买A股核心资产，似乎是投资人对于北上资金固化的态度。然而，今年三季度以来，尽管北上资金再度以净流入为主，但买的行业与逻辑有所不同：增配创业板，适当减配主板，医药生物净流入资金居首。
Wind数据统计，截至2019-09-24，北上资金持有主板市值占比较七月初下滑0.58%，持有创业板市值占比上升0.45%，买卖之间或显示对于中国科技板块的青睐。
Q2净流出之后，北上资金Q3 “回马枪”
三季度以来，北上资金持续净流入，规模为872亿元，与二季度相比，大幅提升。具体从流入节奏来看，7月净流入120亿元，8月相对于7月小幅上升，规模为132亿元，主要受到入摩因子提升和中美贸易摩擦双重影响，而进入9月，随着国际三大指数纳A的消息不断释放，9月以来，北上资金累计净流入资金达620亿元。
北上资金持续流入的原因在于：一方面放眼全球，A股当前的估值依旧处于洼地，且政策端不断释放利好信号，相较于全球大规模负利率资产，A股资产吸引力持续提升；另一方面在国内监管层加速资本市场对外开放，以及三大国际指数A股纳入因子相继扩容提升“合力”推进下，外资主动或被动投资的趋势得以持续。市场在此阶段也走出了一股昂扬向上的姿态。
数据来源：wind，截至2019/09/24
三季度北上资金买什么？
（1）三季度以来有24个行业为北上资金净流入，4个行业为净流出，其中净流入方面，医药生物板块排在首位，电子、银行、食品饮料、计算机跻身前五，在净流出方面，非银金融流出金额最大，规模达到34亿元。
而从净流入规模和行业涨跌幅来看，在行业涨幅较大的行业中，净流入规模也与之相称，“聪明钱”整体上被验证是聪明的，也侧面表征了外资对于A股的话语权不可小觑。
数据来源：wind，统计区间为2019/7/3-2019/9/24
数据来源：wind，截至2019/9/24
（2）从持股规模来看，北上资金持股规模前五大行业分别为食品饮料、家用电器、医药生物、银行、非银金融，食品饮料持仓规模仍然位居各行业第一，规模达到2353亿，医药生物持仓规模明显上升，持股规模后五大行业分别为轻工制造、钢铁、商业贸易、综合和纺织服装。北上资金更为偏爱消费和医药股，对上游周期股的兴趣偏低。
展望Q4，海外资本“加配”A股路径更加清晰。今年2月底，MSCI宣布在2019年底前将分三步将A股纳入因子从5%增加到20%, 11月底即将迎来“三步走”中的最后一步，将纳入因子提升至20%，届时A股中盘股票有望享受一波被外资增持的“待遇”。
