上周策略观点
近期市场开始出现行业和风格轮动加快的情况，同时也开始有一些“高低切换”的迹象。通过复盘可以发现，通常行业和风格的轮动顺序，按照以下逻辑展开：
1）第一阶段：当期产业爆发的高景气赛道是市场最喜欢的，也是大部分资金的首选；
2）第二阶段：如果当期没有这些高景气赛道或赛道过于拥挤，则倾向于选择成长内部扩散的主题或概念，或者是部分困境反转板块；
3）第三阶段：如果遇到系统性风险，则市场会选择低估值、低波动的低速稳定板块避险。
当前来看，市场正处于第二阶段中，资金多倾向于选择成长内部扩散和困境反转的风格或行业。而这种情况会不会被打断、进入第三阶段，关键看市场有没有系统性风险。从股债性价比的角度来看，当前全A除金融、石化指数股债收益差已处于负两倍标准差位置，预计后续持续暴跌的概率很低，但能不能形成大幅反转则需要看整体经济复苏的预期，且目前市场内部分化还比较大，沪深300除金融股债收益差距离负两倍标准差还有7%。后续如果有系统性风险，则主要来自于基本面，但短期内无需过度担忧，政策层面大概率仍是以托为主，政策力度和经济修复可能都是相对温和的状态。
行业和风格的选择上，按照上述我们提到的选择成长内部扩散主题或困境反转板块的思路，当前有几个方向值得关注：1）明年有望加速或改善的板块，当前需等待成交额占比回落至安全区域，如智能汽车等；2）成长扩散的方向中，当前位置最看好国产替代主线，包括军工、半导体设备材料等；3）困境反转的方向中，看好医药、猪肉、旅游出行等板块。
重点推荐
农业ETF（159825）：猪价反弹可能
旅游ETF（159766）：疫后修复
芯片龙头ETF（516640）：国产替代趋势加速
军工龙头ETF（512710）：硬科技赛道
科技类
双碳ETF（561190）
锂电池ETF（561160）
港股通互联网ETF（159792）
智能汽车ETF（515250）
医药龙头ETF（515950）
创50ETF（588380）
大数据ETF（515400）
新能源车（161028）
科技50ETF（515750）
消费类
消费50ETF（515650）
国货ETF（561130）
金融类
银行ETF（159887）
周期类
建材 ETF（516750）
稀土ETF（159713）
化工50ETF（516120）
机械ETF（159886）
物流ETF（516910）
商品类
金ETF（518680）
宽基类
300ESGETF（516830）
1000ETF（159629）
农业ETF（159825）
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为0.99%，跑赢沪深300的-0.96%；行情波动略高于沪深300；中证农业指数2022年年初至今的收益率为-4.87%，大幅跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：近期猪价高位后表现震荡，7月母猪存栏环比+0.5%。上周猪价环比上涨1.2%。根据国家统计局以及农业农村部数据，7月母猪存栏环比+0.5%（前值为2.0%），预计在行业现金流偏紧、官方能繁维持高位以及饲料成本高企背景下，后续母猪存栏恢复进度或缓于市场预期。预计22年三季度供需结构持续改善有望支撑猪价维持强势，成本改善加持下，猪企三季度有望实现扭亏。根据逐季供需缺口扩大来看，后期猪价大概率是有创新高可能。目前养殖股估值仍处于底部位置，继续重点推荐。
种子/种植：种企阵型名单发布，头部种企有望获政策倾斜。上周主要农作物价格高位震荡。农业农村部印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》。我们认为，发布种业企业阵型名单是种业振兴战略的重要一环，头部种企有望获政策倾斜。转基因商业化渐行渐近，性状公司及部分品种公司均有望受益。此外，地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下，国内外粮价仍有望高位运行，种植链景气持续可期。
短期风险：行业去产能不达预期。
旅游ETF（159766）
跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）
上周表现回顾：上周中证旅游指数震荡下行，指数全周累计下跌2.35%，相较沪深300指数跑输1.4个百分点。
上周重点事件和点评：
8月16日，据新华社消息，中共中央办公厅、国务院办公厅于近日印发了《“十四五”文化发展规划》（下称《规划》）。《规划》提出，大力发展智慧旅游，推进智慧景区、度假区建设。在完善政策支持方面，《规划》提出，跟踪研究新冠肺炎疫情常态化防控下国家有关产业扶持优惠政策，推动将文化产业、旅游业纳入政策适用范围。在加强资金支持方面，《规划》要求，各级财政加强经费支持。用好电影、出版、旅游、艺术等各类资金和基金。用好地方政府专项债券，促进文化、旅游重大项目实施。推广文化和旅游领域政府和社会资本合作模式，鼓励社会资本设立有关基金。
下周或未来行业展望：
目前，海南三亚疫情显现积极向好的态势，新疆、山西、湖北、河南、宁夏多地实施临时静态管理。疫情的反复给旅游业带来不确定性，短期来看，考虑到学生需要按时返校，在开学季来临之际，跨省游或中长途旅行会减少，暑期旅游旺季或将提前结束。长期来看，暑期旅游市场的火爆体现人们对出行的需求非常旺盛。因此，随着疫情防控科学性、精准性的提高以及旅游过程中突发疫情时应急管理的完善，消费者的出行需求将有效得到释放，旅游业也能逐渐复苏。
芯片龙头ETF（516640）
跟踪指数：芯片产业（H30007.CSI）
上周表现回顾：上周芯片产业指数周一周二小幅下跌，周三周四上涨，周五大跌。指数全周累计下跌2.51%，相较沪深300指数跑输1.56个百分点。
上周重点事件：
财联社8月18日电，韩国《中央日报》消息，从2024年开始，韩国大学尖端学科的扩招条件将大幅放宽。根据韩国现行规定，大学需在用地、建筑、教员、资产等四方面均具备相应条件才能扩招学生，今后则只需要满足教员条件即可扩招。韩国教育部计划19日对包含上述内容的“大学成立及运营规定修订案”进行立法预告，作为上个月发布的半导体人才培养方案的后续措施。
8月20日，以“世界芯，未来梦”为主题的2022世界半导体大会暨南京国际半导体博览会在南京国际博览中心落下帷幕。集行业交流、渠道联动、资源聚合为一体，今年的大会在规模层次、参会观展人数、行业影响范围等多个维度，都创造了四届以来的新高。
8月20日消息，当地时间周五墨西哥经济部长表示，正考虑采取各项激励措施来吸引私人资金投资半导体领域，因为美国在刺激芯片生产，而墨西哥有着天然的地理优势。墨西哥政府正寻求帮助那些考虑扩大墨西哥业务的公司，墨西哥财政部正在评估相关方案。
下周或未来行业展望：
