2026年一季度，市场整体呈现剧烈震荡趋势，年初在经济基本面修复的预期下，市场整体表现较好，各行业和板块都有表现。随着中东战事爆发，市场大幅调整。
从今年1-2月的经济数据观察，出口增速超出市场预期，展现出较强韧性；投资端增速显著回升，特别是基建投资带动下，固定资产投资逐步企稳，叠加汽车、家电以旧换新政策提前落地实施，为年初经济运行奠定了较好基础。但与此同时，房地产市场相关指标仍处于偏弱运行区间，仍是拖累经济复苏的主要因素；叠加春节假期居民人均消费支出同比回落，反映出当前经济仍呈现供给端修复快于需求端、外需表现强于内需的格局，结构性分化与供需不均衡的问题依然较为突出。
展望后续，我们仍维持经济短期内处于低位区间震荡的判断。一方面，今年政策整体加码力度相对有限，财政以延续既有安排为主，年初经济表现偏强更多是政策前置发力带来的效果，后续动能大概率逐步放缓。另一方面，消费、地产等内生复苏动力依然偏弱，制约经济回升节奏，加之近期国际油价大幅上行，或将进一步抑制居民消费意愿，加剧企业盈利压力。
相较之下，出口有望继续成为全年经济增长的核心支撑。若海外能源价格持续走高，我国制造业的比较优势有望重现类似俄乌冲突时期的亮眼表现，进一步提升国际市场份额。从更长维度来看，中国制造业份额提升的逻辑持续，竞争力出口韧性强，尽管存在阶段性地缘冲击的不确定性大幅提升，但是我们认为，在未来逆全球化背景下，只有具备全球竞争力的企业才是有未来的。
对于未来，我们判断：一、结合国内宏观基本面及中美关系演进预期，市场大概率维持震荡运行格局，出现系统性大幅上行或大幅下行风险的概率较低；二、当前阶段市场面临的主要潜在扰动，仍来自地缘冲突引发的国际原油价格短期剧烈波动；三、拉长至一年以上的维度来看，油价波动不构成持续性系统性风险。我们认为，在目前的宏观背景下，自下而上精选标的，坚持长期视角、长期持有，以规避短期市场噪音与波动。
我们相信，长期来看，发掘并长期持有具有价值创造能力的优质公司，寻找具有可持续成长的优质公司，这是组合最终获取长期回报最重要的因素。不断加深公司深度研究，积累对企业的超额认知，这是我们选股的核心。我们相信时间的价值，相信优秀公司的价值。本基金将继续坚定持有竞争力强大、高壁垒、业绩增长可持续且估值成长性匹配的优质公司来获得超额收益。
在选股上，我会更加坚持公司的质地和估值，更加关注公司的基本面和安全边际，找出真正优秀的公司，寻求更好的结构性机会，以合理的价格买入真正的好公司。本基金组合持仓将更加关注企业的业绩增长和增长质量，需要注意信用风险，同时需要更加强调组合行业均衡度和整体估值的控制。

本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国天益价值混合A/B为2.31%，富国天益价值混合C为2.15%；同期业绩比较基准收益率情况：富国天益价值混合A/B为-3.67%，富国天益价值混合C为-3.67%。