客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。
今年A股波动很大，上证指数又跌到了3000点附近。但级掌柜复盘了一下，发现，即便行情如此惨淡，但仍有几个方向比较抗跌，比如：红利。
级掌柜把中证红利指数的行情和其他主要宽基指数的行情画在一张图上，客官们来感受一下，中证红利这“不合群”的魅力。
图：今年以来中证红利指数较为抗跌
（数据来源：WIND，截止日期：2022年10月13日）
为什么今年红利方向能这么棒？因为它的投资逻辑，比较适合今年动荡的市场。
一般来说，我们投资股票的收益=资本利得收益（股价上涨）+分红收益。
而红利产品最关注的是确定性相对更高的分红收益。
中证红利以“股息率”作为主要选样标准，使得整个产品具有高分红属性。也就是说客官们投资该指数时除了股票价格波动带来的资本利得损益外，还可以拿到一定的分红收益。
那这部分股息率高吗？
高！截止9月底，中证红利指数股息率高达6.39%，而沪深300仅有2.79%，十年期国债到期收益率也只有2.76%。在今年动荡的行情中，中证红利靠较高的股息率，一定程度上弥补了股市下跌的风险，这也就是为什么这个指数在今年震荡行情中能够体现出强韧性。
图：A股主要指数股息率及十年期国债到期收益率
（数据来源：WIND，截止日期：2022年9月30日）
除此之外，中证红利指数还具有顺周期属性。其主要选入的是商业模式稳定、行业处于盈利周期、公司现金流充沛且估值水平相对较低的公司，目前其行业分布主要是煤炭、基建、金融等。今年煤炭板块表现较好，顺周期行业受益于“稳增长”预期，也较为抗跌。
数据来源：中证指数公司，统计截止日期：2022.10
即便如此优秀，红利也没忘了与时俱进、优化表现。今天中证指数公司发布公告，拟修订中证红利指数。指数修订了三个方面，都围绕着一个目标：提高指数的中长期投资价值。
资料来源：中证指数有限公司
1、指数成份股将更具有长期稳定分红的特征。根据测算，上市公司分红持续性与连续分红年限正相关，修订通过延长了分红的考察时间（从2年到3年），一定程度上增强了指数分红的稳定性。
2、剔除“潜在风险较高”的股票。这里我们思考一个问题，如果一家公司今年净利润是1个小目标，但是他公告说要给大家分掉10个小目标的红利，可能市场就会对他提出质疑，比如会不会是大股东想通过高分红进行减持套现等等。因此为避免过高分红比例公司蕴含的风险，中证指数公司此次修订将上市公司股利支付率限定在0-1之间，也就是公司当年分红金额不能超过其当年利润。
3、提高红利基金的资金容量，让更多的资金可以分享到红利。最近几年，红利基金规模快速提升，比如，富国中证红利指数增强基金（A/C:100032/008682）的规模，从2017年初的不到10亿提升到了当前的近60亿（数据来源：基金2022年中报，统计截止日期：2022.6.30）。大资金涌入之后，不少客官担心，红利基金的持有体验会不会变差。为了解决这个问题，本次修订增加了对小公司的权重限制，来提升基金的资金容纳力。
就像富国中证红利指数增强的基金经理徐幼华所说：此次修订为价值投资和中长期投资提供了更好的“指引”，成为满足市场需求、服务投资者的重要举措，以中证红利指数为代表的红利类指数的高分红属性有望进一步增强，更好地帮助投资者投资高分红上市公司。未来，随着长期投资、价值投资理念不断深入人心，红利指数化投资的发展空间也将更加广阔。
图：富国中证红利指数增强A成立以来
业绩大幅跑赢比较基准
资料来源：基金2022年中报