未来国产半导体设备零部件是一条小而美的赛道。原因在于以下几方面：1.半导体设备零部件细分种类多，在半导体设备中价值占比高。从产业链上来看，半导体设备零部件处于偏上游的位置。按照各类零部件在设备上的不同功能，可其大致分为机械加工件类、物料传送类、电气类、真空类、气液输送类、光学类、热管理类等。另外，半导体设备零部件是半导体设备厂商最主要的营业成本来源，在半导体设备厂商营业成本中占90%左右。2.半导体设备零部件行业中国外厂商占据头部地位，国产化空间大。半导体零部件行业中国外厂商占据头部位置，国产率整体较低。根据芯谋研究，目前石英、喷淋头、边缘环等零部件国产化率达到10%以上，射频发生器、MFC、机械臂等零部件的国产化率在1%-5%，而阀门、静电卡盘、测量仪表等零部件的国产化率不足1%。3.半导体产能向国内转移，国内厂商“横向”发展系机遇所在。半导体行业高景气，产能不断向国内转移。
军工龙头ETF（512710）
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：上周军工龙头指数总体下行，全周涨跌幅为-2.14%。其中，周一、周四上涨，涨跌幅分别为0.14%、0.63%，周二、周三、周五下跌，涨跌幅分别为-0.18%、-0.96%、-1.77%；收于3759.43。
下周或未来行业展望：
从近期公布上半年业绩的军工企业数据情况看，行业业绩分化较为严重，与此前判断上半年受上游原材料涨价影响较大的观点较为一致。进入2022年下半年以来，原材料降价较为明显，预计受原材料涨价影响的业绩将逐步释放。当前装备放量确定性较强，基本面有保证，经过近期的调整后，行业已具备一定的安全边际，建议逢低布局。
面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。
双碳ETF（561190）
跟踪指数：SEEE碳中和指数（931755.CSI）
上周表现回顾：上周SEEE碳中和指数的收益率0.8%，跑赢沪深300的-1.0%；SEEE碳中和指数整体行情波动大于沪深300。SEEE碳中和指数年初至今的收益率为-8.6%，跑赢沪深300的-16.0%。
行业展望：
综合来看，短期流动性无虞，估值压力不大，随着中报季来临新能源产业链高景气有望助推指数持续强劲表现。
新能源：新能车免车购税延续，四川限电限产影响有限。①电动车：中游锂电盈利改善，免购置税延续至23年底。(1)锂电池板块盈利改善：8月14日，某上市公司发布业绩预告，2022年第二季度预计实现归母净利润0.52~1.17亿元，显示出中游锂电企业盈利改善。(2)免购置税政策延续至2023年底：8月18日，国务院常务会议召开，决定对新能源汽车，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。②光伏：限电限产影响有限，下游需求释放确定性强。随着秋季降至，高温天气难以延续，干旱逐步缓解，四川光伏制造产能有望恢复生产。9月硅料产能陆续释放，预计扩产增量在0.8万吨，疫情、限电及检修结束复产增量约在0.7万吨，总供应量约8.6万吨，环比大幅提升，可满足约30GW的硅片产出，下游需求释放确定性强。四季度环比三季度硅料供应量预计有30%左右增幅，进一步支撑下游需求放量。7-8月份组件环节整体排产略有下行，9月有望迎来开工率拐点。③风电：海风招标逐步起量，明年需求景气维持高位。截至8月19日，8月风机招标约5.95GW，其中陆上风机招标4.09GW，海上风机招标1.85GW；三季度海上风电招标量已达3.65GW，环比增长+113.45%，三季度海风有望加速放量。全年风机招标(包括集采)已超70GW，保守/乐观预期全年风机招标有望达80/100GW，对应同比增长分别为46%/85%，预计风电行业需求景气度将在2023年持续。
能源金属：8月EV销量稳中向好，“金九银十”需求环比持续升温可期。①锂方面，限电和疫情对锂盐供给影响高于下游需求，叠加“金九银十”备库量加大或将进一步放大供应缺口，锂价预计持续高位。②镍方面，新能源需求回暖提振价格，原材料成本回落利润改善。上周SHFE镍跌-5.31%至17.16万元/吨，硫酸镍维持3.65万元/吨，高镍铁维持1265元/吨；①供应方面：随着三季度新能源车需求回暖，电池级硫酸镍开工回升产量增加，MHP镍系数报价止跌企稳，维稳于68-70折，但供给宽松价格难见反弹，硫酸镍成本相对前期维持低位。②需求方面：新能源车高景气叠加高镍化进程，上周硫酸镍价相较镍价抗跌，加工利润增厚。下游不锈钢需求无明显改善，镍铁维持亏损，预计镍价偏弱宽幅震荡。
绿电运营商：欠补发放加速落地，绿电拐点将至。近日，南方电网发布《关于成立广州可再生能源发展结算服务有限公司的通知》，指出：国家发改委、财政部、国务院国资委授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题。近年来，我国可再生能源装机高歌猛进，但需指出中央财政对可再生能源补贴滚存缺口持续扩大，补贴下发周期不断拉长，新能源运营商应收账款不断累积，经营性现金流紧张，资产负债表恶化。恶性循环下，企业投资积极性不佳，不利于新能源产业的长期健康发展。从《通知》来看，可再生能源补贴缺口专项融资解决方案已明确，并已经在逐步落地，存量补贴欠款“堰塞湖”问题有望加速解决，新能源运营商的现金流和盈利能力有望得到改善，资产负债表得到修复，投资积极性或进一步提高。
高碳减排：看好基建链政策持续发力，对强周期行业保持谨慎。①基建链：预计持续的资金支持叠加项目落地，基建板块景气度有望延续，相关的建筑、建材行业基本面迎来拐点。②强周期的钢铁、化工等板块，在经济弱复苏、PPI回落的大背景下，基本面承压，叠加去年较高基数，今年增速可能回落。
行业大事：
8月18日，科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》。方案提出的规划目标：到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放比2020年下降18%，单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%；到2030年，进一步研究突破一批碳中和前沿和颠覆性技术，形成一批具有显著影响力的低碳技术解决方案和综合示范工程，建立更加完善的绿色低碳科技创新体系，有力支撑单位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上，单位GDP能源消耗持续大幅下降。
8月20日，由中国财富管理50人论坛举办的“2022夏季峰会”在京举行。全国社保基金理事会副理事长出席会议并指出，随着绿色能源和减碳技术成本不断降低，越来越多的行业将被纳入“双碳”赛道，也会不断衍生出新的产业。在发展“双碳”过程初期，一定要有这些金融、财税、投资政策的支持，使得它能够逐渐地变成一种投融资的可持续性。陈文辉表示，在“双碳”发展背景下，要加大对“双碳”领域的资产配置，注重把握产业的规律，实现均衡发展。
短期风险方面：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
锂电池ETF（561160）
