全球央行掀起购金潮，黄金值得期待么？

级掌柜简单统计了下今年以来截至到11月底的大类资产表现：截至11月底，上海金上涨超过了8%，超越大部分主流资产。黄金是全球定价的品种，而上海金是人民币定价的品种：

在美元大幅升值的情况，以人民币计价的上海金也赚到了这部分收益；

抛开美元升值不谈，以美元计价的黄金相对股票资产仍有相当丰厚的超额收益；

图：国内黄金是今年表现最好的大类资产之一

数据来源：量化级掌柜，wind，统计区间：2022.1.1-2022.11.30

图：年初至今净购买量达到673吨，超过了1967年以来的所有年度总量

各国央行稳步购入黄金，而三个季度的购买量竟然超过了有数据记录以来任何一年的购买量。主要是基于两个考量：

避险：EW冲突后，第一次出现因为这种原因冻结一个国家的外汇储备，各国央行不得不加速储备资产的多样化，因此黄金获得关注；

对冲：今年美元指数大幅走强，大部分非美货币计价的黄金（如上海金）逆势上涨，央行可以通过增加黄金配置以对冲汇率风险；

级掌柜在此前的文章《避险买黄金？关于黄金投资的五大真相》中曾经提到过：从历史数据来看，黄金价格和美国十年期国债实际收益率呈现负相关关系。

近期美债实际利率开始回调，黄金也有所反应。

图：美债实际利率开始回调

数据来源:wind

隔夜美联储主席发言进一步强化后续美联储加息放缓预期，美债收益率当日下行幅度超过 18BP。

图：联邦基金利率期货市场反映12 月大概率加息50BP，终点利率在5.1%左右

此外，从美债期限利差来看，当前无论10年美债和2年美债或者3个月美债收益率倒挂都在历史低点，如果利差开始收敛，黄金或会迎来一波不错的反弹。

图：美债期现利差倒挂加深

数据来源：量化级掌柜，wind，2000年至今

站在当前时点，央行纷纷购金，美联储加息有望放缓，黄金或是赔率和胜率都较高的一个品种。