上周 “菜都”寿光遭受水灾，农作物受损面积约52.5万亩，大棚受灾10.6万个，养殖棚受灾2000多个。受此影响，8月16日-8月25日，寿光的茄子、芹菜和黄瓜已分别上涨155%、88%和77%；另外，根据农业部数据，其重点监测的28种蔬菜的平均批发价也上涨了9%左右。
首先，蔬菜作为CPI的因子之一，菜价上涨会对通胀形成一定上行压力；其次，菜价上涨或增加猪肉的边际需求，推动猪肉价格上涨，进一步对通胀形成上行压力。那么通胀怎么看？
从供给端看，首先，寿光的蔬菜供给占全国的比例很低。根据寿光市农业局数据，寿光市蔬菜种植面积仅占全国约0.2%，蔬菜年产量仅占全国约0.6%。所以，寿光的供给变化不会对全国蔬菜供给造成很大的影响。其次，寿光主要生产大棚蔬菜，承担北方地区的冬季蔬菜供应，北京蔬菜市场中约三分之一的蔬菜都来自寿光。所以从量来看，寿光受灾减产的通胀压力或具有一定“滞后性”。
虽然从供给端来看，“寿光洪灾”对当前的通胀水平影响有限，但寿光作为中国蔬菜的集散配送中心、价格形成中心和信息交易中心，其蔬菜价格堪称对全国蔬菜价格的“晴雨表”。鉴于其在蔬菜市场中的特殊地位，其价格上涨或对全国蔬菜的定价形成一定影响。
图1:寿光蔬菜价格指数同比与全国蔬菜平均价格同比
数据来源：wind，富国基金，2018/8/24
事实上，本次“寿光洪灾”并非菜价上涨的起点，从七月份开始，蔬菜价格就出现了明显上涨。根据wind数据，今年7月份蔬菜价格累计上涨12%，8月初至今蔬菜价格也已上涨14%。其中，涨价最显著的是香菜，其均价从7月初至今飙升了3倍，已与猪肉价格相当。据报道，成都香菜的零售价更是涨到40元/斤，贵过小龙虾，吃一口小小的香菜竟也成为一种“奢侈”。
图2: 今年以来蔬菜价格走势
数据来源：wind，富国基金，2018/8/24
另外，对比2017年和2018年的月度蔬菜价格的走势可以看出，2017年的蔬菜价格从8月份开始便一路趋势向下，若2018年8月之后的蔬菜价格继续上涨、维稳或小幅下滑，蔬菜价格的同比增速都或扩大。因此，后续仍需关注蔬菜价格的走向。
图3: 2017年和2018年月度蔬菜价格走势
数据来源：wind，富国基金，2018/8/24
注：8月份为预测值
菜价在涨，猪肉在涨，房租也在涨。由此可见，和每个人息息相关的“衣食住行”中，两大基本需求的成本都在上行。当身边最熟悉的物价都在上涨，无疑会强化大家的通胀预期。对于市场而言，大家更关心的是通胀预期而非CPI，因为预期会影响当下的选择，而CPI只是对预期的验证，相对滞后。对于我们而言，当单纯的工资跑不过物价上涨，只能“消费降级”，但生活是自己的，即使“被降级”，那也是暂时的，努力奋斗依然可以享受精彩的生活。
图4: 今年以来猪肉价格走势
数据来源：wind，富国基金，2018/8/24
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
