级掌柜以为，数量化策略的魅力在于：可大概率将风险控制在投资者可承受的范围之内，并在此基础上获得较为确定的收益回报。
这也就意味着，数量化策略并非无风险策略，亦难以完全保障高收益。
正如级掌柜昨天在推送《抄底券商？这里有个几乎无风险的组合策略》中介绍的抄底券商的小策略，此策略因风险低但收益颇具想象力而引来众多客官围观，但围观的同时也出现了花样质疑。因此，级掌柜今日专开一贴，详解客官们的各类问题。
01
Q
问题一：券商A的下折收益究竟如何确定？
A：了解下折的客官们都知晓，分级A的下折机制为：
将分级A净值高于分级B下折净值（一般为0.25元）的部分折算为母基金，剩余的分级A折算为净值为1元的分级A，但折算前后投资者手中的资产净值不变。
举个列子：假如某日券商B净值跌至0.25元、券商分级确定下折，此时某客官手中握有1000份、净值为1.00元的券商A，那么下折后其将得到：（1.00-0.25）*1000=750份净值为1元的母基金，外加250份净值为1元的券商A。折算前后资产净值均为1000元。
图：分级A下折机制
由于在下折之前券商A折价交易、且分级A只能以价格买卖而无法依照净值赎回的投资机制令这份折价无法变现；而下折后，券商A约75%的部分折算成了母基金，母基金可依照净值赎回，那么这75%的折价部分就将成为碗里的肥肉，秒秒钟入口了。
所以我们可以依照以下公式估算券商A的下折收益：
折价率*75%=6.35%*75%=4.76%
这也就是级掌柜昨日PO文中“安全垫”的来源。
02
Q
问题二：此策略可能面临哪些风险？
A：分级A的下跌。不少客官来问，难道券商A就没有下跌风险？当然有，但此风险主要来源于以下两种情况：
❶ 债券市场继续大跌。分级A作为“类债型”产品，债性价值始终决定着其价值中枢，如果债券市场继续延续前期趋势、迅猛下跌，券商A恐怕难以独善其身。只不过，债券市场已经跌至此处，这两日国债期货也有翻红势头，此风险究竟会给下折价值凸显的券商A带来多少打击，就见仁见智了；
❷ 恰逢证券板块大涨。如果证券板块大涨，市场情绪走强，券商分级出现大幅整体溢价，那么套利资金会短期打压券商A价格。不过此时另一只手紧握券商分级母基金的各位，可能早已赚的乐不可支了吧。
03
Q
问题三：母基金是否面临下折风险
A：下折并不会给母基金带来亏损，因为下折前后客官们手中的资产净值并不会发生变化。
今日证券板块火热高开，但余下的时光都一路奔走在下跌通道中。于是，券商分级（161720）距离下折再近一步，当下只剩9.74%的距离。
一边是跌跌不休勾引着客官们抄底之心的证券板块，一边是距离下折更进一步的券商分级，70%的券商A（150200）+30%的券商分级（161720）的低风险抄底策略便更显价值。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
