🔧 本期为您介绍“大盘交易工具”——上证指数ETF（510210）
📈 十年实盘业绩！既保证了“工具”属性的纯正，又带来了更好的收益
市场有风险，投资需谨慎！
💗关注视频号，解锁更多精彩内容
#ETF#ETF投教
上周策略观点：
从自上而下宏观环境来看，未来2-3个季度经济将处于衰退窗口期，这一点从对四季度单季度GDP一致预期自5%调整至4.5%再到4%也可以看出，总需求包括投资和消费需求在这一阶段预计都会比较一般，同时政策刺激力度不够大、降准也在推迟。因此，根据当前情况（盈利增速下行、信用逐步见底但还没有扩张，且即便扩张，力度可能暂时不够大），我们可能正处于【信用收缩后期】向【信用扩张前期】过渡的阶段，对应市场整体可能没有太大机会。
在这样的背景下，逆周期属性较强的行业可能会更加抗跌，其中计划经济相关的板块，即toG业务的板块（这里的G指的是中央政府，地方政府面临财政问题）大概率具备这样的属性。在硬科技赛道中，可以重点关注具备类似属性的光伏、风电、军工等。
其次，在PPI-CPI剪刀差收紧的背景下，重点看好必选食品和猪肉，PPI-CPI剪刀差收窄，意味着中上游利润逐步向中下游转移，从历史数据看，这一阶段往往必选食品取得超额收益的概率较大。同时考虑到每4年一个大的周期底部，预计2022年中生猪价格可能筑底，对应养殖行业触底回升的机会。
此外，由于过去两年旅游出行板块深受疫情影响，展望来看，随着全球疫情恢复、新冠特效药的预期、逐步开放国门的预期，每次国内疫情点状爆发可能都是旅游板块布局的机会，看好后续旅游出行板块的困境反转。
产品列表
重点推荐
军工龙头ETF（512710）：硬科技赛道
农业ETF（159825）：猪价筑底可能
旅游ETF（159766）：疫后修复
稀土ETF（159713）：低库存+供不应求
港股通互联网ETF（159792）：游戏等互联网公司低估值修复
科技类
新能源车（161028）
智能汽车ETF（515250）
芯片龙头ETF（516640）
创50ETF（588380）
科技50ETF（515750）
消费类
国货ETF（561130）
消费50ETF（515650）
金融类
银行ETF（159887）
周期类
化工50ETF（516120）
机械ETF（159886）
医药类
医药龙头ETF（515950）
宽基类
300ESGETF（516830）
军工龙头ETF（512710）
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：上周军工龙头指数总体上行，全周涨跌幅为1.66%。其中，周三、周五下跌，跌幅分别为-1.03%、-1.08%，周一、周二、周四上涨，涨幅分别为1.82%、2.08%、1.73%；收于4288.08。
上周重点事件与点评：
11月1日，中央军委主席习近平日前签署命令，发布《军队装备订购规定》，自2021年11月1日起施行。
11月3日，2020年度国家科学技术奖励大会在人民大会堂举行，2020年度国家科学技术奖共评选出264个项目、10名科技专家和1个国际组织。其中，中国航空工业集团有限公司顾诵芬院士和清华大学王大中院士分获国家最高科学技术奖。
11月5日，中国船舶集团举行第四届进博会国资委中央企业交易团集中签约仪式。中国船舶集团旗下7家企业与26家合作商进行了31个项目签约，签约总金额累计达14亿人民币，较上届同比增加92.1%。
下周或未来行业展望：
“十四五”期间是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，当前军费投入持续加大，有助于军工行业进入高速发展阶段。短期看，军工行业三季报表现依旧靓丽，相关子领域业绩增长基本符合预期；中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。
