2025年上半年，全球宏观经济在贸易紧张局势和政策不确定性的影响下，呈现出增长放缓的态势，通胀整体呈下降趋势，但部分国家仍面临较高的通胀压力。货币政策方面，上半年美联储保持按兵不动，对降息持谨慎态度，欧央行上半年降息4次累计100BP。国内方面，宏观经济运行总体平稳，上半年GDP同比增长5.3%，不过仍面临国内需求不足、物价持续低位运行等挑战。1季度国内宏观政策的积极有为和内需的逐步回升为经济增长提供了有力支撑，1 季度制造业PMI逐月回升，3月份进一步上行至50.5，服务业PMI也维持在50以上，3月上行至50.3。2季度美国关税政策变化对宏观经济产生一些扰动，季度内制造业 PMI 逐月回升，6月份上行至49.7，服务业PMI维持在50以上。通胀方面，上半年国内通胀仍低位运行。
上半年央行货币政策适度宽松，强化逆周期调节。1季度在经济基本面和资金面影响下，债券收益率先上后下，整体波动幅度较大。2季度在资金面、关税冲击和各类机构配置需求影响下，债券收益率整体呈单边下行趋势，期限利差和信用利差大幅压缩，10年国债收益率从季初1.81%大幅下行至季末1.65%附近。
报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和剩余期限，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。

截至2025年6月30日，本基金份额净值富国国有企业债债券A/B为1.0046元，富国国有企业债债券C为1.0042元，富国国有企业债债券D为1.0059元；份额累计净值富国国有企业债债券A/B为1.4821元，富国国有企业债债券C为1.4477元，富国国有企业债债券D为1.1824元；本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国国有企业债债券A/B为0.89%，富国国有企业债债券C为0.86%，富国国有企业债债券D为0.88%；同期业绩比较基准收益率情况：富国国有企业债债券A/B为1.18%，富国国有企业债债券C为1.18%，富国国有企业债债券D为1.18%。