昨天的第二大重磅消息是:
MSCI于北京时间24日凌晨发布纳入A股的指数MSCI China A Inclusion Indexes。据悉,在这个指数公布后,具体行业分布等信息将在本周稍后时间公布。
很自然,
市场的关注点和以往一样,通通聚焦于:
❶ 将有多少外资流入?还是老生常谈,静态估算2018年MSCI 纳入A股带来的资金流入规模在150-200亿美元左右,只不过这部分资金是分批流入,总体来说,对A股的短期提振作用可能并不显著;
❷ MSCI纳入A股将买入哪些股票?目前MSCI中国A股指数成分股最终名单尚未出炉,但市场预期已有各种版本。这无疑增大了客官们想要布局MSCI概念的难度。毕竟如若押宝失败,于个股来说这种预期落空会犹如头顶飞过一只黑天鹅,有流血的风险。
为保障炒作概念的安全性,级掌柜今天一直在思考,是否有哪类指数与MSCI概念相关性甚高,以降低押宝个股所带来的黑天鹅风险?
级掌柜归纳了一下之前MSCI公布的222只可能纳入的A股的特征,试图从中理出思路:☞☞☞
❶ 流动性好、大权重的蓝筹股备受青睐。根据中金证券的统计,代表蓝筹的沪深300中有66%的个股在这222只潜在纳入股之中;
❷ 对估值低、业绩好的个股相当偏爱。中金证券运用了PEG指标对此特点进行描述。所谓PEG即PE/G(即估值/盈利增长速度),此指标值愈低,即意味着估值低的同时盈利增长速度还很高。在和发达和发展中市场比较来看,这222只A股非金融部分以及整体都处于相对低端位置。
图:以PEG来看,222支潜在纳入个股整体及非金融部分均处于相对低端
资料来源:MSCI,中金策略
综合上述两大特征,级掌柜以为
中证红利这一指数或最符合MSCI概念。
因为:
其成分股包含了最最赚钱的龙头行业公司!
中证红利指数主要是由过去2年分红收益率最高的100只股票组成,并按照分红收益率进行加权。即分红收益率越高,权重就越高。其样本股的赚钱能力显著,从近年来成分股的变迁中客官们也能体会一二:
❐ 2008、2009年中证红利指数集中了很多煤炭、钢铁、有色股票,当时的眉飞色舞客官们或许还都印象深刻,因此这些行业也是当时全市场最赚钱的行业;
❐ 2010年,得益于上一轮经济周期,银行成为盈利能力最强的行业,一些银行股逐步进入红利样本股;
❐ 2013年,在中证红利样本股中汽车行业股票逐步增加;
❑ 2015年以来食品饮料、家电行业股票增加,背后是消费升级带来的行业机会。
成分股的变迁背后是我们国家经济结构的转型,红利指数顺应经济潮流,集合了一批盈利能力强、现金流稳定的公司。并且这些公司已经经过了前期快速增长,积累了较多的可分配利润,拥有扎实的基本面,多是行业龙头。
一只指数覆盖MSCI概念的两大特征,理应成为A股入摩的受益指数。而更惊喜的是,中证红利的优势还不仅仅在于入摩概念。
由于中证红利的成分股均基本面扎实,因此此指数表现出波动率较低、回撤较小的特点,这样的特点恰受机构投资者偏爱。2016年下半年以来,随着保险、养老金、社保等资金的大举入市,中证红利指数正中这些机构下怀,资金推动令其涨幅也不一般:
表:2016年7月以来主要指数涨幅
而随着A股入摩、海外资金流入A股,这种以机构投资者为主的投资者结构或将加剧,中证红利指数则持续受益。
据统计,成立以来富国中证红利超额收益达到55%,今年以来也在指数的基础上增厚了6.5%的收益,A股纳入MSCI进行时,富国中证红利(100032)不缺席热门话题!
表:富国中证红利超额收益统计
级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月