军机：需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。我国空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变，提高战略预警、空中打击、防空反导、信息对抗、空降作战、战略投送和综合保障能力，旨在建设一支强大的现代化空军。在可得数据的基础上，可以发现，航空装备增速>装备费增速>军费支出增速>GDP增速。而近期，空军披露国产新一代隐身战斗机歼20已经列装人民空军多支英雄部队，同时歼20也在建党百年大庆上首次大规模集体亮相，也印证了我国航空装备增速有望维持在高位，航空装备产业链相关上市公司也将有望持续受益。
导弹：无论从内需还是出口来看，我国导弹武器装备市场需求都有望总体保持稳定且快速的增长。国内装备需求方面，在军队全面加强练兵备战工作、加大实战化演习的背景下，导弹作为现代化军队不可或缺的消耗性武器装备，其需求有望伴随我国装备费用的稳定增长而保持稳定且持续的增长，这一点从6月国防部例行记者会上，国防部新闻发言人任国强披露的2021年以来全军弹药消耗大幅增加中可以得到验证；国际军贸方面，20世纪以来全球军贸的稳定增长趋势有望在未来得到延续，全球军贸增速甚至可能会出现快速提升。由此来看，无论是国内还是军贸，以导弹、制导炸弹、制导火箭弹等具有消耗性属性的信息化弹药需求量均有望呈现出快速增长的态势，未来将持续兑现至产业链上的相关上市公司业绩。
旅游ETF（159766）
跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）
上周表现回顾：上周中证旅游指数周一周二大幅下跌，周三小幅拉升后继续下跌，累计下跌5.12%，相较沪深300指数跑输3.77%。
上周重点事件和点评：
近期国内出现多点散发疫情，疫情防控形势严峻复杂，多地做出应急反应。广东省文化和旅游厅在其官网上发布《广东省文化和旅游厅关于进一步做好当前文旅市场疫情防控工作的紧急通知》，明确严格控制出省旅游。海南省旅游和文化广电体育厅印发《关于严格执行跨省旅游经营活动管理“熔断”机制的紧急通知》，要求严格执行跨省旅游经营活动管理“熔断”机制规定。11月3日，河南省文旅厅公告，严格执行跨省旅游经营活动管理“熔断”机制，立即暂停河南省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。11月4日凌晨，云南省文化和旅游厅发布《关于暂停旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务的紧急通知》，云南省暂停全省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。
下周或未来行业展望：
近期旅游行业受疫情影响巨大：上周中证旅游指数整体大幅下跌，累计下跌5.12%。三季报A股多半旅游公司亏损，其中航空公司为重灾区。半个月来，全国累计报告感染者918例，此轮疫情波及20省44市，仍旧不能对疫情掉以轻心。随着多地对旅游行业做出管控，旅游市场进一步受到冲击，复苏或将减速。另一方面，随着冬奥会的临近，冰雪运动对大众吸引力增强，同时国外疫情的影响使得中国消费者将需求更多地转向国内，包括滑雪游在内的体育旅游即将走上高速发展的快车道。
但是周末，美国辉瑞公司发布公告称，其实验性抗新冠药物使高危新冠患者的住院和死亡风险减少89%，该药物有望在年内交付。境内出行短期受疫情反复影响，但长期亦将受益于疫苗接种和特效药推广。辉瑞新冠口服药的相关进程将显著提振后续出行需求复苏预期，旅游板块业绩复苏逻辑有望再度演绎。
农业ETF（159825）
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为1.58%，跑赢沪深300的-1.35%；行情波动大幅高于沪深300；中证农业指数年初至今的收益率为-3.36%，跑赢沪深300的-7.08%。
行业展望：
猪价近期反弹，主要原因在于农户前期低价惜售以及需求端好转，但仍处于行业成本线以下，三季报养殖企业均处于深度亏损态势，后期产能或有望加速去化。行业趋势性拐点或将于明年二季度后出现。投资角度来看，此轮周期猪价底部或已经确立，具有成本优势的龙头养殖企业成长性值得重视。种子板块方面，今年玉米价格的上行有望带动玉米种业回暖。长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。