两周表现回顾：上周CS电池指数的收益率为2.37%，跑赢沪深300的-0.96%；CS电池指数行情波动较高。CS电池指数2022年年初至今的收益率为-6.44%，大幅跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：新能源车板块7月以来走势分化，我们认为主要原因是新能源车机构持仓再度达到高位，使得资金更加青睐边际变化较大的方向；同时短期因行业处于淡季，数据端形成的催化较少。不过8-9月板块有望回归板块整体的投资窗口，一是从需求上看，7月是车市传统淡季，短期数据不具备趋势判断的意义，伴随新能源新车型上市，金九银十旺季来临，预计仍可验证到销量、排产环比走高（排产端初步看龙头电池厂保持5%-10%的提升）；二是动力电池盈利改善的趋势明朗，前期涨价落地以及近期部分资源、材料价格回落，对盈利能够形成支撑；三是从估值上看，目前锂电池对应2023年已不足30倍，材料对应2023年仅20-25倍，动力电池行业在2022-2025年仍可实现30%以上的复合增长，储能带来的弹性也非常可观，故三季度板块仍有望迎来估值切换。
短期风险方面：疫情反复或国内外政策发生明显变化、销量发生波动等。
港股通互联网ETF（159792）
跟踪指数：中证港股通互联网指数（931637.CSI）
上周表现回顾：上周中证港股通互联网指数的收益率-2.8%，跑输沪深300的-1.0%；港股通互联网指数整体行情波动大于沪深300。港股通互联网指数年初至今的收益率为-27.7%，跑输沪深300的-16.0%。
注：HKC互联网指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了HSI恒生互联网科技指数替代。
行业展望：
整体环境显著改善，坚定看好互联网公司长期价值
全球整体环境在显著改善：1）情绪面来看，美股持续转好，投资者对新出炉的公司财报反应积极，认为未来可以看到持续的潜在复苏，公司盈利预期有所好转；2）政策面来看，国内政策持续回暖，滴滴处罚靴子落地，互联网公司政策底和业绩底均已明确。此外商务部等27部门发布对外文化贸易意见指出要扩大网络游戏审核试点，积极培育游戏领域出口竞争优势。未来游戏供给端有望持续改善，整体行业板块的估值大幅回升；3）业绩以本地生活龙头为代表也在持续转暖，外卖单均盈利和到店收入指引有所上调。我们认为在互联网渗透率见顶不需要做过多的拉新、行业已经显现规模效应、用户粘性变强补贴有下滑空间、战略上各个新业务条线在收缩的背景下，其他互联网公司的业绩都有持续上调的空间。
行业新闻：
（1）8月19日，在中宣部“中国这十年”系列主题新闻发布会中，中央网信办网络安全协调局局长介绍，国家互联网信息办公室联合相关部门修订了《网络安全审查办法》（下称办法），从今年的2月15日起已开始正式实施。此次修订将网络平台运营者开展数据处理活动影响或可能影响国家安全的这种情形纳入到网络安全审查中，并明确要求掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须向网络安全审查办公室申报审查。
（2）《2022年7月游戏产业报告》发布
8月19日，伽马数据发布了《2022年7月游戏产业报告》。2022年7月，中国游戏市场实际销售收入208.08亿元，环比下降7.14%，同比下降15.12%。一方面，受到暑期用户游戏时长增加与游戏活动密集的影响，中国客户端游戏市场实际销售收入环比与同比增长率同时出现增长；另一方面，移动游戏市场实际销售收入环比下降11.25%，同比下降19.60%，显著影响了游戏行业的整体表现，除新游上线时间较短、流水增量尚未得到充分发挥以外，头部游戏流水表现趋于疲软，增量不及减量。随着游戏行业用户红利见顶，游戏行业应当重点关注如何提高老用户留存率与新用户转化率，注重长期深耕运营。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.00亿美元，虽然暑期活动与新版本的发布带来一定增长，但总体仍然环比下降3.65%，主要原因在于部分头部产品流水下滑。
风险提示：市场监管风险；互联网平台新业务亏损风险；疫情扩散超预期风险；细分领域竞争风险。
智能汽车ETF（515250）
跟踪指数：中证智能汽车主题指数（930721.CSI）
上周表现回顾：上周中证智能汽车指数的收益率-1.2%，小幅跑输沪深300的-1.0%；中证智能汽车指数整体行情波动大于沪深300。中证智能汽车指数年初至今的收益率为-19.1%，跑输沪深300的-16.0%。
行业展望
汽车板块行情判断。不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源渗透率持续向上。3）智能化产业进展加速。关键节点验证：1）9月数据；2）四季度龙头新能源品牌应对国补退坡的定价策略变化带来的影响。
智能化渗透率加速提升，L4级自动驾驶有望进入量产阶段。2022年6月智能网联乘用车销量为91.7万辆，同比增长53.2%；当月智能网联汽车在乘用车中渗透率达到23.5%，2022年累计渗透率达到20.2%。①政策动向：我国正加速推出Robotaxi商业化落地政策，主要方向为1）道路测试范围扩大，覆盖更多场景：上海自7月18日在东海大桥设立自动驾驶测试专用道；2）从无人化载客运营到无人化商业化试点：北京于7月20日开放国内首个无人化出行的商业化试点，无人化Robotaxi正式开展商业化探索；3）权责划分更加清晰：深圳自8月1日起实施《深圳经济特区智能网络汽车管理条例》，规定驾驶员应先承担相应损害赔偿责任。②技术创新：L4级自动驾驶有望进入量产阶段。
行业新闻：
8月18日，国务院常务会议召开，决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级、绿色低碳发展，会议决定，一是将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元。二是保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持。三是建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。
8月16日，在北京召开的“2022世界智能网联汽车大会”新闻发布会上，工业和信息化部装备工业一司司长介绍了我国智能网联汽车产业的发展成就，并表示“在党中央、国务院的坚强领导下，在有关各方共同努力下，推动我国智能网联汽车产业呈现强劲发展势头。”但他也指出，我国智能网联汽车产业在标准法规完善、政策环境营造、关键技术支撑、产业生态构建、商业模式探索等方面仍面临不少问题，需要各方通力协作，共促发展。会议宣布，2022世界智能网联汽车大会将于9月16日-19日在北京中国国际展览中心（顺义馆）举办。
短期风险方面：疫情控制低于预期；新能源汽车渗透率低于预期；芯片恢复不及预期；智能化渗透率不及预期。
医药龙头ETF（515950）
