1000ETF，为何成为近期折算的宠儿？

数据来源:wind

级掌柜拉了下数据，目前市场上共7只1000ETF，从8月开始，每个月都至少有1-2只进行了份额折算。

图：1000ETF纷纷折算

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近期1000ETF纷纷折算，为什么会扎堆折算，对客官们有什么影响？

这一点还是比较明确的，ETF基金份额折算，对客官的资产没有实质性的影响。从刚才的举例来看，客官资产 = 单位净值×基金份额，客官资产在折算前为1*700=700元，折算之后为7*100=700元，没有变化。如果是下折的话，还是举刚才的例子，如果是折为指数点位的万一，那么折算之后净值为0.7，份额为1000，0.7*1000还是700元。

因此无论上折或者下折，都不会对客官的资产造成实质性影响。近年来，随着ETF发行加速，ETF折算也有所提升，去年更是折算大年。

图：ETF发行和折算加速

数据来源：wind，折算含份额拆分

很多教材上一般会这么写：在ETF准备上市时，为方便投资者更加清楚直观的了解基金净值与所跟踪指数的涨跌情况，通常会以标的指数的1‰为基准，选择某一日期作为基金份额折算日，对原来的基金份额及净值进行折算。

如果这一逻辑成立的话，我们应该可以看到三个现象：一是大部分ETF会进行份额折算；二是折算为1‰；三是建仓完成后、上市前会完成折算。

从早期ETF发行和折算数量来看，基本是每只ETF都会进行折算，而且都会折算为千一，但是11年开始，不进行份额折算的ETF数量开始增多，并且开始逐步出现折算比例比较特殊的产品。

图：早期ETF发行上市都会进行折算

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此外，早期ETF基本都在上市前进行折算，偶尔会在上市后进行折算，但是近些年来，上市后折算的比例明显增多。

图：ETF上市前和上市后折算数量对比

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因此，如果只是为了方便客官观察ETF涨跌和指数涨跌的话，已经不能完全解释ETF进行折算的原因了。

这就要回归到ETF的第二个属性，交易。级掌柜统计了近期折算的ETF，发现某1000ETF折算之后，成交额占万得全A成交占比趋势上行。因此，进行ETF折算是否可以提升此类ETF的交易便利性？不同策略的客官都有意愿来交易ETF，这可能也是基金管理人考虑的一个要点。

图：某1000 ETF完成折算后，成交上行

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说完客官们比较关心的两个问题，回到这次折算的1000ETF。级掌柜觉得抛开折算之后可能对交易便利性的提升，1000ETF仍然值得期待。

当前中证1000估值为30.39倍，处于历史14%的分位点。当前中证1000指数的分析师一致预期净利润增速约40%（数据来源：wind），当前PEG明显小于1。中证1000当前有较高的安全边际，向上有较大的空间，性价比比较高。

图：中证1000指数估值处于历史较低分位点

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中证1000的成分股都是小市值股票。发展“专精特新”中小企业已然上升至国家战略层面高度，也成为未来资本市场最为重要的投资主线之一。据兴业证券测算，当前归属于中证 1000 指数成分股公司数达到 98 只，市值占比达 10.51%。未来随着政策利好、产业升级不断推进，中证 1000 指数专精特新属性也有望继续提升。