短期风险：猪价反弹不达预期，行业去产能不达预期。
三季报情况：中证农业成分股全部公司均披露了三季报；由于前三季度猪价维持低位水平，单季度行业整体净利润为负；中证农业整体的三季报净利润增速到达-132.3%，行业整体增速仍在持续下行。
港股通互联网ETF（159792）
跟踪指数：中证港股通互联网指数（931637.CSI）
上周表现回顾：上周中证港股通互联网指数的收益率-3.5%，跑输沪深300的-1.4%；港股通互联网指数整体行情波动高于沪深300。港股通互联网指数年初至今的收益率为-28.5%，大幅跑输沪深300的-7.1%。
注：HKC互联网指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了HSI恒生互联网科技指数替代。
行业展望：
政策监管互联网行业健康发展，看好互联网板块反弹机会：
微软发布Metaverse产品，巨头全力布局元宇宙，传媒互联网进入新发展纪元
微软发布元宇宙应用Teams，发力企业化元宇宙。微软于11月2日的Ignite大会上发布了具有虚拟形象功能的元宇宙产品—MicrosoftTeams聊天和会议应用版本，用户可在虚拟世界分享Office文件和其他功能，创建企业化元宇宙，该应用将于2022年上半年推出。微软CEO还表示，公司将通过一系列应用融合数字世界和物理世界，未来Xbox平台也将加入其中。
我们认为可以从场景应用和支撑技术两大主线入手，游戏作为首要的应用场景被认为是元宇宙的最初入口，有望迎来估值提升的机会。在以5G网络为基建、以VR终端为接口的元宇宙时代，用户将对文娱体验提出更高要求，此类体验的升级亦最容易被感知，因此虚拟文娱有望成为最先落地的消费级应用，随后提升个人效率乃至社会效率的应用有望大规模流行。同时关注元宇宙带来的主题性投资机会，包括技术储备及产品应用层面，如储备有VR/AR/MR技术或相关概念产品（元宇宙应用）的公司。但目前元宇宙仍处于发展早期，技术研发所需时间具有不确定性，同时存在政策监管风险和市场系统性风险。
教育部建立线上学科类校外培训机构日常巡查制度，有利于互联网健康发展
11月2日，为深入贯彻落实中央“双减”工作部署教育部组织专业团队迅速建立了线上学科类校外培训机构日常巡查制度，开展全面常态巡查。目前，相关省份已责令培训机构进行整改。下一步，教育部将继续加大对线上学科类校外培训机构的巡查力度，对存在违规行为的校外培训机构建立红黄牌处罚机制。我们认为此次巡查制度的设立有利于互联网新闻信息服务管理规范整治、网络信息内容的生态治理和互联网的健康发展，有利于行业中长期发展。
政策拐点将至，互联网指数性价比凸显：伴随着许多监管政策的落地，比如阿里、美团反垄断罚款的落地，数据安全法、个人信息保护法等监管政策的发布，市场对于监管的担忧正在逐渐消除，后续大家对互联网公司公用事业化的担忧得到打消，从长期来看，互联网公司在效率上仍然具有较大的效率的优势。目前的市值仍然处在较低的历史区间位置，许多互联网公司的估值历史分位数在20%以下，在明年其他板块估值仍处在高位的背景下，互联网板块的性价比凸显。
短期风险方面：政策收紧超预期；三季报业绩不及预期。
稀土ETF（159713）
跟踪指数：稀土产业（930598.CSI）
两周表现回顾：上周稀土产业指数的收益率为-1.93%，不及沪深300的-1.35%；稀土产业指数行情波动较大。稀土产业指数年初至今的收益率为57.55%，大幅跑赢沪深300的-7.08%。
行业展望：
2021Q1-Q3，电动车快速放量带动稀土永磁需求景气，稀土磁材价格上行，板块内公司盈利同比显著提升。Q3以来，受海外矿进口受限及国内限电限产影响，稀土供给收紧，供需错配助推稀土价格继续上行，氧化镨钕价格环比Q2上涨14.42%。预计4季度伴随新能源车销售旺季支撑需求，稀土磁材价格将持续维持高位，易涨难跌。
短期风险方面：稀土价格上涨过快压制下游需求。
三季报情况：前三季度受供需关系持续趋紧的影响，稀土行业景气度维持高位；稀土产业成分股全部公司均披露了业绩预告，指数整体的三季报单季度净利润增速达到118.9%，较2019年三季报单季度净利润的复合增速达到90.1%，稀土产业整体处于高景气状态。