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：8月15日至8月19日，医药50指数（931140.CSI）截至周五收盘，指数全周涨跌幅-4.85%，同期沪深300指数涨跌幅-0.95%。医药50指数跑输沪深300指数3.9个百分点。
上周重点事件：
8月16日，经国务院同意，国家卫生健康委、国家发展改革委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，要求加快建立积极生育支持政策体系，为推动实现适度生育水平、促进人口长期均衡发展提供有力支撑。国家重视生育率下滑，辅助生殖项目有望加速纳入医保。辅助生殖项目有望加速纳入医保，我国此类药物的普及率较低，此政策有望推动需求端的快速释放，从而推动行业的发展。
下周或未来行业展望：
从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去10年的相对低位，预示超额收益也处于历史大级别的底部，因此从未来长期来看支付端呈现边际温和改善且行业估值处于底部，辅助生殖项目有望加速纳入医保，并且上周医药行业跌幅较大，但医药行业也有继续受到集采影响的风险，未来一周医药板块可能会迎来较大的上涨行情，可以重点关注与辅助生殖相关的具体公司。但仍需关注政策推进不及预期风险；临床研发失败或进度低于预期的风险；疫情反复的风险。
创50ETF（588380）
跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）
上周表现回顾：上周科创创业50指数从周一开始连续上涨四天，周五下跌，全周累计上涨0.69%，相较沪深300指数跑赢1.64个百分点。
上周重点事件和点评：
8月18日，“2022世界半导体大会（World Semiconductor Conference & Expo 2022）”在南京国际博览会议中心顺利召开。大会以“世界芯 未来梦”为主题，广邀国内外产业界等人士共同探讨全球半导体产业发展。
8月20日，2022中国数字经济产业大会开幕式暨项目签约活动在江西上饶举行。此次活动以“数聚上饶，创引未来”为主题，旨在共享数字经济发展成果、共谋数字经济发展大计，共签约项目40个，总金额316.94亿元。
下周或未来行业展望：
半导体国产替代加速，新能源车驱动半导体平稳增长。在当今5G通信环境中，从智能手机、电脑到智能汽车，半导体都是关键组成，半导体正在逐渐成为中美博弈的核心之一。美国《芯片与科学法案》的通过及对面向中国的14nm及以下制程半导体设备供应禁令，EDA软件出口管制等的发布，预计将加速全球科技产业的逆全球化发展，加快国内半导体产业链的国产化替代，利好国内半导体企业发展。加上汽车电动化、智能化等领域的快速发展给车规芯片带来了强劲的市场需求，也为国内半导体企业提供了新的业务契机和更广阔的发展空间。随着新能源汽车新品入市及各地稳增长促消费政策的发力，国内新能源车销量将延续上行趋势，驱动车规半导体市场需求保持平稳增长。
网络安全产业发展未来可期。随着新兴技术迭代发展和数字经济的快速突进，数据的积累越来越多，数据产生的价值也越来越大，数据安全问题日益凸显。近年来，《民法典》、《数据安全法》和《个人信息保护法》的相继施行，标志着我国以数据安全保障数据开发和利用产业的健康有序发展全面进入法治化轨道，重要数据及个人信息保护成为时代需求。据工信部预测，2023年我国网络安全市场规模预计超2,500亿元，CAGR超15%。未来随着数字社会总体建设步伐加快，网络安全行业空间稳定增长，政策有望持续加持。预计行业景气度稳中向好。
大数据 ETF（515400）
跟踪指数：中证大数据产业指数（930902.CSI）
上周表现回顾：上周中证数据指数的收益率-3.2%，跑输沪深300的-1.0%；中证数据指数整体行情波动大于沪深300。中证数据指数年初至今的收益率为-27.8%，跑输沪深300的-16.0%。
行业展望：
企业数字化长期趋势不改。
当前，不利的宏观环境持续对22年上半年中国企业数字化转型的预算造成了一定的短期压力，同时疫情的反复造成部分云项目交付延期，使得中国云计算市场的增长短期承压。数据显示，22年一季度中国云基础设施服务支出规模为73亿美元，同比增速放缓至22%。展望下半年，宏观经济复苏或将拉动企业数字化预算恢复，新基建等领域的数字化需求提升或将共同驱动云计算行业营收增速回升。长期来看，我们认为企业对降本增效的需求将驱动云板块营收的稳健增长。互联网行业以外的传统行业（如制造业、零售业等）正展现出稳健的数字化转型需求，推动中国云计算、大数据市场持续扩大。
行业新闻：
8月19日，中共中央宣传部举行“中国这十年”系列主题新闻发布会，介绍新时代网络强国建设成就，中央网信办信息化发展局局长表示，我国数据资源价值加速释放。从2017年—2021年，我国数据产量从2.3ZB增加到6.6ZB，位居世界第二。大数据产业规模从4700亿元增加到1.3万亿元，省级公共数据开放平台的有效数据集增加至近25万个。
全国工业和信息化主管部门负责同志电视电话会议8月19日在京召开，分析当前形势，部署下一阶段重点任务。加大新兴产业发展力度。制定出台能源电子、高端医疗器械等产业创新发展促进政策，加快推进大数据、云计算、人工智能、机器人、绿色环保等产业发展壮大。积极推进新技术应用场景创新，为新技术大规模应用和迭代升级创造条件。抓好5G等新型基础设施建设应用。加快布局建设新一代超算、云计算、人工智能平台、工业互联网、宽带基础网络等设施，深入实施5G行业应用“十百千”工程，挖掘推广一批“5G+工业互联网”产线级、车间级典型应用场景。推进平台透明度管理规则制定实施，引导建立开放的平台生态系统。加强重大问题研究。
短期风险方面：政策扶持力度不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。
新能源车（161028）
跟踪指数：CS新能车指数（399976.SZ）
上周表现回顾：8月15日至8月19日，CS新能车指数（399976.SZ）截至周五收盘涨跌幅-0.7%，沪深300指数涨跌幅-0.96%。CS新能车指数跑赢沪深300指数0.26个百分点。
上周重点事件：
8月19日，国务院常务会议召开，会议指出，为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级，决定将新能源汽车免征购置税政策延至2023年底，预计新增免税1000亿元。
下周或未来行业展望：
上周，新能源汽车板块整体仍高位震荡。前半周震荡反弹，周五在光伏板块回落的带动下回调，其中中证新能源汽车指数（399976.SZ）上周（8.15-8.19）下跌0.7%。上周，国务院常务会议确定，为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级，决定将免征车购税政策延续至2023年底。新能源汽车免征购置税政策已经多次延长，该政策最早于2014年开始执行，起初计划2017年底到期,后来经过两次延期，原计划于2022年底到期。在相关税收减免政策中，购置税减免对消费者的直接利益关联最大，以一台15万元的紧凑级轿车为例，购置税通常约为1.2万元左右。本次购置税延期有助于新能源车销量继续增加。购置税减免延期使得单车增加几千元到数万元的优惠，缓解了车企短期成本压力，使其能更加专注于新技术的研发。
