2025年三季度，市场表现整体较好，风险偏好有所提升，特别是AI应用等科技成长板块表现突出，上半年表现强势的防御性板块大幅跑输市场。
从8月数据来看，经济数据继续延续7月的下行趋势，消费和投资增速进一步走弱，出口边际承压。国内补贴政策的力度减弱，家电和消费电子的数据回落，企业再投资意愿不强。政策端边际增加的力度有限，经济数据企稳后政策对冲的力度有所减弱，年初以来再融资债和国债集中发行，财政提前发力。地产和消费的数据整体比较温和，内需整体逐步恢复但是弹性不足。
出口增速的下降主要是对美降幅较大，非美地区的韧性仍然较强，东南亚地区的产业链转移和欧洲区域的制造业景气回升为中国企业出口提供了有力支撑。中国制造业份额提升的逻辑仍在持续，鉴于竞争力出口韧性还是比较强。尽管存在阶段性冲击的不确定性大幅提升，但是我们认为，在未来逆全球化背景下，只有具备全球竞争力的企业才是有未来的。
随着外部压力的进一步增长，增量政策可以积极预期，10月份后可能迎来新一轮的政策调整期，包括“十五五”规划纲要的讨论，也将看到更多的中长期投资线索。中国经济正在逐步摆脱传统的投资驱动模式，后续即便有增量政策预计也不会重回大水漫灌模式，转型期虽然加大了内需压力，但对于长期中国经济发展有重要作用。
我们相信，长期来看，发掘并长期持有具有价值创造能力的优质公司，寻找具有可持续成长的优质公司，这是组合最终获取长期回报最重要的因素。
不断加深公司深度研究，积累对企业的超额认知，这是我们选股的核心。我们相信时间的价值，相信优秀公司的价值。本基金将继续坚定持有竞争力强大、高壁垒、业绩增长可持续且估值成长性匹配的优质公司来获得超额收益。
在选股上，我会更加坚持公司的质地和估值，更加关注公司的基本面和安全边际，找出真正优秀的公司，寻求更好的结构性机会，以合理的价格买入真正的好公司。本基金组合持仓将更加关注企业的业绩增长和增长质量，需要注意信用风险，同时需要更加强调组合行业均衡度和整体估值的控制。

本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国天益价值混合A/B为27.01%，富国天益价值混合C为26.83%；同期业绩比较基准收益率情况：富国天益价值混合A/B为16.86%，富国天益价值混合C为16.86%。