新能源车（161028）
跟踪指数：CS新能车指数（399976.CSI）
上周表现回顾：10月25日至10月29日跟踪标的新能源车指数（930997.CSI）呈现震荡下跌行情，周二录得七日内最大涨幅1.61%，周一和周三都达到本周最大跌幅1.90%，截至周五收盘指数上下跌涨3.21%，跑输大盘1.85%。
上周重点事件：
工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第四十八批），比亚迪元PLUS、比亚迪海豚，比亚迪EA1在列。
在经历了7、8两个月的欧洲车市淡季和经销商休假后，车企和经销商回归正常运营，虽然欧洲正在遭受疫情的二次冲击，但是并未进行封锁的欧洲在车市上依旧保持着超预期的高增长；生产端由于全球持续缺芯导致汽车产量下滑、库存紧缺，欧洲汽车芯片龙头厂商英飞凌等封测产能受马来西亚疫情影响，供给短期持续受损，欧洲短期内新能源车产销或面临一定压力，不过在碳排放压力和补贴支持的推动下，车企优先保供电动车，在面临9月陆续到港的特斯拉和现代多款高性价比车型的竞争下，欧洲车企也将加大新能源车的推广。
下周或未来行业展望：
上周10月新能源汽车销量陆续公布，国内造成新势力中小鹏、哪吒表现优秀，蔚来受产线改造影响销量下滑较大：小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑分别交付10138/8107/7649/3667/3654辆，其中小鹏连续两月月销破万，哪吒再创新高稳居第一阵营，蔚来因产线改造影响销量下滑较大。五家新势力10月销量合计33215辆，环比9月减少6713辆，主要受蔚来销量下滑影响（减少6961辆）。另外自主品牌比亚迪月销量破8万辆，继续领跑：比亚迪披露十月产销快报，新能源车销量81040辆，环比增长14%，销量持续高增增长。10月份欧洲八国销量（15.45万辆）相比于Q3季初月均（14.96万辆）增加近5000辆，销量趋势走高，渗透率24.2%，再创新高。（数据来源：国盛证券研究所）。总体来看，随着芯片紧张情况得到缓解，各国新能源车销量继续保持高速增长。
我们依旧认为随着3季报披露完毕，相关公司继续保持高速增长，进入年末，随着估值得到消化，板块有望迎来估值切换行情。（目前板块细分龙头多数对应2022 年在 40倍左右，部分标的在 30倍附近）。总体来看，我们依旧看好新能源汽车的长期发展趋势，但考虑到宏观经济仍存在一定压力，短期市场仍有波动，因此依旧建议大家采取逐步介入或定投的方式慢慢投资，千万不要盲目追高。
智能汽车ETF（515250）
跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）
上周表现回顾：上周CS智汽车指数震荡上行，除周三外均呈涨势，累计上涨4.13%，相较沪深300指数跑赢5.48%。
上周重点事件：
11月3日，全球知名的智能网联汽车平台产品提供商中科创达发布公告，公司拟与伽承荷华共同出资设立智能驾驶公司。值得注意的是，伽承荷华公司也是中科创达实际控制人赵鸿飞所控制的公司，因此，本次交易构成关联交易。合资标的公司经营领域主要以高级辅助驾驶、自动驾驶为核心展开。中科创达表示，此次成立合资公司将推动公司进军智能驾驶领域和未来整车计算平台市场，形成从智能驾驶域控制器硬件平台、底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试全覆盖的自动驾驶开放平台和生态。
下周或未来行业展望：
上周CS智汽车板块震荡上行，总体上涨幅度大，累计上涨4.13%。智能汽车板块上行幅度大，行业持续高景气度。在特斯拉打开智能电动车浪潮的帷幕后，国内涌现出一批造车新势力，成为行业中不可忽视的一股力量；同时行业内老牌公司技术逐渐成熟，业务持续拓展，座舱域、驾驶域等领域共同发力，与行业高景气相辅相成。传统车企加速智能转型、研发核心技术，为行业增添新的活力。另外疫情的缓解为缺芯的情况带来了好的预期，芯片和原材料压力最大的时刻已经渡过，市场可能在后续归于正常。在可预见的未来，预计行业仍将维持高景气度。