除此之外，上周国常会也提出要大力建设充电桩，通过政策性开放性金融工具予以支持，有望拉动企业布置充电桩积极性，提升新能源汽车使用的体验，同样有助于进一步推升新能源车销量。
从投资看，由于前期板块反弹幅度较大，短期交易拥挤可能带来板块波动加大，投资者不要追高，最好逢低布局或通过定投方式进行布局。从中期看，我们依旧认为行情销量最差的月份已过，后续新能源车销量有望逐步环比改善，汽车行业电动化、智能化的趋势不可逆转，后续无论是渗透率还是国产化率的提升，均有望持续推动行业的快速发展，进而带来相关的投资机会。
科技50ETF（515750）
跟踪指数：中证科技（931186.CSI）
上周表现回顾：上周中证科技指数总体下行，全周累计下跌1.10%。其中，周三、周四上涨，涨跌幅分别为1.55%、0.06%，周一、周二、周五下跌，涨跌幅分别为-0.30%、-0.74%、-1.67%；收于4766.76。
上周重点事件和点评：
国家医疗保障局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》。8月18日，国家医保局按照九部委联合印发《2022年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》的要求，开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项耗分离”，引导种植牙牙冠形成合理价格，规范整合口腔种植价格项目。同时通知要求精心组织开展种植牙耗材集中采购，组建种植牙耗材省级采购联盟，广泛发动各级各类医疗机构参加，如实准确填报种植体采购需求量，切实降低种植牙医疗服务和耗材虚高价格，减轻人民群众费用负担。
8月19日，国务院常务会议召开，会议指出，为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级，决定将新能源汽车免征购置税政策延至2023年底。
下周或未来行业展望：
半导体国产化自主可控目标在前，产业景气度下调担忧可以弱化。尤其在景气度方面，汽车电子、工业需求紧俏，安防、机顶盒等IC竞争格局变化因素大于市场景气度影响，家电赛道呈现弱复苏趋势，相关标的有望受益于行业修复。
重视计算机国产化机遇：（1）国产化软硬件皆提速，全方位发力。国产化基础软硬件已形成产业生态圈，芯片、操作系统、数据库、办公软件等领域，进入可用、好用的发展时间点。在外部环境、政策、产业、资本催化下，国产化基础软硬件发展有望提速，随着行业应用逐渐铺开，预计市场将高速增长，未来可期。（2）估值和持仓均处于历史低位，把握底部国产化投资机会。目前计算机板块整体估值和持仓均处于历史低位，建议高度重视在信创领域有望获得突出份额的优质公司。
医药仍有结构性行情。从宏观层面看，美国7月未季调CPI同比增长8.5%，低于预期的8.7%，但通胀是否到顶还未有一致预期。国内方面，7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。总体来看，7月份新增信贷、社融规模增量数据不及市场预期。经济消费恢复仍存在一定难点，在此背景下我国货币政策预计保持稳中有松的基调不变。目前进入暑期，学生放假等因素有助于医疗消费需求复苏，但同时三亚等地局部疫情散发，可能对上述复苏节奏略有延迟。整体上，我们认为医药板块未来仍将呈现结构性行情。
消费50ETF（515650）
跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）
上周表现回顾：上周CS消费50指数经历连续两天下跌后，周三上涨，周四下跌，周五反弹。指数当周累计下跌1.81%，相较沪深300指数跑输0.85个百分点。
上周重点事件和点评：
国家统计局8月15日公布数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%，1-7月累计增长3.5%。7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，1-7月累计下降0.2%。中国1-7月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，其中民间固定资产投资同比增长2.7%。7月全国城镇调查失业率环比下降0.1个百分点至5.4%。
当地时间8月16日，美国总统签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》，该立法的内容包括应对气候变化和扩大医疗保健覆盖范围等。
8月18日，国务院常务会议召开，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度；部署加大困难群众基本生活保障力度的举措，兜牢民生底线；确定支持养老托育服务业纾困的措施，帮扶渡过难关、恢复发展；决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。
下周或未来行业展望：
7月多项经济指标不及预期，反映出疫后经济修复供给端和需求端压力仍在：一方面，供给端，工业生产增速回落，7月规模以上工业增加值低于预期；需求端，居民消费需求疲弱，社会消费品零售总额同比增长2.7%，远低于预期5%。另一方面，7月社融增量大幅回落，创6年新低；人民币贷款增加6,790亿元，同比少增4,042亿元，相较6月28,100亿元的新增规模，更是缩水超20,000亿元，以上数据均反映当前实体经济需求不足。从消费复苏角度分析，滞涨类行业具有更大的疫后复苏空间，如保险、教育、通信服务、互联网电商、白色家电、服饰家纺、航空机场和影视院线等。另外，出口型医疗器械、消费医疗器械政策免疫，值得关注。
国货ETF（561130）
跟踪指数：中证新华社民族品牌工程指数（931403.CSI）
上周表现回顾：上周中证国货指数的收益率-1.7%，跑输沪深300的-1.0%；国货指数整体行情波动大于沪深300。国货指数年初至今的收益率为-19.6%，跑输沪深300的-16.0%。
行业展望：
看好国货行业，这是未来5-10年的长期大逻辑。
上周情况：上周7月的经济数据公布，2022年7月，我国社零总额为3.6万亿元，同比+2.7%（前值为+3.1%）；除汽车外的消费品零售额为3.2万亿元，同比+1.9%（前值为+1.8%），7月网上实物商品零售额为0.9万亿元，同比+6.3%（前值为+5.6%）；线下消费方面，推算线下社零总额为2.7万亿元，同比+1.6%（前值为+2.0%）；剔除餐饮消费后，线下商品零售同比+2.1%（前值为+3.1%）。7月线下社零总额和线下商品零售额的同比增速都慢于6月，反映7月线下消费仍受疫情影响。
