富国基金郑迎迎：债券正迎来全年最好的配置机会

2012年债券市场的持续火爆，使得债券基金成为全市场最为“炙手可热”的品种。根据银河数据统计，纳入统计范围内的191只债券基金，2012年实现7%的平均业绩。

元旦之后，受短期资金面意外宽松、CPI水平依然处于低位等因素影响，债券或许正面临着全年最好的配置时期。

富国强回报定期开放债基拟任基金经理郑迎迎指出，去年四季度以来官方和汇丰PMI持续回升且处于荣枯线上方运行，经济短期内企稳回升的态势明确，一季度CPI大概率上是全年的最低点，平均水平可能在2.5%附近；考虑到一季度流动性一般较为充足，收益率曲线有望陡峭化下行，债券市场出现确定性较高的配置行情。

相对2012年的债券大牛市，郑迎迎表示2013年债券投资应适当降低收益预期，但利率市场化的加速推进、债券融资占比不断提高、相对于一个25万亿的债券市场，并不缺少具有绝对收益的投资机会。

“信用产品中，中票基本处于价值中枢位置，但是交易价值正逐步显现；信用资质确定的城投债依旧具有不错的相对价值，且绝对收益依旧处于较高位置。而利率产品尽管目前尚不具备吸引力，但其作用更多体现在流动性管理上。”郑迎迎如是评价。

她建议，一季度以资质较优的中等评级城投类债作为配置品种，同时辅以部分流动性较好的中高等级中票做波段交易，投资策略上尽可能的均衡久期。

而对于2012年尤为火爆的城投债，郑迎迎表示，新一轮城镇化建设的加速推进，需要持续的资金补给，但去年底四部委联合发文对地方融资平台进行规范，却阻断了财务公司、信托公司、金融租赁公司等向地方融资平台输血的通道，城投债有望得到地方融资的持续青睐。

但对于普通投资者，郑迎迎建议重点关注封闭式管理的债券产品。银河证券数据统计，2012年债券基金的平均业绩为7%，但普通封闭式债券基金的平均业绩则高达10.25%。

目前正在发行的富国强回报定期开放债基则是普通封闭式债基的升级。该成品成立之后每季度受限开放一次，有0-10%的申赎比例控制；两年自由开放一次，无申赎限制；在流动性与收益性之间追求平衡。