芯片龙头ETF（516640）
跟踪指数：芯片产业（H30007.CSI）
上周表现回顾：上周芯片产业指数震荡上行，除周三外均呈涨势，累计上涨3.84%，相较沪深300跑赢5.19%。
上周重点事件：
据澎湃新闻报道，11月5日工业和信息化部副部长王志军在第四届虹桥国际经济论坛《智启新时代：智能科技与产业合作分论坛》中致辞。他表示，技术创新是发展原动力，要持之以恒地加强人工智能相关基础理论、关键技术、共性技术的研究，加快智能芯片、操作系统等关键环节的攻关突破，增强数据、算法、算力等基础支撑能力，夯实产业基础和供给能力，为世界智能产业发展贡献中国智慧。同时，他表示将持续做好核心技术攻关，加速融合应用，优化发展环境，深化开放合作，推动智能科技更好赋能实际，增进民生福祉，希望各方携手共同推进四个方面的工作：增强创新驱动，夯实智能产业持续发展的根基；强化应用带动，促进智能科技与实体经济的深度融合；加强协同联动，培育壮大安全健康的产业生态；以及扩大开放合作，共商共建全球互利共赢发展的环境。
下周或未来行业展望：
上周芯片产业指数震荡上行，涨幅明显，累计上涨3.84%。半导体行业景气度持续处于高位，但行业价格出现滞涨现象，环比增速放缓，行业出现明显分化，其中功率、模拟、MCU景气度仍然较高；半导体设备等景气度较高的子板块格外受获机构关注，增持较多，三季度北上资金继续加码半导体板块。当前存储芯片需求旺盛，5G、AI、汽车电子等行业为将存储类芯片带来了巨大需求，存储类芯片于半导体行业占比逐渐扩大，全球存储芯片巨头通过大规模资本开支抢占市场。总体来说，需求提升、国产化浪潮为行业持续高景气提供了保证，行业未来或将出现量价齐升的良好局面。
创50ETF（588380）
跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）
上周表现回顾：上周科创创业50指数连续震荡，全周累计下跌0.37%，相较沪深300指数跑赢0.97%。
上周重点事件和点评：
注册制改革棋至中盘，适时迈步全市场。从科创板增量试点起步，到创业板存量扩围，再到全市场推广渐行渐近，注册制改革“三步走”蹄疾步稳，相关制度安排经受住了市场的检验，初步形成了尊重国情市情的“中国方案”，资本市场活力明显增强。
下周或未来行业展望：
上周科创创业50指数连续震荡，全周累计下跌0.38%，相较沪深300指数跑赢0.97%。当下能源短缺、能耗限产、供应链紊乱等供给因素是掣肘经济增长的主要问题，在原材料生产供应受限和能源价格上涨的双重作用下，工业利润和下游消费力的下滑是通胀对经济的主要传导机制，国内宏观经济接近“衰退”象限内。在经济面临较大下行压力，同时经济托底和信用扩张弱于预期的情况下，内部环境决定当前市场仍然是信用结构性扩张支撑的结构性行情。站在当前，维持对“经济衰退下，计划经济相关”的光伏、储能、风电、新能源运营商、军工景气度的确定性，加之科创板估值目前处于较低位置，科创创业50指数未来行情看好。
科技50ETF（515750）
跟踪指数：中证科技（931186.CSI）
上周表现回顾：上周中证科技指数总体上行，全周涨跌幅为0.89%。其中，周二、周三下跌，跌幅分别为-0.15%、-0.04%，周一、周四、周五上涨，涨幅分别为1.33%、1.07%、0.01%；收于6148.38。
上周重点事件和点评：
11月6日，工信部现公布《道路机动车辆生产企业及产品》（第349批）、《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2021年第10批）、《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第三十二批）、《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第四十八批）名单。其中，广汽AIONLX纯电动汽车实现续航超1000km，是工信部公告中首款超1000K千米续航的车型。此款纯电动汽车续航能力的突破主要是通过海绵硅负极片电池技术而实现。
下周或未来行业展望：
