量化级掌柜

抄底券商？这里有个几乎无风险的组合策略

2017-10-31

投资界近期的格局是：

债市：

鬼知道债市经历了什么，一次次破位、一遍遍创下新低，在下跌的道路上动作流畅、一气呵成，利率曲线上行如行云流水。分析师们费尽心思拼凑原因，却最终连自己都无法说服。跌至此处债市已不知身在何处，分析师们的观点又再度碰撞：乐观者说“国债3.8%以上闭着眼睛买” ！悲观者言“请注意恶性循环”。吃瓜群众更是云里雾里，只敢远观，不敢亵玩。

股市：

世界上最远的距离不是生与死，而是你持有的是食品饮料，我拿着却是军工券商。更尴尬的是，输在起跑线上的客官不敢轻易换仓，早已落袋为安的客官纠结于还能买入什么。最近股市又陷入震荡，真真是不忍心买也不忍心逃。

股债当下都难以看清方向，但股+债却给了我们安稳的抄底机会！

证券公司指数从9月份的高点跌下来，已经吞噬了10%的收益，不知不觉间，全市场最大的分级基金——券商分级距离下折也只剩10%的距离。这也就是说，如果证券板块再下跌10%，券商分级很可能会落入下折的深渊。

此处风险显而易见，券商B（150201）价格杠杆已经达到3倍+，盲目抄底面临较高风险。

但此处机会也显现：

巧妙配比券商A（150200）+券商分级母基金（161720），可以拼凑出几乎无风险的抄底券商策略。此策略的原理是：

如果客官们想要抄底券商分级，那么需要面临的是，证券板块的下跌风险，但是一旦证券板块再下跌超过10%，券商分级就会落入下折，但此下折会给券商A提供不低的超额收益。

据级掌柜估算，

当下券商A（150200）折价率达到6.35%，如果券商分级最终落入下折，那么这6.35%的折价将给持有券商A的客官带来约4.76%的收益。