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量化级掌柜
大万科即将复牌,这次哪些分级可能有较高的套利空间?
2016-06-21
记得数月之前,万宝大战还打得火热,“王石的”某科A停牌前的两个猛窜让其股价达到了7年来的至高点。重仓某科A的分级B们也纷纷趁着某科A的由头,红了数天。
至今,某科A停牌已逾6个月。本应于6月18日复牌,却由于重组审批流程的影响,延期至7月初,目前尚未给出明确的复牌时间。
随着复牌时间的临近,想必客官们的套利之心已经蠢蠢欲动。没错,和6月初的乐×网类似,这次某科A复牌,也极有可能给相关分级B带来可观的套利空间。那么此次我们能否复制之前的策略在某科A复牌前后进行套利?这次套到的究竟是利润还是风险??级掌柜今日特来提示一二。
套利收益来源
如级掌柜之前的介绍,
指数估值法估值与停牌股恢复活跃交易后市价之间的差异
就是我们套利收益的来源。
比如:按照指数估值法,某科A参照的指数AMAC地产指数自2015年12月18日后的累积跌幅为 26.96%,也就是说,当前各大基金持仓中的某科A估值应为17.85元/股(停牌前收盘价*(1-26.96%))。
按照同样的方法客官们也可计算出复牌当日某科A在各大基金持仓中的估值,并且
如果某科A复牌后打开跌停板的价格高于此估值,客官们就有了套利空间。
套利收益包括哪些?
如果客官们看好某科A复牌后的走势,并坚信它打开跌停板时的价格远高于估值,那么您就可通过申购相关母基金(或购买分级B)的方式进行套利。当然,这其中最最绝妙的套利操作是:
打开跌停板前一天申购基金,打开跌停板当天提交赎回。
此时整个套利的总收益可分为:
收益1.某科A估值修复带来的收益;
收益2.基金其它持仓股票的收益。
这次套利风险可能有点大
首先,上周末传闻某科A就发行股份引入深圳地铁作为大股东一事,在投票权上产生了分歧,这为公司复牌后的股价再度增添不确定性。并且客官们要知,同期万科h股跌幅已经达到25.76%,某科A复牌后的股价确实令人担忧。
其次,即便某科A此次复牌后的走势如乐×网、金×科技般,非但没有跌停还一度暴涨,那么客官们的套利风险就在于:
基金其他持仓股票是否会大幅亏损。
如若这部分亏损已超越某科A估值修复带来的收益,那么此次套利仍旧不能成功。
级掌柜推荐另一种套利策略
由于当下我们无法确定某科A复牌后的股价究竟如何,因此级掌柜建议客官们改变套利策略:
在某科A打开跌停板后再考虑是否通过买入相关分级B进行套利(
一定要确定此时某科A的价格高于估值),如果那时您估算此只分级B距离收盘这段时间并无太大风险,您便可根据个人风险偏好作出最终决定。
最后,级掌柜通过一季报各基金持有某科A股票的仓位,并假设这些基金场外与场内份额自一季度末开始同比例增长,得到如下估算仓位供客官们参考。
表:部分分级基金持有某科A的估算仓位
数据来源:中信建投金融工程
如果客官们想要套利,就可选择地产B、房地厂B、建信50B等持有某科A较多的分级B,但级掌柜最后还要提醒客官们注意相关风险!
级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。
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