新能源产业：“1+N”的顶层设计不断完善、加快形成，为新能源、绿电、储能等各行业带来新的发展机遇。新旧能源更迭摩擦凸显传统能源稀缺性，估值逻辑有望重塑。目前我国新旧能源的转化仍处过渡阶段，清洁能源发电目前存在输电配电体系不完善，在短期内实现新旧能源的转化势必会带来一定程度的不协调，如前段时间的限产限电。在供给侧改革的过程中，过剩产能逐渐被淘汰，资源材料行业稀缺性不断提升，牌照特征日益明显，估值中枢有望进一步抬升。双碳背景下，能源结构转型也为新能源产业链发展带来巨大空间，新能源车、光伏、风能、储能等值得继续重点配置。
电子行业：短期来看，随着国内疫情好转和经济复苏，电子行业已逐渐恢复到正常状态，下游需求快速复苏。国外疫情虽然存在反复，但在疫苗取得突破进展后未来得到控制出现曙光，继续看好我国电子行业的发展。21Q3消费电子新品密集发布，预计手机需求将继续回暖，苹果加大新机备货力度，产业链相关标的有望受益；笔电、VR、汽车等行业高需求有望持续，元器件涨价有望持续至2021年底；LED迈入新一轮景气周期，华为等厂商纷纷发布MiniLED背光产品，新兴技术商用化有望加速，建议重点关注布局新兴技术的LED龙头企业。长期来看，国内电子行业处于成长期，正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进，部分产品性能已经能够达到国际先进水平。电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，在国家更为重视科技发展的大背景下，我们预计国家会进一步加大政策和资金支持，助力国内电子行业发展。随着政策不断扶持和资金助力，国内电子企业有望在高技术含量和高附加值环节实现更多技术突破，加速国产化替代进程，中长期成长空间巨大。
银行ETF（159887）
跟踪指数：中证银行指数（399986.SZ）
上周表现回顾：上周银行指数的收益率-2.6%，跑输沪深300的-1.4%；银行整体行情波动高于沪深300。中证银行指数年初至今的收益率为-3.6%，领先沪深300的-7.1%。
行业展望：
看好龙头银行股四季度上涨行情，核心逻辑：①地产风险落地；②信贷增速回升；③资产质量卓越。
行业大事：10月以来，多位高层人士在公开场合透露，房地产市场合理的资金需求正在得到满足，风险偏好过度收缩的行为逐步得以矫正。我们认为房地产贷款微调或将沿着两个方向发展，一是住房按揭贷款增速回升，核心逻辑是监管层强调满足购房者合理需求，所以此前积压的按揭贷款会加速投放；二是开发贷款预计第四季度恢复正增长，核心逻辑是满足健康房企的合理融资需求，但预计增量不会过高，因为银行从自身风险管控角度也会相对审慎投放。
短期风险方面：房地产行业动荡显著加剧；信贷需求持续低迷；银行利差收窄。
业绩预期：
1）九月社融信贷触底后，四季度增速回升，支撑银行信贷投放及收入增长，同时稳增长见效改善银行股预期，尤其是个人按揭贷或边际放松，提振银行信贷投放规模，。2）龙头银行及优质个股处于资产质量最好时期，较少信用减值拉动利润增长；3）财富管理将成为零售银行业绩增长点。
医药龙头ETF（515950）
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：11月1日至11月5日，CS医药TI（930791.CSI）呈现上涨格局，跌幅在周四达到最大的-0.96%，在周二达到当周高点1.31%，截至周五收盘指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数2.54个百分点。
上周重点事件：
11月5日消息，默沙东和Ridgeback的新冠肺炎口服抗病毒药物Molnupiravir在全球获得首个授权。英国药品和健康产品管理局批准Molnupiravir，用于治疗经SARS-CoV-2诊断检测呈阳性的轻度至中度新冠肺炎成人患者，且这些患者至少具有一项重症风险因素。此外，其他监管部门仍在对Molnupiravir的申请进行审评，包括美国食品药品监督管理局和欧洲药品管理局。
下周或未来行业展望：
