创业板今年表现好，和这几个事实是分不开的

投资市场风云变幻，千帆竞渡百舸争流。今年以来，上证50、沪深300、中证500纷纷飘绿，唯独创业板一枝独秀头顶红。

不过，级掌柜觉得，除了看“红绿”颜色，还得看内在！也就是，级掌柜要说的几个关于创业板的事实。

一、业绩增速大幅加快，一季度归母净利润增速28.75%

创业板2018年一季度归母净利润增速28.75%。这数字说明什么？有对比才直观。2018年一季度、2017年四季度、2017年一季度，2017年全年，创业板归母净利润增速分别是28.75%、-71.59%、9.12%、-16.50%。

无论是从环比，还是同比，都有大幅的超越。可以说一季度创业板打了个漂亮的翻身仗。

而且，有一点是尤其值得注意的：

一季度创业板与主板盈利形成剪刀差，18Q1创业板(剔除温氏股份、乐视网)归母净利润增速为34.16%，超主板(非金融)(25.52%)和中小板(非金融)(20.85%)。

图：创业板、中小板、主板净利润增速

二、创业板变了，业绩增速越来越“靠自己”

一说到创业板盈利，大部分人会想到外延式并购重组。这很正常，毕竟在很长的一段时间内，创业板的盈利模式就是这样的。但从今年的一季报里，可以很清晰地看到，创业板变了！变得越来越“靠自己”了。2018年一季度创业板内生增长大幅回升至23.14%。

另外，还有一个现象值得注意：

从2012-2015主板和创业板的盈利走势来看，创业板盈利复苏明显滞后于主板3-4个季度，这也就意味着，在去年主板盈利明显修复的大背景下今年创业板内生业绩或将迎来显著回升。

图：创业板各时期内生增速变化（％）

三、 业绩贡献三驾马车：“医药、电子、计算机”

又双叒叕创新高了！这就是对今年医药股最贴切的描述。在创业板里，医药生物是第一大行业，占比15.90%，对创业板指今年的贡献率最大，另外，电子、计算机对创业板指的贡献也是不容小觑的。

数据来源：Wind

四、200-500亿“大块头”跑得最快

大家一贯以为，市值越小的增速越快，但市场总是一次又一次用数据证伪，“大块头”速度丝毫不输小的，甚至跑得更快。从整体来看，创业板一季度增速较快的公司集中在大市值区域（200-500亿元）之间，增速为57.05%。

在净利润方面，200-500市值区间的公司的表现也让人惊讶，2018年一季度归母净利润增速114.55%，在各个阶段都是处于归母净利润增速的最强区间。

五、“医药”、“通信”盈利确定性、持续性最强

医药行业：

盈利修复明显，主要来源于生物制药。生物制品是医药行业利润增长的核心。具体来看，2018年一季度归母净利润增速为74.24%，较17Q1/17Q4/17年度(7.98%、-60.37%、12.68%)大幅上升，在同比和环比上都有显著提升。2018年一季度营业收入增速，较17Q1/17Q4/17年度(2.58%、38.83%、31.92%)大幅上升，盈利增速改善主要是由于营业收入上行导致的。

通讯行业：

2018Q1的营业收入增速和归母净利润增速分别为36.29%和57.08%，显著高于17Q1/17Q4/17年度的营业收入增速(24.79%、34.67%、30.83%)和归母净利润增速(1.91%、-44.81%、-13.80%)，主要由于下游需求提升导致营业收入的整体上升带动行业净利润增速上行。

六、创业板商誉减值在2017年已经得到集中体现

商誉，通常是指企业在同等条件下，能获得高于正常投资报酬率所形成的价值。创业板商誉问题一直是市场关注的焦点。

因为从2012年开始，一系列鼓励并购重组等利好政策出台后，创业板外延式并购的规模也越来越大，商誉占净资产的比重也不断攀升。

随着并购高峰的结束，监管趋严，商誉增加的速度自然就放缓了。但由于之前积累的基数太大，导致2017年创业板的商誉总值仍有2480.79亿，占净资产的18.67%。

2017年商誉减值损失为117.26亿元，占归母净利润的比重为14.02%，较此前显著提升(15、16年创业板商誉减值损失分别为20.41亿元、20.42亿元，分别占归母净利润的比重为3.14%、2.07%)。所以，可以说创业板商誉减值问题已在2017年集中体现。

说了这么多，是不是有点头晕？其实，总的来说，这几个事实的核心就是创业板的盈利得到明显改善，内生增长正在大幅修复。

各位小伙伴都get了吗？