富二家旗下基金半年报
今日新鲜出炉！
上半年A股市场“医药板块”一枝独秀，正值上市公司、基金公司半年报披露期，医药上市公司表现如何？基金公司如何看待？绩优基金经理怎么理解？
一问一答，正好对应着数据一起“诊脉”医药后市~
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今年以来业绩数一数二的医药基金，富二自己家的先排一排。上半年赛程过半，富国精准医药（005176）获得了混合型基金第一名的宝座；而基金经理于洋参与管理的四只主动权益类产品，均取得了超20%的收益率。
基金代码 | 基金简称 | 今年以来收益率（%） |
005176 | 富国精准医疗 | 29.53 |
001508 | 富国新动力A | 23.85 |
001510 | 富国新动力C | 23.72 |
000220 | 富国医疗保健行业 | 21.92 |
161035 | 富国中证医药主题(LOF) | 13.01 |
数据来源：海通证券研究所金融产品研究中心，截至2018年6月29日。
对于后市，于洋在半年报里面详细阐述。他中长期看好中国健康产业，对于中药注射剂、辅助用药等品类认为“已然没落了”；而对于创新药大加赞赏，认为“处于业绩兑现周期”。
✲ 随着医药产业政策清晰明朗，我们认为医药行业将享有较长时间的景气周期。其中，坚持研发投入大市值的公司的优势越发明显。尽管这些标的上半年以来表现优异，但是拉长来看，这些公司依然具备可观的上涨空间。
✲ 6月份的基金随着市场波动出现一定幅度的回撤，我们认为是板块正常休整叠加了市场的系统性风险。我们的策略是通过在优质的赛道中选择最优秀的公司，在公司合理估值时买入，分享行业与公司成长。当下，我们认为依然是中长期布局中国健康产业的较好时间点。
✲ 整体经济处于新旧动能的转换周期，我们认为医药是产业结构调整的较为合理的行业。代表着旧动能的中药注射剂、辅助用药等已然没落，创新药处于业绩兑现周期。医药行业是我们看到的少数几个能穿越周期的行业之一。
医药好，有逻辑还有数据支撑—— 吱一下，随富二来看一下数据！
目前申万医药指数估值为31.27倍，远低于2001年以来41.70倍的均值水平，而历史底部为20.65倍。相对较低的估值水平，为医药行业的投资提供了厚实的“安全垫”。（数据来源：Wind，截至2018年8月28日）
截至8月22日，共有118家A股医药上市公司发布半年报，其中101家业绩实现同比增长，同比增幅在50%以上的有27家，11家公司净利润同比翻番。在不确定因素较多的环境中，受宏观经济影响较小的医药，其业绩稳定性就尤其可贵，为客官提供了“避风港”。
近年来，药品管理经历了一系列深刻的变革：
1）基本消除了药品注册申请积压
2）一批新药优先获准上市
3）开展仿制药质量和疗效一致性评价
4）提高药物临床研究质量
5）提高审评审批透明度
6）开展药品上市许可人制度试点，取得了非常大的成效
从更长远的角度来看，医药的机会来自人口老龄化。2017年，我国60岁以上人口已达2.41亿，占总人口的17.3%，未来几年这一数字还将以3.5%左右的速度增长。如果说中青年人的消费是“住房刚需”，那么老年人的消费则是“医疗刚需”，医药行业的长期前景光明。
早些年，医药板块经历了“医保控费”的压制，整体表现一般。2018年上半年“王者归来”的医药，也经历了信任风波。但这一事件将提升相关监管的水平，长久来看有利于行业的发展。从投资逻辑来看，医药未来表现值得期待。
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