医药消费的刚需性质及高端化取向，使得医药领域具有长期景气度。鼓励创新的产业政策进入稳态，医保紧平衡背景下对支出结构的调整将在中长期持续影响产业结构。医药板块受疫情扰动导致的增速异常现象会消退，疫情带来的IVD和设备海外市场的机会也会很快去伪存真，后续有优质管线和品种跟进并借路出海的公司会进入新的发展阶段。风险点：带量采购政策降价幅度超预期，国产替代进度不及预期。整个医药制造业会回归到低增速阶段。
国货ETF（561130）
跟踪指数：中证新华社民族品牌工程指数（931403.CSI）
上周表现回顾：上周中证国货指数的收益率-0.4%，跑赢沪深300的-1.4%；国货指数整体行情波动高于沪深300。国货指数年初至今的收益率为4.6%，大幅跑赢沪深300的-7.1%。
行业展望：
看好国货行业，这是未来5-10年的长期大逻辑。
上周情况：上周医药板块调整较多，市场对于CXO板块2022年的行情存在一定分歧，导致了一定调整。食品饮料行业有一定复苏，主要必选消费品陆续开始涨价，或带来一波行情。电商消费方面上周双十一付尾款启动，从目前个子版块的销售情况来看，国货崛起势头不减，进入前十大榜单中的国货有明显增加。周末全国各地开始陆续降温，预计品牌服饰将进入冬季销售的旺季，建议持续关注。
短期：整体消费环境恢复中，虽然有疫情反复等情况，但整体仍处于消费景气持续恢复的过程中。冬季将至，叠加双十一等消费节，服装，化妆品，家电等品类即将进入旺季。
中期：近年来，消费行业的各个子版块，都出现了显著的国产品牌崛起的趋势，从家电，食品饮料，到服装，餐饮，化妆品，到医美，智能家居等新兴品类，均有优秀的国产品牌脱颖而出。非常典型的比如近几年来，运动服饰&羽绒服等服装品牌迎来重要发展机遇，市占率持续提升，逐渐超越海外品牌，小家电，化妆品等品牌，也通过电商等渠道不断发展，很多国产品牌线上线下齐头并进，焕发活力。
长期：国产品牌的崛起，是必然的趋势。本质上是“国崛起”而不是“货崛起”。中国是世界上消费品制造供应链最完善，最强大的经济体之一。随着中国国力持续发展，成长在国力不断增强背景下的95后，00后，具备消费能力之后，对于国产品牌的认知，会进一步体现在消费行为上。未来，中国国产品牌崛起是一个大的趋势。
短期风险方面：部分标的估值相对偏高，疫情洪水等可能，三季报业绩不及预期。
消费50ETF（515650）
跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）
上周表现回顾：上周CS消费50指数在连续三天下跌后周四大幅拉升，周五小幅下跌，累计下跌0.82%，相较沪深300指数跑赢0.53%。
下周或未来行业展望：
上周CS消费50指数在连续三天大跌后反弹回升，累计下跌0.82%。从三季报的表现来看，白酒板块实现了收入平稳增长，虽然环比有所降速，但回款增速对比收入明显更快，可以认为报表留有余力，后劲较足。高端白酒稳健增长，次高端表现出高弹性，行业整体稳健。在酒企现金流好于报表、蓄力未来的情况下，预计四季度及明年行业继续保持结构性繁荣，稳健增长。
化工50ETF（516120）
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为-5.61%，跑输沪深300的-1.35%；板块整体行情波动较大；细分化工指数年初至今的收益率为15.49%，跑赢沪深300的-7.08%。
行业展望：
“类滞涨”情景下，关注化工结构性投资机会。本轮通胀趋势由海外和国内双重因素造成，一方面，全球疫情和货币超发带来输入性通胀，另一方面国内双碳政策从供给端对价格带来冲击。在“类滞胀”大背景下，核心抓手依旧为供给与需求这两大周期传统研究要素。
从需求存增量角度：（1）疫情蔓延导致全球范围内粮食紧张，拉动对农资品的强劲需求，我们看好化肥板块需求的强劲增长；（2）双碳政策下，新能源产业发展机遇到来，我们看好磷酸铁锂（磷化工）、光伏（纯碱、pvdf）等板块的需求提升；（3）可降解塑料持续推广，原材料需求拉动，看好氯碱、己二酸板块；（4）疫情缓解下，可选消费复苏，纺织服装存在需求恢复可能，看好涤纶长丝产业链。
从供给硬约束角度：双碳政策、能耗双控以及安全环保背景下，部分高耗能行业供给受限，在下游需求的刚性支撑下，行业景气有望延续，看好电石、工业硅等高耗能板块的投资机会。
