2026年上半年，中国宏观经济在复杂多变的内外环境中呈现出“整体企稳复苏、结构深度分化”的特征。一方面，经济运行守住了平稳的底线，新旧动能转换步伐显著加快；另一方面，宏观层面与微观主体的感受仍存在温差，有效需求不足和结构性矛盾依然制约着经济的全面均衡复苏。这种“稳中向新”与“转型阵痛”并存的态势，反映了当前经济正处于新旧动能关键换挡期。
    在工业生产与投资端，宏观经济的产业基本盘保持稳固，但“冷热不均”现象较为突出。以人工智能、集成电路和新能源为代表的高技术制造业展现出强劲活力，带动相关工业增加值保持两位数高增长，成为支撑景气度扩张的核心引擎。同时，资本也加速向这些“新质生产力”和绿色低碳赛道集聚，带动高技术产业投资增速领跑。然而，传统动能的拖累效应依然显著，房地产市场调整及地方债务化解仍在半途，对上下游产业链和传统基建投资形成明显压制，实体经济的长期信心仍有待修复。
    内需市场与物价运行呈现出阶段性回暖与深层次制约交织的局面。服务消费、文旅市场以及绿色数字消费展现出良好增势，带动CPI保持温和上涨，而PPI逐步回暖也反映出国内供需关系正趋于平衡及海外地缘政治紧张的输入性影响。但不可忽视的是，居民整体在耐用品消费和购房等大宗支出上依然偏谨慎。受制于收入增长预期和资产负债表修复，社会储蓄倾向仍偏高，向消费转化的通道有待进一步通畅。此外，就业市场中青年群体就业压力与高端信息技术与制造业岗位供不应求并存，也在一定程度上限制了整体消费潜力的全面释放。
    对外贸易与海外宏观环境方面，中国进出口展现出量价齐升的超预期韧性。凭借信息技术、机电等高附加值产品的爆发式需求以及 “一带一路”市场的持续开拓，中国外贸规模稳居高位，产品矩阵加速向中高端攀升。然而，外部环境的压力也愈发明显。针对中国高科技与新能源出口产品的关税壁垒和贸易限制显著增多，这不仅推高了企业的合规与出海成本，也迫使部分优势产能面临向海外转移的压力，对国内稳就业和稳投资构成了一定压力。上述环境下，国内宏观政策在稳增长、促转型与防风险之间努力寻求平衡。财政与货币政策整体保持了积极和偏宽松的基调，但对总量性政策偏谨慎，而是注重精准导向。海外方面，美联储货币政策转入谨慎观望期。通胀粘性犹存，经济与就业韧性超预期。同时，AI基建带来的庞大融资需求，叠加中东地缘冲突扰动，联储加息预期渐起。
    2026年上半年，国内债券市场总体震荡走强。利率债收益率呈现一季度冲高回落，二季度继续下行后横盘震荡的走势。年初市场基于一季度经济开门红、政府债集中供给两大预期，长端利率持续上行，10年期国债收益率最高触及1.90%阶段高位。随后多重利多因素集中发酵，收益率快速下行。二季度之后，资金面持续宽松带动利率回落至1.70%-1.75%区间，5-6月市场进入窄幅震荡格局，波动显著收窄。信用债市场，利差整体压缩，超预期宽松流动性助推行情。转债市场，在年初及二季度初有两轮上涨行情，但之后受限于较高的估值水平及权益市场极致风格，均出现回调，整体以结构性机会为主。权益市场，年初表现强势，上证指数重返4000点以上，结构性牛市延续。科技（AI算力）与有色板块领涨，创业板指、科创板指数表现突出，市场风险偏好回升。二季度经济数据K型分化，内需消费与投资增速转负，仅出口维持高位。部分宏观数据低于预期，市场由高位震荡转向阶段调整，AI链与非AI分化极致，新兴行业表现大幅领先于传统行业。
    投资操作方面，本组合在债券收益率上行过程中，适度增加了长久期利率债配置。信用策略上，一季度以持有为主，二季度收益率及利差进一步下行后逐步减持曲线中端品种。转债方面，整体维持较低仓位水平，结构上以中低价、信用风险可控品种为主。权益投资上，一季度总体维持中性仓位，优选行业整体处于改善趋势，估值及中长期股东回报较好的公司。二季度中后期鉴于市场走势极度分化，在维持前期选股原则的基础上，适度降低仓位，以应对市场可能的超预期波动。

截至2026年6月30日，本基金份额净值富国稳健增强债券A/B为1.340元，富国稳健增强债券C为1.288元，富国稳健增强债券E为1.339元；份额累计净值富国稳健增强债券A/B为1.765元，富国稳健增强债券C为1.693元，富国稳健增强债券E为1.339元；本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国稳健增强债券A/B为0.45%，富国稳健增强债券C为0.23%，富国稳健增强债券E为0.37%；同期业绩比较基准收益率情况：富国稳健增强债券A/B为1.62%，富国稳健增强债券C为1.62%，富国稳健增强债券E为1.62%。