又到了三根阳线改变信仰的时候。
上证指数自4月27日阶段底部2863.65以来，已经反弹超过6%，9个交易日中8天收得阳线。
图一：上证指数近期反弹超6%
数据来源：wind，截至20220512
节前知名券商策略首席在朋友圈强调现在就是市场底部，并直言“就算打脸，也会站直”。
结合以上，很多客官想问，已经是底部了吗？
如果将底部定义为一个点，那么可能谁都没有办法预测；如果将底部定义成一个区域，基于目前的估值水平，或已进入磨底区间。（《8.3%！短期或继续磨底》）
大胆假设，小心求证。假如底部来临，哪些行业值得我们关注？
2005年以来股市共出现过6次比较大的阶段性底部：分别为2005年6月6日（国有股减持，上证998点）、2008年10月28日（全球金融危机，上证1665点）、2013年6月25日（钱荒，上证1850点）、2016年1月27日（股灾熔断，上证2638点）、2019年1月4日（去杠杆+贸易战，上证2441点）以及2020年3月19日（疫情冲击，上证2647点）。
我们以31个申万一级指数为研究对象，以底部出现后的3个月为考察期，来看一下历次底部出现之后，反弹行情中各个行业的表现。为了方便统计，我们将每次底部三个月后涨幅前10的行业定位“优”、11-20的行业定为“良”、21-31的行业的定为“差”。
那么这6次底部之后，反弹行情中孰优孰劣？
来看一下优等生的情况：
共有三个行业在6次的反弹中获得“4个优”的最好成绩：分别为计算机、食品饮料、建筑材料。
表1：6次反弹中4次在前1/3排名的板块
数据来源：wind，统计区间为每次底部后三个月，5（20%）代表反弹排名5/31，反弹收益20%。
◆ 计算机：成长类行业，TMT板块有比较好的进攻弹性，在2019年底部三个月之后涨幅60%，位居31个申万一级行业之首，如果没记错的话，2019年排名前三的主动权益基金均重仓TMT；
◆ 食品饮料：第一次获得优秀是2005年，以第9的成绩擦边险居优秀；而后三次获得优秀分别为2016年1月、2019年1月、2020年3月，连续的三次每次都是3/31的好成绩。可以看出近年来大消费板块由于业绩的确定性具备吸引力，具有反弹动能，沪港通开市后外资也尤其偏爱中国大消费板块。
◆ 建筑材料：看到建筑材料出现在这个榜单之上略吃惊，板块本身偏价值属性，亦非热门赛道，但是却在6次底部中4次反弹表现优秀；其中最优秀的是2008年大底之后，三个月涨幅71%，位居所有申万一级行业之首，复盘不难发现，这与当时的4万亿刺激基建密切相关。
我们再来看一下差生的情况：
好成绩不容易取得，但拖后腿却很容易。相比于“4个优”的最好成绩，6次反弹行情表现最差的成绩为“5个差”。
获得“5个差”是这三个倒霉孩子：美容护理、公用事业、钢铁。其中美容护理除了在2020年的反弹中靠着医美行情走强一波排名第一之外，其余历次反弹均位于后1/3，在缺乏热点拉动的年代，该板块的反弹动能较弱。公用事业和钢铁在此榜单中不出所料，传统周期行业，缺乏成长性。
表2：6次反弹中5次在后1/3排名的板块
数据来源：wind，统计区间为每次底部后三个月，数据格式同上
以史为鉴，可以知兴替。如果确认底部，仅从数据统计的角度，我们可以给予计算机（大数据ETF 515400）、食品饮料（消费50ETF 515650）、建筑材料（建材ETF 516750）板块更多的关注，适当规避美容护理、钢铁、公用事业等板块。
回到当下，还要关注什么？
当前的市场的核心矛盾在于内忧外患给经济造成比较大的压力，因此在5.5%的GDP增长目标下，稳增长或成为近期投资的主线。在当前房地产市场下行拉低投资增速的背景下，基建发力或将成为稳增长的重要抓手。中信证券认为，随着上半年地方政府新增专项债发力，下半年城投融资边际改善+低基数效应，预计全年基建投资增速有望冲击10%。上一次大规模通过基建拉动经济，还是2008年，在那次反弹中建筑材料位居31个申万行业第一。因此在这个时点，我们有必要在投资中给予建材板块更多的关注，相关工具建材ETF（516750）。
下周再和大家聊一下历次反弹中各行业表现的背后逻辑，记得收看哦~
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