三季报情况：受政策影响，化工行业公司业绩回落幅度明显。细分化工成分股所有公司均披露了三季报；细分化工整体的三季报净利润增速到达72.7%，较2019年三季报净利润的复合增速达到51.8%，行业整体增速仍相对较快。
机械ETF（159886）
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：上周细分机械指数的收益率为-2.68%，跑输沪深300的-1.35 %；机械指数行情波动较高。细分机械指数年初至今收益率为35.77%，大幅跑赢沪深300的-7.08%。
行业展望：
光伏设备：由于上游硅料、硅片价格持续处于高位限制装机规模，设备厂商Q3验收进度普遍受到一定影响，Q3光伏设备公司业绩增长普遍低于此前预期。但中长期来看，光伏行业景气持续性确定，同时光伏电池新技术迭代继续加快，N型电池新技术趋势确立，TOPcon、HJT电池持续有GW级项目扩产，新技术扩产加快将带来光伏设备行业高成长性、大空间。同时，近期光伏设备板块随下游回调较大，部分龙头估值已较为合理，当前时点，继续建议重点关注设备板块龙头。
锂电设备：四季度锂电池厂再次进入扩产和招标旺季。同时，锂电设备公司陆续发布三季报，体现出了明显的分化，龙头公司的规模化效应体现更为明显，盈利能力显著上升。继续推荐锂电设备龙头公司、近期调整幅度较大的公司。
通用设备：原材料价格是挤压中小企业利润的重要因素，若未来钢价等下行，或将带动新一轮资本开支。用电保供预期进一步增强，日本对华机床9月订单环比改善，结合汇川及伊之密三季报看，Q3环比Q2均有所提升。微观企业表现仍有韧性。受限电等影响，今年四季度和明年上半年经济承压明显，未来专项债提速、信贷扶持小微和制造业等“跨周期调节”政策工具将逐步发力，我们认为融资增速或将缓中趋稳、逐步筑底，企稳时间或在4季度。从下游来看，先进制造如光伏、锂电等依然景气上行，传统制造的资本开支也在稳步提升，同时海外疫情得到控制后的资本开支修复都会对需求产生拉动。继续推荐制造业细分板块龙头标的，更应该重视有持续成长性的设备板块，如工控、激光、机器人等。
短期风险：限电对供需关系之间的影响，原材料价格的影响及三季报业绩窗口期的风险。
三季报情况：前三季度受益于海外出口较强，机械行业的景气度较高；细分机械成分股中所有公司均披露了三季度；细分机械整体的三季度单季度净利润增速到达10.9%，较2019年三季报净利润的复合增速达到21.9%，机械行业整体景气度仍处于高位。
300ESGETF（516830）
跟踪指数：沪深300ESG基准指数（931463.CSI）
上周表现回顾：上周沪深300 ESG 指数的收益率-1.4%，与沪深300的-1.4%持平；沪深300 ESG 指数整体行情波动与沪深300接近。沪深300 ESG指数年初至今的收益率为-8.3%，跑输沪深300的-7.1%。
注：沪深300ESG基准指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了沪深300指数替代。
行业展望：
布局明年，求高到求稳，龙头更优。近期元宇宙+CPI涨价行情，说明市场已开始着眼明年预期，因为随着三季报披露结束，A股迎来持续近5个月的业绩空窗期，这期间政策、景气预期较短期业绩更占上风。我们认为明年最大的背景在于增长回落，全A非金融净利润同比有望从今年30%左右增长回落至个位数增速，配置思路从求高增变为求稳。在经济下行压力及风险偏好趋弱的假设下，龙头优势更加凸显，我们预计以沪深300为代表的大市值股票将更为占优。行业层面，消费白马的稳增优势在未来6-12个月重新体现出来，如白酒、医药龙头。对于成长板块同样对业绩确定性胜于弹性，重点关注新能源车、光伏、军工等。
短期风险方面：疫情可能存在反复；通胀大幅飙升，宏观经济增长不及预期。
业绩预期：
四季度全A非金融净利润同比可能维持0增长附近，但沪深300龙头公司预计仍可实现正增长，其中增长确定性较强的行业包括银行、食品饮料、新能源、军工等。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
