2021年7-9月的Delta疫情中，越南政府采取严格封控。 2021年8月，由于医院超负荷运行，胡志明市试点确诊者居家隔离。 2021年10月疫情降温，越南政府提出“安全、灵活适应，有效控制疫情”， 是越南疫情防控转折性政策，开始转向抗疫新常态。 2021年11月，胡志明市卫生局发布“新冠患者居家隔离治疗指南”。 
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今年3-4月，越南疫情反弹，3月日均新增确诊病例20万人。但是越南没有实质性收紧防疫政策。
不过，得益于疫苗接种率全球领先、老龄人口占比低、Omicron致病性弱，今年3月的疫情中死亡率大大下降。
资料来源：iFinD
生产：解封后生产恢复较好
越南防疫措施全面解除，对工业增长的刺激作用明显。在2021三季度的疫情中，越南对企业实施严格防疫要求，生产端受制。2021 年四季度防疫政策大幅转向后，随着劳动力回到就业岗位，工业生产开始快速修复。今年年初以来，越南的工业生产指数累计同比呈明显上升的趋势，截至10月份累计同比9.01%，较1月份的2.39%大幅提升。
图：放开后越南工业生产指数回升
数据来源：wind资讯 统计区间：2019.1-2022.10
消费：零售销售V型反弹
去年10月放松防疫后，越南零售额环比增长23.4%，较前月（-31.2%）大幅收窄，出现明显的V型反弹。
今年3月份爆发Omicron疫情，鉴于政府并没有收紧防疫措施，越南的零售数据升势不减，3-10月份零售额环比增速保持为正。
分行业来看，服务业、商业、宾馆餐饮业的零售额均在放松防疫后明显反弹，服务业弹性最大，且已超过2019年水平。越南旅游业的恢复程度偏弱，较疫前水平仍有明显差距。
图：以后放开后，越南消费行业升温
数据来源：wind资讯 统计区间：2016.1-2022.10
不过，这么强劲的消费恢复趋势，在日韩并没有看到。这可能因为越南有两点优势：
人口结构更年轻。2021 年越南、韩国、日本 65 岁以上人口占比分别 8.21%、16.57%、28.7%（中国14.2%）。而老龄群体的消费力和出门诉求，在经历疫情打击后，恢复更慢。
疫后越南受到更多区域贸易政策（例如 RCEP 等）和产业转移的利好，经济前景更为乐观。
防疫政策转向后，越南股市上涨：10月解封后，胡志明指数上涨，而后刺激经济计划发布，股市上涨加速。一个季度的时间，胡志明指数涨幅接近12%。
但在今年3月疫情爆发时，越南股市呈现震荡下行趋势。
图：放开后，越南股市经历了一段时间的蜜月期
数据来源：Wind资讯 统计区间：2021.6-2022.5
基建产业链有超额收益：放开后的一个季度里，房地产、公用事业、银行、机械等行业涨幅居前。这主要与越南政府的刺激经济政策有关。
政府发布多个文件加快公共投资资金拨付，外资继续投资越南制造业、电力、房地产项目，低利率环境叠加政府项目支持，地产行业和公用事业行业显著受益；政府发力基建，且中国钢铁限产叠加钢价上行，上游材料行业上涨。
同时，经济恢复相关板块表现较好，如交通、食品饮料、零售业。
表：放开后的几个月里，主要行业指数涨跌幅
数据来源：Wind资讯 统计区间：2021.10-2022.1
总的来说，越南在疫后放开之后的3-6个月的时间里，疫情出现了大规模扩散，但受益于越南的经济刺激政策和人口结构优势，工业、消费、整体经济均快速回升。
从股市表现看，放开后，越南股市经历了一个季度以上的蜜月期，基建产业链和经济恢复较好的相关行业涨幅居前。但是在疫情大规模扩散时，股市的风险偏好仍旧受到了一定的冲击。
（各国国情不同，海外国家表现仅可参考，不能简单的线性外推）
以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
