文章来源：华尔街见闻 原作者@朱轶天
欧洲央行今日宣布维持三大利率不变，维持资产购买规模在800亿欧元不变，并维持QE项目期限不变。不过，欧洲央行指出，如有需要，QE项目将延长至2017年3月之后，直到通胀路径接近目标。
欧洲央行确认将维持QE至少至2017年3月份，如有必要将延长至2017年3月之后。欧洲央行按兵不动的决定令不少投资者感到失望。在决议公布前，一些经济学家预计，欧洲央行或再一次延长量化宽松的期限或修改购债规则。根据彭博的调查，近一半的受访经济学家预计欧洲央行将在今晚的会议上采取行动，而几乎剩下所有的受访经济学家则预计欧洲央行将在10月或12月会议上推出新政策。为提振欧元区经济该央行已采取了很多措施。去年12月份以来，欧洲央行两次加大了货币刺激力度，将购债规模提高到每月800亿欧元，并降息至负利率。然而，欧元区的通胀长期低于欧洲央行略低于2%的目标。而进一步降息看来也不那么现实。据《华尔街日报》报道，多数经济学家认为，利率无法再继续大幅下调了。欧洲的银行抱怨说，负利率损害了银行盈利、可能导致贷款成本升得更高。
除了延期，欧洲央行还可以选择修改购债项目规则来加大宽松。华尔街见闻此前提到，欧洲央行修改购债规则有以下四种可能性：目前，欧洲央行限制其购买单一债券的规模不得超过总发行量的33%（此前为25%）。这一限制避免了欧洲央行成为主要投资人，获得阻止发行方再重组的能力。33%的限制还适用于单一债券发行人。汇丰银行指出，上调这一限制是欧洲央行“最有可能”作出的选择，并可能在本周四的会议上宣布。然而，这一做法可能会扭曲市场。这可能被看作是对政府赤字提供融资，不符合目前的欧盟法律。欧洲央行目前只购买利率高于存款利率（-0.4%）的债券。这一规则确保了央行购债是承担的损失可以被存款账户中的收入所抵消。巴克莱指出，下调、甚至取消这一限制将是最简单的选择。这将大大增加可购买的德国债券的规模（目前，2/3的德国债券不符合利率限制。在英国退欧公投后，投资者大量涌入德国国债，使其收益率大跌。）目前，欧洲各国的QE购买量与其资本额比重挂钩，这大约相当于按照各国的相对经济规模来决定购买量。这意味着德国、法国和意大利的购债量分别占到了欧洲购债计划的25%、20%和17%。而欧洲央行可能选择偏离资本额比重，并将购买量与未偿还债务挂钩，这将解决德国等国家无债可买的担忧。高盛指出，这将令欧元区外围国家的购买加速，这或带来更大的财政刺激空间，并有利于实体经济。不过，这可能引发货币财政化的风险。德国央行行长魏德曼上月表示，取消资本额比重将带来模糊财政政策和货币政策之间区别的风险。私人银行J Safra Sarasin分析师Karsten Junius指出，股票可能是下一个欧洲央行购买的资产，ETF或许是一种选择。决议公布后，欧元/美元短线快速走高，涨幅扩大至0.7%，触及两周新高1.1316。
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