级掌柜说：各位客官新年好哇！ A股今天红彻江山，诸位有没有暴爽？但在全市场都在喊涨的时候，是不是对于该配置什么板块有一丝丝的纠结呀？
对于此疑问，基金经理王乐乐博士早已备好锦囊，级掌柜飞鸽传书给诸位客官，客官们收好、收好。
亲爱的客官们：
每到年底，不管客官们今年在“结构牛”市场里挣了多少钱、还是亏了多少钱，都不得不考虑下2018年该如何布局，才能避免2017年的“买在3000点、亏在3300”的遗憾。
2018年该如何布局呢？
不少客官肯定参加一些券商的策略会，或者看过报纸、朋友圈文章等等，“大白马”、“价值投资”、“核心资产”等等常常被提及。细心的客官稍微回顾下就会发现，这些资产基本上都是今年涨的最好的品种。也就说：当大家看好这些资产在2018年表现的时候，实际上采用的“强者恒强、弱者恒弱”的外推逻辑。
这种线性外推的赚钱逻辑，对吗？或者历史上，这种情况发生的概率高吗？我们来看看数据，数据是不会骗人的
。
我们把股票市场按照行业表现做成了一张表，该表展示了股票行业历年的表现。颜色越红，说明该行业今年表现的越好（或者跌的越少）；颜色越绿，说明该行业表现越差（或者跌的越多）。“强者恒强”在下图中意味着：今年是红色的、明年也是红色的。客官们大概扫一下便知：连着两年都是“大红色”单元格的数量比较少，连续三年“大红色”单元格好像没看到。用投资语言来说，当年强势行业，第二年大概率表现不好；连续两年都很强势的行业，第三年就没有好过。从统计规律来看，最近两年都非常强势的行业主题，客官们要小心一些了。
为啥会这样呢？原因有两点：
（1）当前强势行业的预期被透支，估值太贵了；
（2）每年的经济状态都不一样、政策风险也不一样，当然市场也就不一样了。您还记得“互联网+”、“并购热潮”吗？
图：A股市场不同行业的历年表现
数据来源：wind；截止日期：2017年12月26日
在投资上，有一种理念叫做“捡便宜货”的投资策略，也是“巴菲特”老先生的重要投资理念。而“便宜货”+“风口”，往往造就了下一个暴涨的行业。2018年A股市场的“风口”在哪，估计“巴菲特”老先生也不知道，所以才有了“巴菲特”老先生说的，买入价值低估的、不破产的股票，然后一直持有。等到价值回归的时候，就可以赚取丰厚的利润。
那么一个重要问题，什么叫“低估”、什么叫“便宜货”呢？对于个股来说，这件事情很难，因为便宜的股票，有可能会退市、会破产。但是对于板块或指数来说，这就简单多了，因为板块或指数不会破产、不会消亡。
对于板块或指数来说，“便宜”有两个含义：
（1）和自身历史估值相比，绝对估值是否足够的低。这主要从“安全性”角度考虑；
（2）和大盘相比，相对估值是否足够的低。这主要是从资金“存量流动”角度考虑。
我们以沪深300作为参考基准，可以看到：中证500指、创业板指、军工、医药、证券等行业的“绝对估值”和“相对估值”，其中不少指数“相对估值”更是创了2010年以来的最低点，完全符合“便宜货”的标准。除了“便宜”之外，创业板指数、军工、医药等指数的业绩在2018年也存在一定的改善空间。客官们不妨在这些领域重点关注一下。
图：中证500的相对估值与绝对估值走势
数据来源：wind；截止日期：2017年12月26日
图：创业板指的相对估值与绝对估值走势
数据来源：wind；截止日期：2017年12月26日
那么，这些指数应如何投资呢？市场提供了一些指数基金、或增强指数基金作为投资工具，让客官们可以便利地参与其中，比如：富国中证500增强（161017）、创业板指数基金（161022）、军工指数基金（161024）、医药增强（161035）、证券指数基金（161027）等等。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
