文章原作者：@富国基金首席策略分析师马全胜
但从A股驱动的“三驾马车”来看，PPI环比改善及工业增加值相对稳定，上市公司微观盈利并不差。从近期结束披露的上市公司中期业绩来看，中小板2016年中报净利润同比增长13.4%，剔除券商净利润高达28.66%，创业板同比增长29.3%;如果考虑到上半年中小创企业重大资产重组标的评估价值1136亿，按照40倍PE估算，并购仅为中小创贡献不到2.5%的净利润，显示企业内生增长动力稳定;而对于无风险利率，在经济触底、CPI相对温和的背景下大幅上行的空间看不到，同样在美日利率反弹的背景下，短期之内大幅下行的可能性也较低；对于风险偏好，根据我们的测算，处于历史的下三分之一区间，进一步大幅压缩的空间也相对较小。这客观形成了今年市场“窄幅波动、退一进二”的格局，珍惜回调过程中积极布局四季度的机会。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
