量化级掌柜

原创十一节后第二周，赚钱效应仍旧明显？

2016-10-17

B股跌的莫名其妙，引发A股连锁反应，让人不由得联想翩翩，消息面上是不是又惊现了什么幺蛾子。

回想阳光明媚的上周，虽有人民币贬值等利空因素，但A股依然坚挺得令人感动，毕竟06年以来国庆节长假后一周上涨概率高达90%的规律不是空穴来风。

如果我们仍循着统计思路往后看，历史上国庆长假后第二周的市场表现对比前一周而言，显然有些令人失望。统计数据表明，过去10年国庆节后第二周上证综指涨跌各半，并无明显的规律效应，天风证券首席策略分析师徐彪认为：这很可能意味着假期效应在节后第二周已经基本消失了。

表：上证综指国庆节后表现统计表

数据来源：Wind资讯

但规律性的总结常常让人怀疑其有效性，就像“招商证券策略会现象”、“4.19魔咒”等等，总让人联想到股市巫术，其实针对上周利空消息下的晴空万里，仍有逻辑性可言。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为：利空笼罩A股不跌说明在前期盘整阶段，市场已经消化了风险。就像今年5月中下旬的行情，当时市场主要利空是担忧国内供给侧改革对经济的伤害、美联储加息对人民币汇率的影响，而5月中开始中微观数据已经显示经济增速回落，美元走强背景下人民币已经缓慢贬值，但市场却始终横盘，说明担忧的利空很大程度上已经反应，最终市场开启上涨步伐。

而这次情况是：国庆节前市场担忧国内地产调控、人民币汇率及美联储加息、意大利宪改公投等，现在来看地产调控已经落地，美联储12月份加息几乎已成市场共识，预期比较充分。并且在地产调控背景下国内货币政策并未收紧，这可能是令市场欢喜的一大原因之一。

再看后市，可谓是风险和机会共存：

风险

兴业证券首席策略分析师王德伦认为：市场此前对人民币贬值重视不足，汇率影响钝化，倘若12月美联储加息，汇率对股市的冲击不应忽视；此外，9月通胀超预期、PPI同比转正等也都限制了央妈进一步宽松的空间。

机会

国泰君安首席策略分析师张华恩总结，节后文和促改革措施层出不穷：

首先是债转股，其方案的落地为企业减负提供了具体的思路与途径，有助于化解企业的债务风险；

其次是中央深改组审议通过的引导社会资本进入养老服务也相关文件，同时国务院常务会议要求扩大消费，促进服务业发展；

再次是国企混改，中国联通发布公告称控股股东联通集团参加发改委召开的主题会议探讨第一批试点混改项目的实施方案，作为标志性个案，中国联通混改方案一旦落地，具有较强的示范效应，国企改革有望持续推进。

机会与风险共在的市场让人看不到系统性下行的因素，所以后市或许仍以震荡为主。而在地产调控后，历史经验表明场内存量资金的腾挪对业绩稳定增长消费品和成长性板块相对有利，客官们可重点关注优质资产重固和盈利确定回升方向的医药和政策助力的人工智能和国企改革，或许会有优于大盘的不错表现。

表：利好板块相关基金情况一览