今日，上证综指、沪深300、创业板指分别涨0.96％、1.01％、1.81％，行业中计算机、非银金融涨超2％。有人觉得牛市来了，有人觉得该获利了结了，还有人尚在犹豫，A股又见冲击3000点，是无功而返还是积极进取？
此前市场价格隐含了较为悲观的贸易磨擦和经济悲观预期，但随着9月4日国常会的召开，缓解了经济失速风险的担忧。会议涉及部署精准施策加大力度做好“六稳”工作、加快地方政府专项债发行与使用等内容，而会议中所提到的“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”更为引人关注，叠加美联储“预防式降息”向“衰退式降息”转变，流动性宽松预期正在形成。
事实上，建国70周年大庆临近和此次国常会“稳增长”使得未来一段时间市场给予“政策因子”的权重提升，风险偏好可能继续处于扩张区间。
数据来源：wind，截至2019-09-04
注：风险溢价为＝1/万得全APE（TTM）－10年期国债收益率；此数值越高代表市场风险偏好越低，即投资者悲观不愿意参与到股票市场投资，反之亦然。
市场包容和消化一切，它永远都是正确的，顺应市场是最明智的！
1）A股仍在经济下、利率下、政策上的逻辑中，市场仍处于动量向上过程；
2）一般而言，利率快速下行会触发地产政策和基建的转暖，社融增速会在利率下行后回升，但也有两次利率下行并保持低位后，由于没有地产和基建配合，社融保持低迷，分别出现在1999-2000年，2014-2015年，这两轮由于分别处在互联网泡沫和4G周期的科技上行周期，股票市场表现都不错。目前的情况来看，经济下行，利率下行，政府没有放松地产和大规模基建的计划，社融或将继续保持低迷。构成“低利率、低社 融”的组合，而5G将会带动新一轮科技进步，对A股保持积极的态度。
3）便宜是最好的“安全边际”，目前万得全A估值17.17倍，处在历史相对低位；
4）海外“负利率”时代，全球资金配置中国资产，长期趋势不会逆转。
数据来源：wind，招商证券研究报告，截至2019-9-1
5）赚钱效应显著，偏股混合型基金近一个月平均收益率达7.07％，定投的机会来了！数据统计显示，历史上3000点左右，万得全A估值16倍左右时定投基金的胜率均较高。在万得全A估值16倍PE左右时定投一年、两年、三年、五年的平均收益率为17.34％，47.38％，26.54％、38.08％，定投五年收益均为正！
关注三条主线：一是中长期的核心趋势主线：科技＋医药＋消费的优质赛道；二是短期注重大金融、基建等政策相关品种；三是沿着中报业绩超预期个股布局。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
