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量化级掌柜

懒人投资策略,可不仅仅是定投

2018-09-13


懒人经典投资策路,可不仅仅是定投,比如还有:“日历效应”投资策略。


股票市场上,在不同的时间,收益、风险往往存在系统性的差异。这就是所谓的“日历效应”。


诸如“五穷六绝七翻身”、“金九银十”、“春季吃饭行情”等,都是日历效应的代表。


其实在A股,还有一个日历效应的说法——“月初效应”

所谓月初效应,就是说上半月(每月15号之前,不包括15号)的收益优于下半月。

 

为验证上述说法,国信证券做了这么一个实验:


对象:上证50指数


时间:2005.6.4—2018.7.31


方法:在每月15日以前(不含15日)的交易日做多指数;15日(含)以后的交易日做空指数。


结果:1.策略净值曲线整体向上,但在如15年上半年的大牛市、16年11月-17年3月存在比较严重的回撤;


2.上证50大涨时,此策略净值曲线往往下跌,反之依然。



通过这个小实验,我们大概确定了两件事情:


1.测试时间段内,“月初策略”能够带来超额收益


2.“月初策略”能否取得超额收益,与指数走势有关:市场走强时,月初效应不显著、市场疲弱时,月初效应更加明显。


很明显,指数走强时期,成了此策略最无价值的时刻

 

我们不妨针对这个Bug作一下特别处理,比如:判断当前指数是否处于偏强状态中。

 

国信证券利用了衡量市场相对强弱的RPS指标。

RPS指标计算的是当前点位在一定时间区间内的分位数,公式非常简单:



为了让此指标更具稳定性,在此我们取10个交易日的移动平均。

如果用这个指标对上证50指数进行择时,即前一天RPS超过80%的时刻做多,低于80%的时刻空仓的话,其效果如下图所示。


图:用RPS指标对上证50指数进行择时



也就是说,此指标对判断指数是否处于上涨态势还是比较有效的。因此,我们将“月初策略”作如下改进:


当前一日的月均RPS指标小于等于0.6时,每月15日(不含)前的交易日做多指数,每月15日(含)后的交易日做空指数;

当前一日的月均RPS指标大于0.6时,不管处于什么时刻,均做多指数。


    策略回溯收益比较可观,改进前出现的几次大幅回撤,均得到了遏制。

     

    图:月初策略+RPS指标择时多空收益曲线(2005.6.3-2018.7.31)



    图:月初策略+RPS指标择时多头及空头收益曲线(2005.6.3-2018.7.31)



    那么此策略对其它指数是否有效呢?


    答案是:沪深300有效,但中证500效果并不显著。



    图:基于市场强弱下月初效应的沪深300投资策略(2012.12.31-2018.7.31)



    图:某500ETF(2013.10.31-2018-6-8)




    级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月

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