2025年四季度，中国经济企稳向好，尤其是12月制造业PMI时隔8个月后重返扩张区间，这表明经济活动明显活跃，企业信心有所恢复，为全年5%左右的增长目标提供了有力支撑。沉舟侧畔千帆过，在传统地产和基建动能减弱的背景下，新质生产力蓬勃发展，创新动能持续累积，以高端装备、人工智能（AI）和绿色转型为代表的产业集群已基本成型，不仅重塑了中国经济的供给侧结构更成为支撑2026年乃至未来更长时间中国经济中高速增长的新引擎。
    当然，经济运行中仍旧存在结构性矛盾和风险点：首先房地产市场调整压力犹存，尽管政策持续托底，房价仍在调整周期中，这直接影响了居民的资产端和金融机构的负债端，进而影响实体经济的需求端。另外，部分行业因需求不足、内卷加剧，企业盈利修复进程仍旧迟缓，投资意愿不足。面对这些挑战，宏观政策仍需保持积极，力度需能引导市场形成理性预期，避免陷入负向循环的博弈状态。
    2025年四季度，主要指数稳步攀升，上证指数上涨约2.2%，深成指基本持平。从行业表现看，商业航天，石化，有色等涨幅居前。展望未来，我们将密切关注传统产业的供给端变化，从资本周期角度寻找一些高赔率的投资线索。具体股票选择标准上，我们积极寻找两类投资机会：一是当期景气度不高，但公司商业模式优秀、竞争壁垒较高且股票赔率合适的标的。我们将保持密切跟踪公司经营上的变化，积极寻找经营上的拐点；二是对于处于成长曲线早期的公司加大研究的广度和深度。未来我们将继续坚持行业和风格的适度均衡，平衡好个股的质量，景气和估值，力争不负持有人的重托。

本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国美丽中国混合A为3.94%，富国美丽中国混合C为3.76%；同期业绩比较基准收益率情况：富国美丽中国混合A为-0.06%，富国美丽中国混合C为-0.06%。