从本质上说，股价的决定因素有三：
一曰企业业绩增长，为股价驱动公式中的分子
二曰市场利率水平，为股价驱动公式中的分母
三曰风险溢价水平，为股价驱动公式中的分母
无论是分母端的下行还是分子端的提升，对股市来说都是利好，也都有可能带来一波行情。
比如：2014年——2015年6月大牛市的崛起全靠分母端市场利率的不断下行，央妈的降准降息等放水之策则是牛市之源。随着牛市的愈演愈烈，客官们胆儿也越来越肥、承担风险所要求的风险补偿（即风险溢价）不断降低，这也更为牛市添了一把火。
而在那时，客官们可知，分子端的企业业绩一直难言起色。
直到进入去年四季度，宏观经济数据改善给予了客官们信心，虽然央妈不再放水，但看好分子端的“盈利驱动”逻辑重回市场，也推升了一波行情。
但是，对于分子端企业盈利水平提升的持续性、宏观经济转好的持续性，市场上一直存在多种声音。而最近，却罕见的出现一种四年来首次出现的信号：2017年A股盈利一致预期持续提升。
据中金证券策略研报：
沪深300指数的2017年净利润预测从去年年底至今出现持续回升迹象，尤其是非金融板块（主要为偏中上游公司）盈利预期回升的更为明显，香港中资股盈利预期也逐步企稳并有上调趋势。这与2014-2016年盈利预测均呈持续下降的趋势有明显差异，反映市场对于上市公司整体业绩增长的信心正在从此前的谨慎犹豫中逐渐恢复。
图：沪深300指数年度盈利市场一致预期近四年来首次出现持续上调趋势
资料来源：Wind资讯，中金公司研究部
而对企业盈利的这般预期上调，归根到底来说，还是对2017年宏观经济的看好。中金宏观近期上调了2017年实际GDP增速至6.8%（原值6.7%）；名义GDP增速至11.5%（原值9.3%）。上调PPI指数2017年同比增速至7.5%（原值3.6%），CPI指数微调至2.6%（原值2.5%）。
也因此，中金策略更新了A股自上而下的盈利预测。
中金策略预计2017年A股非银金融了盈利增速为21.1%，而原预测仅为11.9%，再结合其他金融策略观点，综合来看自上而下预测2017年A股全市场盈利增长为13.6%，原值仅为7.9%！这样的上调幅度尽显乐观情绪。
无独有偶，市场上目前对经济、对股市盈利偏乐观的还有大牛任泽平。他认为今年经济认为L型，但小周期复苏会延续到今年上半年，下半年可能会有所回落，但幅度应该不深，供给端的出清企业盈利超预期。
总结来看，起码在二季度前，市场各大主流观点对经济和A股盈利还是比较乐观。而这一旦在股市中形成了共识并得到了宏观数据验证，那么分子端的提升又将为A股助力。
届时，盈利驱动很可能再成股市动力。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
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23分钟前
