从 17%降至 16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从 11%降至 10%，预计全年可减税 2400 亿元。这项深化增值税改革措施到底对制造业利润有多大影响？
增值税计算
我国的增值税计算公式为：
应纳增值税税额=当期销项税额－当期进项税额
➤ 由于企业生产的过程中，可能会用到其他部门生产的产品或服务作为原材料，因此为了避免重复纳税，需要用销项税减去进项税额，获得该企业应该缴纳的增值税。
其中：
销项税额=营业收入×税率，
进项税额=原材料成本×税率=营业成本×原材料成本占比×税率
➤ 原材料成本占比可以通过投入产出表的直接消耗系数表中的“中间投入合计”项代替。
因此，减税后：
增值税节省额=（营业收入—营业成本×原材料成本占比）×（税率下降）%
减税后增厚利润占比=增值税节省额/减税前净利润
以石油加工为例，17 年前三季度该行业主营收入为 930.88 亿，主营成本为 710.01 亿元，投入产出表中对应的“石油、炼焦产品和核燃料加工”的中间投入占比为 0.814，因此减税后该行业应纳的增值税节省额=（930.88-0.814*710.01）*（17%-16%）=3.5 亿元。石油加工行业减税前 17 年前三季度净利润为 52.69 亿元，减税后增厚利润占比=3.5/52.69=6.7%
行业减税额和利润增厚情况
我们选取了 WIND 行业中心的 31 个制造业子行业以及 12 个交通运输、建筑、基础电信服务、农产品的子行业，计算这些行业增值税改革后增值税节省额以及利润增厚情况：
➤ 从减税额的绝对值角度，销售额最高的石油天然气行业最受益。按 17 年前三季度水平计算，建筑行业可节省增值税 117.71 亿元。半数行业的减税额超过 10 亿元（17 前三季度水平）。
➤ 绝大多数行业减税后利润增厚 5%以上，电信行业利润增厚非常显著，达到 67.6%，这是因为电信行业净利率仅为 0.9%，因此减税对于其净利润的增长贡献较大。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