短期：7月社零数据较为疲软，说明疫后消费复苏仍需要一定过程，后续还需保持一定跟踪，疫情反复对消费者的收入预期有较大影响，消费者的储蓄意愿增强，终端需求整体疲软，恢复仍需要时间，在这个阶段的消费品中，品牌认知较高龙头公司韧性可能会更强一些，建议优先选择有较强alpha，品牌力较强的龙头公司。
中期：近年来，消费行业的各个子版块，都出现了显著的国产品牌崛起的趋势，从家电，食品饮料，到服装，餐饮，化妆品，到医美，智能家居，新能源车等新兴品类，均有优秀的国产品牌脱颖而出。小家电，化妆品等品牌，也通过电商等渠道不断发展，很多国产品牌线上线下齐头并进，焕发活力。虽然短期疫情有一定扰动，但我们相信头部品牌还是会有较强的韧性。
长期：国产品牌的崛起，是必然的趋势。中国是世界上消费品制造供应链最完善，最强大的经济体之一。随着中国国力持续发展，成长在国力不断增强背景下的95后，00后，具备消费能力之后，对于国产品牌的认知，会进一步体现在消费行为上。未来，中国国产品牌崛起是一个大的趋势。
短期风险方面：部分标的估值相对偏高，疫情反复使得消费景气度恢复不及预期。
银行ETF（159887）
跟踪指数：中证800银行指数（H30022.CSI）
上周表现回顾：上周银行指数的收益率-0.9%，小幅跑赢沪深300的-1.0%；银行整体行情波动大于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-11.7%，跑赢沪深300的-16.0%。
行业展望：
MLF超预期降息，LPR较上一期均有所下调，宽信用重要性提升。8月18日国常会部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度，引导LPR下行已经上升到国家高度。8月15日，央行降低MLF利率10bp，8月22日1年期和5年期以上LPR较上一期均有所下调，1年期LPR较上月下调5BP，5年期以上LPR下调15BP，LPR降息将有政策和市场共同驱动。政策驱动体现为央行调降MLF利率10bp，引导LPR跟随下调；市场驱动体现为，银行负债端成本降低，截至2022年6月全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%，较4月下降了0.12个百分点，叠加“资产荒”，银行压缩加点，放贷意愿较强，也为LPR下行打开空间。银行净息差继续承压，延续“以价换量”逻辑，建议关注区域发展强劲、信贷资源充足、资产质量优异的银行。
行业大事：
MLF、逆回购双双降息，央行缩量操作4000亿元MLF
8月15日，中国央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率2.75%，前次为2.85%。本月有6000亿元MLF到期。中国央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，此前为2.10%。
银保监会发布2022年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况
1）银行业和保险业总资产稳健增长：2022年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额367.7万亿元，同比增长9.4%。其中，大型商业银行本外币资产总额151.4万亿元，占比41.2%，同比增长11.2%；股份制商业银行本外币资产总额65万亿元，占比17.7%，同比增长7.8%。
2）商业银行信货资产质量基本稳定：2022年二季度未,商业银行不良货款余额3万亿元,较上季末增加416亿元;商业银行不良货款率1.67%,较上季末下降0.02个百分点。
3）商业银行利润保持稳健，风险抵补能力较强。2022年上半年，商业银行累计实现净利润1.2万亿元,同比增长7.1%。平均资本利润率为10.1%，较上季末下降0.81个百分点。平均资产利润率为0.82%，较上季末下降0.08个百分点。2022年二季度末，商业银行贷款损失准备余额为6万亿元，较上季末增加1744亿元；拨备覆盖率为203.78%，较上季末上升3.08个百分点；贷款拨备率为3.4%，较上季末上升0.01个百分点。2022年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为14.87%，较上季末下降0.14个百分点。一级资本充足率为12.08%，较上季末下降0.17个百分点。核心一级资本充足率为10.52%，较上季末下降0.18个百分点。
4）商业银行流动性水平保持稳健：2022年二季度末，商业银行流动性覆盖率为146.3%，较上季末上升3.07个百分点；流动性比例为62.27%，较上季末上升1.05个百分点；人民币超额备付金率1.67%，较上季末下降0.22个百分点；存贷款比例（人民币境内口径）为78.44%，较上季末下降0.26个百分点。
短期风险方面：疫情反复打乱复苏节奏，房地产行业动荡显著加剧；信贷需求低迷。
建材 ETF（516750）
跟踪指数：中证全指建筑材料指数（931009.CSI）
上周表现回顾：上周中证建材指数的收益率-0.5%，跑赢沪深300的-1.0%；中证建材指数整体行情波动大于沪深300。中证建材指数年初至今的收益率为-17.8%，跑输沪深300的-16.0%。
行业展望：
南京、苏州放松政策一波三折最终落地，上海临港地区也有放松政策出台。住建部、财政部、央行联合出台保交付政策，由政策性银行进行专项支持。该政策体现出国家非常重视保交付的民生问题，对于新房销售的信心将有所提振。隐忧在于：1）根据克而瑞数据，目前逾期项目1.3亿平米，仅占我们测算的风险项目面积的20%左右，如何避免风险项目主动逾期的道德风险。2）项目的资产负债定价比较复杂，推进可能较慢。
在地产中期U型复苏和基建投资中期连续增长的路径下，建材的机会更多在基建端和零售端。首选有定价权和处于拐点上的龙头。（1）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，水泥中期行业景气底部已现，龙头中长期成本优势稳固，高分红和现金流价值提供充足安全边际。（2）零售端依靠存量市场贡献增量，加之定价能力强、现金流好，是中长期的价值之选。（3）工程端我们长期看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业。
大宗建材方面：基建投资及其实物需求继续处于加速期，我们认为水泥行业最差的时候已经过去。除了各地错峰停窑落地使得库存止升回落以外，更重要的是基建投资回升加速向实物需求传导。近期部分地区开始试探性提价，但节奏仍受制于高温因素、疫情反复对于终端需求的影响，预计短期有望看到出货率回升和库存的下降，后续季节性因素下随着出货率出现显著上升，全面涨价的进程也将逐步开启。需求回升叠加行业协同的修复，仍看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江市场。
