量化级掌柜

B股暴跌，A股迎来新一轮调整？

2016-10-17

文章来源：Wind资讯原文有删改

周一下午2点左右，两市B股双双跳水，上证B股指数跌逾6%，引发A股连锁反应。截止收盘，上证B指跌6.15%，全部B股中只有沙隆达B一只收红。上证综指跌0.7%报3041.17点；深成指跌1%报10651.5点；创业板指跌1.2%报2167.86点；两市成交4633亿元，上日为4232亿。

B股跌了，A股会跟风吗？

下图显示，历次B股跌幅超过7%后A股走势：

从上图可看出，当B股大跌时，几乎都会拖累A股，但A股跌幅明显不及B股。不仅如此，在随后的交易日里，A股更多是受到自身趋势和其他驱动因素影响，B股效应持续时间非常有限。

此外，今年上半年B股也有一次小幅跳水，也没有给A股带来显著影响。在2016年5月18日和19日两天，上证B股累计日跌幅为4.7%，而上证综指同期跌1.3%。

当时华泰证券认为，B股并不能作为A股先行指标。B股总市值小，为1049亿，B股对A股的资金面影响甚微；B股和A股的投资群体存在差异，重叠度低，也许会在情绪面上影响A股，但影响力甚微。去年12月B股领先A股下跌是累计涨幅过大的调整，并不是A股的领先指标。

不仅如此，B股投资者结构与A股差别很大。2015年年报显示，101只B股的前十大股东名单中，有216位自然人。虽然A股机构持股比例与美国等发达国家有差别，但根据之前《中美投资者结构》的测算，A股机构持股比例55%左右。且B股的散户主要是境内持有外币的自然人，A股B股的投资者结构差别很大。

那么，为什么B股突然会出现此类走势？

分析人士称，可能有以下四方面原因：

人民币成“猪队友”？

周一，人民币兑美元中间价今日下调222点，报6.7379元，创一周以来最大跌幅，续创6年新低。离岸人民币再次失守6.74关口。

9月进出口数据也差强人意，按美元计算，9月出口同比下降10%，创5个月来最大降幅。外贸数据发布之后，多位分析师指出，外贸数据的疲软，可能会加大人民币贬值的压力。

海通宏观分析师姜超认为，从数据来看，顺差大幅下降，加上9月出口下降、美联储加息概率提高等因素的存在，人民币贬值压力依然较大。

国金证券首席策略分析师李立峰表示，B股下跌是受人民币汇率持续大跌的影响。

深港通抢B股“饭碗”

更有可能导致B股跳水的原因就是A股市场国际化步伐加大，从而对B股的作用发出极大挑战。近期可以想到的A股国际化步伐主要可以包括深港通的开通以及再提国际版。

9月底，证监会发文明确指出，在沪股通和深股通标的中，只有A股是合资格的标的，B股并不包括在内。

此外，港交所表示，预计香港市场将于11月中下旬做好实施深港通的准备。港交所总裁李小加表示，十一月中后的“每个星期一”都有可能开通深港通。而此次B股大跌也刚好是周一。

据彭博，中原证券分析师张刚也表示，中国B股市场未来的发展方向一直不明朗，导致B股市场面临比较大的不确定性。上交所B股指数今年以来跌约22%，表现弱于沪指。实际上，早在沪港通推出之前，B股就已经出现了“边缘化”的趋势，市场甚至一度担忧B股会被取消。

美联储加息将近

虽然美联储会议纪要虽显示出官员们对于加息时间点仍存分歧，但整体表现良好的美国数据和美联储官员们的升息言论，助推美元指数重振雄风，升至七个月高位。 CME的FedWatch数据显示，目前市场预期美联储12月加息的概率已升至近70%。

未知的利空消息？

也有市场观点认为，B股跳水可能是受未知的突发利空影响。从盘口来看，有资金集中抛B股做空A股的意图。如果没有实质利空，有操纵之嫌。目前从B股来看，技术形态已完全变坏。

级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。

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