处在这种上蹿下跳的“猴市”中，级掌柜也实在不敢对后市发展妄下断言，所以级掌柜就不和各位客官大聊特聊市场了，改聊分级基金热门话题——下折潮中的分级基金再审视。
7、8两月出现了两波下折潮，使得此前在牛市号角下高歌猛进的分级基金一下子站在了另一种“风口浪尖”上。而在业内人士看来，当务之急是在投资者教育、产品运作制度安排等方面进行更针对性的“升级”，使其日臻成熟完善。
两次不同的压力测试
由于对分级基金运作机制缺乏了解，7月份那波高溢价下折使得一些投资者被动蒙受较大幅度的损失，而产生一些怨言。而当8月份下折潮袭来时，投资者情绪却整体趋向理性，主动利用分级基金机制“积极自救”。
跟进的投教
两次下折潮无论从涉及基金数量还是规模方面都基本相当，那为何投资者态度有如此大的转变呢？
在业内人士看来，最主要的原因是：7月份以来监管层、交易所和基金公司等做了大量广泛而深入的投教工作，使得更多投资人了解了分级基金投资的规则、特性和风险。
在交易制度方面，深交所通过各种制度安排对下折风险进行提示和警示。包括对已经下折的基金，在其简称前加“*”号等。
激辩“价值”
分级基金与券商两融、场外融资等有很大不同。首先，分级基金因其在场内上市交易而规模透明、容易监控。
其次，分级基金的投资标的是指数而不是个股。这可使投资者避免因黑天鹅事件而踩地雷，给无内幕的普通散户提供了更公平的交易方式。
此外，分级基金投资的“多元性”使其区别于简单杠杆在市场中可能的“助涨助跌”。在市场下跌过程中，分级基金溢价套利的需求使其规模增长，从而为股市提供“助涨”的力量。比如，6月中旬到7月初市场下跌，富国国企改革场内份额从大约320亿份增加到大约450亿份，为A股市场提供了大约130亿新增资金。
谁的分级基金？
一些投资者抱怨不太了解分级基金，那么应该如何设定投资者门槛呢？
传统的以交易起始金额划定门槛的方式并不被业内人士所支持。因为B类份额持有人当中， 持有5万元以下的人数占总人数的80%以上，且两波“下折”中招的大资金也屡见不鲜，主要原因还是不了解分级基金的机制。
由于分级基金的风险收益与普通股票差异较大，因此以投资股票年限作为门槛也未得到大多数人的支持。
目前业内比较赞成的方式在于通过投资者教育和考试，提升投资者对于产品基本规则的认知，从而筛选出了解分级基金、对其风险有清醒认识的投资者。
分级基金本身有其存在的价值，同时它的产品设计有完善空间，如能在杠杆比例、投资者适当性、信息披露和交易制度上予以进一步调整完善，此类产品还有很大的发展空间。
本文章摘自：上海证券报，文字略有调整。
