9月份，A股秉着一口“献礼行情”的仙气，从2700点窜上3000。彼时，市场对四季度并不乐观，所以越过3000红线后的下跌，也没有一丢丢的犹豫。
级掌柜对四季度也没那么乐观，但这并不影响级掌柜渐进性加仓指数基金的操作方式，因为A股当前的吸引力非常大。
级掌柜之前介绍过一个无脑的股债轮动策略——用中证红利的股息率PK十年期国债的利率，当前者高于后者时，就给予股市资产更高的权重，因为这意味着无脑拿着中证红利，仅“红利收入”就比债券利息赚的多。
这个轮动策略的历史回溯收益还不错，年化收益率约10%。
这个轮动策略的最新结论是：中证红利股息率为4.25%，十年国债利率为3.11%，红利优势显著，且这一优势基本上处于历史最显著的区间。所以，即便短期谨慎，但绝对不能忽略中期的机会。
数据来源：Wind资讯 截止日期：2019年10月8日
考虑到短期风险偏好下行、中期权益板块的机会，级掌柜的配置会倾向于：
增加防御板块仓位，
逢高降低进攻板块仓位，
并在后期大跌时定投进攻板块。
需要特别说明的是，此处的防御板块，重点指银行。
银行是最近券商分析师们推荐的热词，策略分析师从逻辑框架出发、金工分析师从模型出发，都非常一致的看好银行。级掌柜近期也看好银行，理由如下：
季节因素。历史上看，银行板块岁末年初常有行情。2005年以来的10月份，银行上涨概率接近75%，平均涨幅在3%左右。当然，季节因素不仅仅是玄学那么简单。
前期涨幅偏低。银行板块之所以有岁末年初的季节效应，主要原因有——前9个月没涨。今年银行前9个月涨了15%，28个申万一级行业平均上涨20%，银行还没够上平均值。
数据来源：Wind资讯
估值低位。银行最新的PB（lf）为0.85倍，这个估值比2005年以来的96%的时间都要便宜。和其他行业板块比，这个性价比也是排在前列的。
机构持仓比例低。2019年二季度机构持仓银行的比例是5.7%，处于2005年以来31%分位数。
疯狂买进的外资。9月份外资疯狂加仓银行！据统计，9月外资在银行上的仓位增加了0.98%，居所有行业之首。
政策事件催化。市场对此仍有预期，比如更加积极的财政政策、降息等等，都可能拉动银行板块的上涨。
站在4季度的开头，级掌柜看好防御达人之银行。客官们可通过申购富国中证银行指数基金（161029）捕捉银行板块收益。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
