历史行情显示，在A股演绎出极致行情后往往蕴藏了一波港股“补涨”机遇，2009年-2010年、2016-2018年初皆是如此。今年以来，A股主要指数涨幅为30%+，而恒生指数涨幅为15%左右。曾经“牛冠全球”的港股会否再度令人惊艳？
本期《明星基金经理直播间》，富二有幸邀请到富国基金海外投资部总经理、富国民裕进取沪港深基金（007139）拟任基金经理张峰谈下2019年港股后市看法。
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张峰从业17年以来始终聚焦于港股投研领域。在资产管理规模“20亿+”的QDII主动权益基金经理阵营中，张峰获奖数量无出其右，且奖项分量皆极高，业绩屡受业内认可。
2018年，富国沪港深价值精选获得由
★ 《中国证券报》颁发的“2017年度开放式混合型金牛基金”；
★ 《上海证券报》颁发的“一年期灵活配置型基金奖”；
★ 《证券时报》颁发的“2017年度平衡混合型明星基金”。
2018年，富国中国中小盘获得由《证券时报》颁发的“五年持续回报QDII明星基金”。
张峰的扛鼎之作—富国中国中小盘（100061）成立以来总回报达129.83%，年化回报为13.43%，位列成立3年以上的QDII混合型基金中第一。（数据来源：银河证券，截至2019/4/11）
除了个人业绩突出，张峰所率领的港股投资团队堪为业内“港股投资的精兵队伍”，目前投研团队13人，一句话概括—这是一支由“牛校+海外从业背景”组成的精锐部队：
作为最早一批掘金港股的先锋，富国基金从2012年起就率先布局港股。布局初期，彼时恒生指数尚处于近七年来的相对低点，富国基金港股投资团队不畏市场震荡，深耕行业和个股研究。在时间的积淀下逐渐形成如今专业稳健的投资风格。
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富二：今年以来， A股市场呈现躁动态势，主要指数涨在30%+了。相较而言港股走势距离A股还是有一定差距。您认为当下投资港股的理由是什么？如何看待港股后市呢？
张峰：
单从A股和港股指数长期回报来看，两者表现比较接近，过去十年港股的回报比A股还高一点。我们历史上做过统计，一半是A股跑赢，一半是港股跑赢。
所以说今年我觉得A股跑赢也是历史的重复，而港股有望厚积薄发。
在我看来，目前投资港股三个理由。
✍ 第一， 历史来看，往往在A股牛市的后半期，港股较大的补涨行情，过去两轮牛市中都有印证。
✍ 第二， 投资期待的是复利效应，如果指数能不断创新高，那么这种复利效应会更明显。当下恒生指数已超越2015年的前期高点，而A股还在攀爬至前期高点的山坡上。如何理解？如果你不幸在A股高位进场，可能需要较长的时间来等待解套，除非买到了非常好的基金，有些基金净值已经超越了2015年的高点；而港股即使买在高位，等待解套的时间可能更短些。
✍ 第三， 港股投资能有效分散国内货币投资单一化的风险。QDII基金以港币计价，与美元挂钩。2018年国内投资者面临A股大幅调整和人民币贬值的“戴维斯双杀”。如果投资港股，相较而言损失较小。
总结下，港股的短期爆发力可能不如A股，但是中长期回报非常可观。从1964年以来，恒生指数年化收益率约12%，相较于标普500指数9-10%的年化收益还高出2-3%。经年累月，这就是巨大的投资回报差异。
富二：富国民裕进取沪港深基金聚焦于港股成长股领域的投资。能介绍下您对于港股市场成长股的理解，同时在行业的选择上的偏好吗？对于这只新基金，您的操作思路又会是怎样？
张峰：
富国基金于2012年成立第一只港股类基金，至今已有7年的时间，在这期间发行的其他几只港股类基金也为投资人带来了不错的回报。无论是公募基金还是专户产品都充分发掘了很多优质成长股，比如说A股的某国酒，港股的某大型科技公司。即将发行的富国民裕进取沪港深基金将延续这样的投资理念。
这只基金至少80%非现金仓位将投资于港股，能同时捕捉两地优质的成长股机会。
从建仓的节奏和思路上来说，我们认为这一波牛市可能还会延续至少一年。
首先美国的利率还处于低位，中国新一轮的经济扩张才刚刚开始，我们可能还处于向上市场的第一阶段。预计这波行情在五六月份可能会有所休整，一般来说五六月份是美国股市的平淡期，而港股也受全球资本市场影响，那么刚好给我们充分挖掘潜力个股的时间窗口。
我们看好的板块还是契合中国经济特点的，比如说房地产行业，往往是经济复苏的领头羊，预计这个周期还没有走完，也还有比较大的上升空间，房地产后周期会延伸至下游诸如家电、汽车等，然后就是其他消费行业。
所以，我们认为目前第一个阶段是以房地产板块为首开始冲锋陷阵，经过后期的调整，我们希望还会有牛市的第二波、第三波，可能会延续一年。那么到明年中下旬，我们再根据实际情况审视市场。而在相对向上的市场中，成长股又往往是其中的领头羊。我们也期待通过新基金为投资者获取这样的投资机会。
富二：富国基金的港股投资团队人员配备齐全且都具备深厚的港股研究功底，能否从您的视角介绍整个团队的配置？
张峰：
这个不是太谦虚地说，富国港股的投资团队，在业内，无论是业绩还是人员配置都是名列前茅的，是比较优秀的港股投资团队之一。比如说我们的沪港深价值精选在2018年连获三大报颁发的三项奖项；团队中另一名基金经理管理的富国中国中小盘成长基金获得了2017年香港中资基金业协会评选的第一名，可见整个团队业绩是百花齐放。中长期来说，我们希望能为投资者持续获得10%+的年化回报，我们也基本上做到了这一点。
从人员配置来看，团队中有充沛的专职研究员，是从国内外知名的买方和卖方机构中精挑细选而来，也有经历多轮牛熊转换的投资老将，还有我作为团队领路人。基于此，我还是对我们的投研能力非常有信心，也希望给投资人带来比较好的回报。
