目前来看,风险最高的是即将到期的商品A,溢价率达到8.85%使得其目前的到期收益率跌至-7.75%;
其次是溢价率达到20%的分级A们,这些分级A由于约定收益率较高,过高的市场定价和溢价率增加了其下折风险。也就是说,这些分级一旦触发下折,超过75%的净值将这算成母基金,溢价回落意味着20%的亏损降临;
再次是下折距离近、溢价率较小的分级A;
不过如果上述情况发生,市场至少下跌幅度应达到10%——20%之间,也就是说上证综指将跌至2400—2700点的位置,从众策略研究大牛的观点来看,市场要跌至这个点位也比较困难。再者来说,资产荒背景下,市场稍有上涨客官们便倾向选择兑现收益,稍有下跌就继续进入,这样市场波动率明显下降,导致分级基金出发下折需要更长的时间。从这个角度看,分级A的修正隐含收益率将高于上述测算的值。
此外,客官们还需特别关注流动性风险,如果分级A流动性不足的话,级掌柜之前提到的轮动低溢价、远离下折的分级A操作就很难进行,而如果分级B流动性差的话,想要买入分级B合并赎回也会比较困难。
表:部分符合条件分级A一览
数据来源:分级乐 截止日期:2016-10-21
级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。