2026年三季度，市场大幅波动，以AI为代表的科技成长板块大幅调整，红利和稳定类资产表现相对较好，风格切换剧烈，调整的核心是前期科技赛道拥挤度过高引发的波动，并非产业趋势的恶化。
前三季度，国内货币政策整体维持宽松基调，但四季度为政府债集中发行窗口，阶段性收紧债券市场资金面，带来短期流动性压力。伴随年底专项债、国债发行落地完成，资金面供需结构有望边际修复。
美联储政策与美债长端收益率，仍是全球大类资产的核心外部变量。美国通胀韧性决定美债利率中枢位置，高位美债收益率将持续对国内权益、贵金属资产形成估值压制；若降息预期持续升温，则有望阶段性提振风险资产表现。中东等地缘局势持续紧张，直接驱动原油价格波动，构成当前市场关键尾部风险。油价快速上行将推升全球通胀预期、压制债券资产表现，同时重塑国内通胀、产业链利润结构，需持续跟踪边际变化。
展望后续，我们仍维持经济短期内处于低位区间震荡的判断。今年政策整体加码力度相对有限，财政以延续既有安排为主，年初经济表现偏强更多是政策前置发力带来的效果，后续动能大概率逐步放缓。外需与政策托底构成下行底线，而内需地产链条疲软、消费内生动力欠缺则显著压制上行空间，经济难以单边走强或失速下行，整体呈现温和震荡磨底的运行特征。
相较之下，出口有望继续成为全年经济增长的核心支撑，中短期关注中欧贸易摩擦的实质进展。从更长维度来看，中国制造业份额提升的逻辑持续，竞争力出口韧性强，尽管存在阶段性地缘冲击的不确定性大幅提升，但是我们认为，在未来逆全球化背景下，具备全球竞争力的企业往往更具长期发展空间。
对于未来，我们推测：一，结合国内宏观基本面及中美中欧关系演进预期，市场大概率维持震荡运行格局，出现系统性大幅上行或大幅下行风险的概率较低；二，当前阶段市场面临的主要潜在扰动，仍来自地缘冲突引发的国际原油价格短期剧烈波动；三，拉长至一年以上的维度来看，油价波动难以构成持续性系统性风险。我们认为，在目前的宏观背景下，自下而上精选标的，坚持长期视角、长期持有，以规避短期市场噪音与波动。
我们相信，长期来看，发掘并长期持有具有价值创造能力的优质公司，寻找具有可持续成长的优质公司，这是组合为获取长期回报的重要因素。不断加深公司深度研究，积累对企业的超额认知，这是我们选股的核心。我们相信时间的价值，相信优秀公司的价值。本基金将继续坚定持有竞争力强大、高壁垒、业绩增长可持续且估值成长性匹配的优质公司来争取超额收益。
在选股上，我会更加坚持公司的估值，未来更加关注公司的基本面和安全边际，找出真正优秀的公司，寻求更好的结构性机会，努力以合理的价格买入真正的好公司。本基金组合持仓未来将更加关注企业的业绩增长和增长质量，需要注意信用风险，同时需要更加强调组合行业均衡度和整体估值的控制。

本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国天益价值混合A/B为-31.35%，富国天益价值混合C为-31.45%；同期业绩比较基准收益率情况：富国天益价值混合A/B为-11.29%，富国天益价值混合C为-11.29%。