今年以来，中证500ETF份额大增30%，而沪深300ETF增12%，上证50ETF大跌44%，风格分化明显。而中证500已连续四年表现弱于沪深300，尽管今年以来估值差有所修复，但PE依然位于历史1/10分位以下，那么如此“便宜”的中证500，何时能够“逆袭”？
✔ 从指数构成看，中证500是中小盘股的典型代表，100-300亿市值公司的权重达到77%，而沪深300聚焦于千亿以上的大盘股，中证1000聚焦于50-100亿的小盘股。
✔ 从行业分布看，沪深300以“大金融和大消费”为主；而中证500和中证1000以“医药+TMT”为主。
✔ 所以综合来看，中证500是平衡“下注成长”与“控制风险”的较优选择。而当前科创板引领“成长之风”，5G将开启新一轮技术创新周期，叠加“白马暴雷”频现、全球“降息潮”袭来，中证500或能“乘势而上”。
图1：中证500以中小盘股为主
数据来源：wind，截至2019-7-31
图2：中证500以“医药+TMT”为主
数据来源：wind，截至2019-7-31
❶ 第一，核心资产“抱团”下，沪深300或“涨过头”，相反，中证500的配置优势逐渐提升。一方面，中证500和沪深300的比值为1.28，已低于2013年启动前的最低点；另一方面，沪深300的股息优势逐渐下降，中证500股息率/沪深300股息率已从0.2提升至0.6。
❷ 第二，2019年中证500的业绩相对优势或大幅提升，且比中证1000更具“性价比”。
❖ 一方面，根据wind一致预期，2019年中证500相对沪深300的净利润增速差提升至27%，PE比值仅增长18%。
❖另一方面，从性价比看，中证500的PEG为0.79（2019E），而中证1000的PEG为0.84（2019E）；中证500的股息率为1.49%，比中证1000高出23%。
❖ 所以综合来看，兼具“成长+股息”相对优势的中证500或是当前配置“中小盘成长股”的最佳选择。
图3：中证500/沪深300低于2013年启动前的最低点
数据来源：wind，截至2019-08-02
图4：中证500比中证1000更具性价比
注：2019年净利润采用万得一致预期；数据来源：wind，截至2019-08-02
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