这个斗志昂扬、听起来就让人情不自禁嘴角上扬的题目来自于联讯证券策略分析师朱俊春最新的策略报告。上周，级掌柜听到、看到最多的就是对牛市的讨论，在众多探讨中，此篇研报对牛市的信仰尤为直截了当，毫不掩藏。
但在股市中生存，口号的鲜明远不敌理由的充分，此旗帜鲜明的报告对牛市的信仰来源于以下三点：
这两年市场慢牛形成的核心之一，在于 A 股投资者结构的变化尤其是增量资金对市场的影响，我们称之为牛市基因。
这个基因实质是对 A 股资金供需关系的衡量，除了以长期投资者为代表的供给一方，减持新规带来的资金流出一方，共同构成了这个新型的供需关系。1）供给方面，三个确定型“一千亿”——QFII、RQFII 一千亿/年，深沪股通一千亿/年，海外指数基金一千亿/年；两个潜在型“一千亿”——国内险资一千亿/年，融资余额一千亿/年。2）减持新规带来资金流出压力大幅下降——定增、首发解禁后在二级市场上的套现规模均从理论中的万亿/年下降到千亿/年。
市场慢牛的另一核心在于经济基本面，过去两年成效显著，未来三十年宏图可期。过去两年的供给侧结构性改革带来宏观经济的止跌回稳和业盈利的显著改善；而不久前闭幕的十九大勾画了中国经济未来三十年的宏伟蓝图并且制定了明确可行的时间路线图。
其实，中长期的牛市之说并无罕见，而短期热门股的走向可能更受关注。此篇报告认为：
在消费股的多次讨论中，我们不断强调这样一个中短期看法，以四季度乃至明年一季度的维度看，估值切换还有一定空间。但是随着近期市场燥热，我们发现这个空间变得越来越小。所以在我们的估值体系中，这个空间变小甚至变得没有多少短期价值。
会不会下跌呢？这里存在较复杂的关系，分析如下：
☑ 这些热门股的估值参照系仍有可能突破我们自认为科学理性的认知。我们这一年半以来一直在为慢牛布道，但是这种认识一旦成为共识，趋势的力量往往会突破我们理性的认知。
☑ 作为这些热门股的机构投资者，其集中卖出行为的发生，或是在短期出现过分高估的情况，或是在中期遇到不及预期的情况，或是在长期看到了行页面的逆转，乃至更大层面的逻辑逆转。
综上所述，我们认为这些热门股短期将不上不下或者是先上后下。让我们抛开短期走势，更加关注中期乃至长期走势下的投资机会。中期之内，18 年盈利预期的顺利兑现与否将严重影响这些股票的走势。
而市场最近热点显然是先进制造:
大会召开至结束，市场以一种出人意料又符合逻辑的思维展开支线行情。既不是环保，也不是土地概念，自由贸易港也是好景不长，唯独泛泛的先进制造成为市场之风。缘由何在？
先进制造有前期铺垫、有绩优蓝筹铺垫。除了大国重器这条通用逻辑，我们认为中国的先进制造已有突破，比如在传统优势的安防领域、在LED 芯片领域、在取得重大突破的面板领域，相关领域已有龙头公司显形，在过去的慢牛行情中不断得到印证。
制造强国还需工匠精神，长期看产业突破短期看市场情绪。制造公司的特点决定了这些股票的投资具有长线跟踪价值，一旦取得技术突破、产品商用化，其将具有技术垄断优势。
因此，根据朱俊春的观点，别管未来牛市多长、短期热点是否熄火，布局富国中证高端制造（161037）都是优选。
图:成立以来富国中证高端制造相对基准实现7.8%的超额收益
（点击图片看大图）
致谢：文章部分观点来源于联讯证券研报
《牛市，说三遍》
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
