2025年，地缘政治对全球经济影响进一步增强。美国经济下行风险主要来自关税冲击，虽然衰退风险不大，但消费者信心持续回落，9月密歇根消费者回落至55.4，仅略高于4月水平，下半年居民消费大概率继续走弱。通胀平稳，但关税对物价的影响有所显现，核心通胀上行过程持续性可能较强。由于政治、经济形势的不同，美联储和欧央行的降息节奏和日央行的加息节奏各异，海外货币政策周期面临分化。美元指数高位回落，人民币兑美元汇率则明显走强，年末时点一度破7。
   2025年，中国经济平稳运行，全年GDP增速5%，达到年初设定的增长目标。 从各项增长指标看，经济走势呈现前高后低态势，结构有所分化。在以旧换新、消费券等各项刺激政策推动下，12月份社会消费品零售累计同比增长3.7%，较2024年同期高2个百分点；全年出口增速保持平稳，12月份累计出口增速5.5%；房地产投资增速持续下滑，12月份负增17.2%，受此影响，12月份固定资产投资增速低至-3.8%。制造业PMI在经历8个月低于荣枯线后，12月份超预期抬升至50.10。
    全年通胀底部小幅回升，年末CPI回升至0.8%，绝对值仍偏低，PPI回升至-1.9，仍处于负增区间。“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。仍将是货币政策执行的着力点。货币政策保持适度宽松基调，全年开展一次降准、降息操作以积极应对中美贸易战冲击，其中公开市场7天期逆回购利率从1.5%下调10bp至1.4%，下调存款准备金率50bp。央行持续“优化货币政策传导机制”，改革MLF、买断式、14天逆回购的招投标方式，弱化价格信号一样，强化“公开市场操作7天逆回购利率“的政策利率属性。从全年银行间资金价格走势看，年初央行持续优化政策节奏与力度，资金价格波动明显放大，1月中隔夜加权最高飙升至3.94%；1季末开始央行加大资金投放力度，资金价格逐步回落至政策利率附近。下半年，央行充分满足市场流动性需求，市场流动性充裕，资金价格基本实现围绕政策利率窄幅波动。
   从资产波动看，货币市场资产收益率走势与银行间资金面波动相对一致。其中，1季度，1年期限国开债收益率从年初低点1.26%抬升至1.71%，上行45bp，曲线利差先大幅收窄，而后随着长端上行，有所走阔；2季度起，随着资金价格稳中趋降，1年期限国开债收益率高位下至1.45%；3季度，资金面平稳，但长端利率债上行明显，受此影响，1年期限国开债收益率震荡上行至1.65%附近，收益率曲线再度陡峭化。4季度，在跨年行情推动下，收益率先稳后下行，1年期限国开债收益率下行至1.53%。
   全年，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，以实现对标的指数的有效跟踪。同时，根据市场情况，通过灵活的杠杆交易、骑乘策略等方式增厚组合收益，合理控制回撤，报告期内组合投资严控流动性风险、利率风险，本季度组合整体运行状况良好。

截至2025年12月31日，本基金份额净值富国中债0-2年国开行债券指数A为1.0144元，富国中债0-2年国开行债券指数C为1.0114元，富国中债0-2年国开行债券指数E为1.0126元；份额累计净值富国中债0-2年国开行债券指数A为1.1294元，富国中债0-2年国开行债券指数C为1.1264元，富国中债0-2年国开行债券指数E为1.0576元；本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国中债0-2年国开行债券指数A为0.66%，富国中债0-2年国开行债券指数C为0.56%，富国中债0-2年国开行债券指数E为0.67%；同期业绩比较基准收益率情况：富国中债0-2年国开行债券指数A为1.30%，富国中债0-2年国开行债券指数C为1.30%，富国中债0-2年国开行债券指数E为1.30%。