装修建材方面：基建投资逐步落地，二手房市场成交活跃，月度发货来看基建链条减水剂与零售端品类发货环比已有好转，而其他工程端消费建材表现偏弱。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC等价格已有大幅回调，加之部分品类前期提价落实，预计三季度毛利率环比有所修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。
行业大事：
（1）发改委新闻发布会: 抓紧做好政策性开发性金融工具备选项目筛选推荐等有关工作，推动项目尽快落地实施
国家发改委召开8月份新闻发布会。国家发改委固定资产投资司司长表示：近期，按照国务院决策部署，国家发展改革委会同有关方面，抓紧做好政策性开发性金融工具备选项目筛选推荐等有关工作，推动项目尽快落地实施。
（2）国家统计局发布2022年7月经济数据
基建稳步加速，广义/狭义基建投资同比增速继续加快至0.3%至9.6%/7.4%，主要得益于水利、环境和公共设施管理业分项投资同比增速加快1.1%，反映市政、水利领域项目推进加快，贡献实物需求，而交通领域重点工程对投资和实物需求的拉动有待释放。地产继续下行，单月地产投资额/新开工面积/销售面积分别同比-12.3%/-45.4%/-28.9%。反映在建材品类上，基建相关品类需求边际改善，水泥产量单月降幅收窄5.9%至7.0%，但建筑及装潢材料零售单月降幅则扩大2.9%至7.8%。预计年内基建投资及其实物需求有望继续加快，尤其是以交通基础设施为代表的重点工程随着项目加速落地开工有望回升，利好水泥等基础建材需求改善。
（3）财政部发布2022年7月财政收支情况
财政政策继续发力，全国一般公共预算支出单月同比增长9.9%，较上月加快3.9pct，基建类支出维持较快增长，其中城乡社区事务支出和交通运输支出单月同比+7.4%、24.8%。而全国政府性基金支出单月同比+20.5%，较上月虽有放缓，但仍大幅高于政府性基金预算收入的增速，显示前期专项债加速发行的支撑，预计短期推动存量资金加快使用仍将拉动基建及其实物需求。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。
稀土ETF（159713）
两周表现回顾：上周稀土产业指数的收益率为-2.21%，跑输沪深300的-0.96%；稀土产业指数行情波动略大。稀土产业指数2022年年初至今的收益率为-9.65%，跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：
下半年供需紧平衡仍是主基调，稀土价格延续高位运行。工信部下达第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，全年稀土开采配额同比增长25%，后续稀土供应偏紧格局有望延续，价格逐步筑底。看好钕铁硼头部公司产能扩张、产品结构改善等多重因素共振下的业绩弹性释放，以及软磁公司下游景气带来的订单增长。
短期风险方面：稀土价格上涨过快压制下游需求。
化工50ETF（516120）
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为-4.25%，跑输沪深300的-0.96%；板块整体行情波动较大；细分化工指数2022年初至今的收益率为-14.26%，跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：
（1）原油价格维持震荡，欧洲天然气维持高位，国内化工品价差优势仍有望维持。国内进入行业淡季，化工品大部分价格逐步触底，预计后期9-10月旺季需求复苏，有望迎来一波库存行情。受天热及西部缺水影响，部分黄磷、金属硅等产能受停工影响，预计供给端影响仍会持续一段时间；
（2）磷矿石价格小幅波动，黄磷价格持续推涨，磷肥价格大稳小动；中长期看，成长性显著，空间广阔；
（3）光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。
机械ETF（159886）
两周表现回顾：上周细分机械指数的收益率为2.54%，跑赢沪深300的-0.96%；机械指数行情整体波动较大。细分机械指数2022年年初至今收益率为-7.91%，跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：
光伏设备：盈利变化下TOPConSE掺杂、激光转印、电镀等新技术、新工艺应用进程加快。电池环节关注行业龙头及电镀新工艺等；组件核心设备串焊机受益扩产及技术迭代频率加快也有望快速增长；硅片价格处于高位，盈利较好，扩产依旧旺盛，耗材类（金刚线）受益装机规模持续提升。
通用设备：制造业资本开支周期自2021年下半年以来增速减缓。21年二季度开始，PMI出现放缓趋势；今年3月以来，PMI持续位于荣枯线之下，6月PMI为50.2%，重回临界点以上；7月PMI为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落。信贷是制造业资本开支的领先指标，日本机床对华销售订单是制造业资本开支的同步指标。7月新增企业中长期贷款3459亿元，同比-29.9%，但从移动12月平均来看，新增企业中长期贷款增速6月已迎来拐点，7月下调幅度较小，后续仍有望开启上升通道。
锂电设备：某电池龙头拟在宜春投资年产30GWh动力电池项目，此前宣布拟在匈牙利投资73.4亿欧元建设100GWh动力电池系统生产线，国内和海外电池厂均在大力推进海外扩产计划。
工程机械：7月份挖机销量增速转正后有望迎来持续大半年的修复期，中期维度行业或仍处于下行期。短期建议重点布局股价低位工程机械龙头的超跌修复机会，重点关注工程机械海外拓展进度领先及占比较高的龙头。
物流ETF（516910）
跟踪指数：物流产业（930716.CSI）
两周表现回顾：上周物流产业指数的收益率为1.57%，跑赢沪深300的-0.96%；物流产业指数行情波动较高。物流产业指数2022年年初至今的收益率为-5.66%，跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：
快递方面，疫情防控常态化，快递需求增长稳步回升，7月淡季价格环比出现回落，属于正常的季节性波动，投资者无需过度担忧价格战的重启。义乌疫情形势整体向好，当地正逐步推进复工复产和市场常态化运营，义乌各大品牌分拨中心已于8月18日恢复试运转，18日当天义乌快递量恢复到疫情前40%、静默期前50%左右。
集运出口方面，集运市场传统旺季的第三季度已经过去一半，目前市场仍不乐观，甚至出现集运公司抢货、杀价竞争的情况；整体而言，集运受出口影响较大，随着海外需求回落，后续仍需观察国内出口的韧性。中国出口集装箱运输市场小幅下滑，各主要港口继续保持良好运转，远洋航线市场运价持续回落。上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.7%。其中，美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别较上期下跌6.0%和1.3%。
油运方向，伊朗就伊朗核问题全面协议恢复履约问题提交最终意见，若伊核协议取得突破性进展，料未来两年伊朗原油海运出口或增加130~150万桶/日。若协议达成，伊朗黑市带来的高运价将消失，老旧油轮的收益或将无法覆盖运营成本，叠加新的环保公约临近，老旧油轮改装难度大，性价比低，有望加速部分老旧油轮退出。
短期风险方面：疫情反复或国内外政策发生明显变化、油价波动剧烈等。
金ETF（518680）
跟踪合约：上海金（SHAU.SGE）
两周表现回顾：上周上海金合约的收益率为-0.93%，跑赢沪深300的-0.96%；上海金合约行情整体波动相对较小。上海金合约2022年年初至今的收益率为3.35%，大幅跑赢沪深300的-15.98%。
行业展望：继7月非农数据后市场最关心的通胀数据公布，美国7月CPI同比从9.1%回落至8.5%，预期8.7%，环比0，预期0.2%，前值1.3%；核心CPI同比5.9%持平前值，预期6.1%，环比0.3%，预期0.5%，前值0.7%，包括石油、燃料油、天然气在内的能源商品下跌推动CPI回落，核心通胀项目中二手车价格环比回落，但新车价格环比仍然上涨，与此相对的是汽车行业的库存水平仍然偏低，食品价格加快上涨（环比1.1%，同比10.9%），住房成本继续抬升（环比0.5%，同比5.7%），导致核心通胀在下半年仍然受到支撑，而就业市场工资持续上涨也表明服务价格仍在攀升，通胀见顶是预期中，但通胀下不去是更大的问题。美联储收紧金融环境以打压实体经济需求的操作，并不能解决供给端的矛盾，既不能增加商品的供给也无法解决就业技能不匹配的问题，下半年经济下行风险进一步增加，经济将逐渐从滞胀过度到衰退。数据公布后市场对美联储激进加息的预期降温，目前9月利率会议基准加息预期为50bp，受此影响美元指数明显下跌，基本面继续利多黄金。
短期风险方面：国内外经济货币政策、局势发生快速变化。
300ESGETF（516830）
跟踪指数：沪深300ESG基准指数（931463.CSI）
上周表现回顾：上周沪深300ESG指数的收益率为-0.8%，小幅跑赢沪深300的-1.0%；沪深300ESG指数整体行情波动接近沪深300。沪深300ESG指数年初至今的收益率为-16.1%，小幅跑输沪深300的-16.0%。
注：沪深300ESG基准指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了沪深300指数替代。
行业展望：
指数窄幅波动，短期流动性无虞，成长继续占优，偏向中小市值、次新。
①社融数据疲软以及央行超预期降息，均指向实体融资需求较弱，剩余流动性将保持宽松，银行间利率维持低位。②三四季度国内经济环比回升趋势仍在，可为市场提供底部支撑，指数将窄幅波动。③对比来看，成长景气仍优于价值，根据目前中报披露数据，新能源为代表的成长赛道业绩高增景气延续；传统金融地产等价值板块，货币宽松条件已经具备，但全国层面地产政策放松信号还未出现，需求信心仍然较差，不具备上涨条件。④综合来看，成长股占优行情将延续，沪深300为代表的大盘股行情仍需等待，后续跟踪银行间利率变化、相关政策出台对风格的影响。
行业大事：
近日，作为全国绿色建材下乡首批试点，以“绿色建材进万家、美好生活共创建”为主题的全国绿色建材下乡活动（天津站）启动会举行。从现场获悉，目前天津市已有10余家建材上市公司，18家企业、33个产品获得绿色建材认证，多个项目被列为节能减排财政政策综合示范城市典型示范项目，在被动式超低能耗绿色建筑方面走在全国前列。启动会后，天津市将在全市20余个建材家居主力卖场，全面开展绿色建材下乡活动宣传，并进行为期一个月的促销活动，让利于民，促进绿色消费，推动绿色建材产业发展。
截至8月15日，2022年度共有1,667家上市公司发生了ESG风险事件，事件数量为10,108起。其中，环境维度风险事件246起，社会维度风险事件1,746起，公司治理维度风险事件8,116起。本期风险事件共涉及建筑装饰、房地产、计算机、医药生物、机械设备等31个行业。其中，建筑装饰行业为风险最高发行业，周期内发生风险事件66起。
短期风险方面：疫情可能存在反复；通胀大幅飙升，宏观经济增长不及预期。
1000ETF（159629）
跟踪指数：中证1000指数（000852.SH）
上周表现回顾：上周中证1000指数的收益率为0.1%，跑赢沪深300的-1.0%；中证1000指数整体行情波动大于沪深300。中证1000指数年初至今的收益率为-9.7%，跑赢沪深300的-16.0%。
行业展望：
短期流动性无虞，中小成长风格延续，看好中证1000继续占优。
①成长股最好的宏观环境短期延续：三四季度经济环比回升，系统性风险不大；信用传导不畅导致剩余流动性充裕、银行间利率维持低位，估值压力缓解。②风格切换背后是产业趋势变化，目前国内经济中枢持续下移、波动加大，传统金融地产、基建等增速难以回到从前，消费由于疫情冲击、预期信心转弱，可能同样面临中长期增速下滑，科技制造为代表的成长行业是国内实现高质量转型发展的关键，产业大趋势长期向好。③除景气赛道外难寻亮点，成长风格延续，同时机构对龙头股持仓集中，后续活跃资金向中小、主题扩散。④综合来看，我们看好中证1000为代表的中小成长风格继续占优。
行业大事：
工信部：扎实推进关键核心技术攻关、产业基础再造等重大工程和项目实施。
全国工业和信息化主管部门负责同志电视电话会议8月19日在京召开，分析当前形势，部署下一阶段重点任务。着力增强产业链供应链稳定性和国际竞争力。扎实推进关键核心技术攻关、产业基础再造等重大工程和项目实施。深入实施先进制造业集群发展专项行动。加强国际合作，共同维护全球产业链供应链安全稳定。支持中小企业专精特新发展。加快落实《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》《为“专精特新”中小企业办实事清单》，新培育3000家以上“小巨人”企业。
两部门：2022年到2025年，打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本。
工信部办公厅、财政部办公厅发布关于开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知。其中提出，为加快中小企业数字化转型步伐，促进产业数字化发展，提升产业链供应链协同配套能力，从2022年到2025年，中央财政计划分三批支持地方开展中小企业数字化转型试点，提升数字化公共服务平台服务中小企业能力，打造一批小型化、快速化、轻量化、精准化的数字化系统解决方案和产品，形成一批可复制可推广的数字化转型典型模式，围绕100个细分行业，支持300个左右公共服务平台，打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本，带动广大中小企业“看样学样”加快数字化转型步伐，促进专精特新发展。
短期风险方面：疫情反复；流动性收紧，宏观经济增长不及预期。
